Выделяем важные события и факторы, которые могут повлиять на рынок акций.
• NEW! Падение экспорта газа через Украину продолжается
Важность: средняя
Прокачка газа через Украину сокращается на протяжении всего января. По последним данным ежедневный объем упал с декабрьских с 42 до 24,4 млн куб. м/сутки. Снижение экспорта Газпрома может быть связано из-за погодных условий, но если прокачка не восстановится и продолжит падать, то это негативно скажется на выручке и может сдерживать на акции компании.
• Сезон отчетов в России
Важность: высокая
В ближайшие недели будут выходить финансовые и операционные результаты российских компаний по итогам IV квартала и всего 2022 г. Среди ближайших релизов ждем 24 января операционные результаты представит X5 Group, 25 января — Полиметалл. Также до конца января релизы могут выйти от НЛМК, Северстали, Распадской, Полюса и Норникеля.
• Взлеты и падения в третьем эшелоне
Важность: низкая
С конца 2022 г. в неликвидных российских акциях третьего эшелона наблюдается масса фундаментально неоправданных движений. Бумаги могут прибавлять десятки процентов без каких-либо дополнительных новостей. Часто такие взлеты продолжаются не более 1–3 сессий, после чего следуют сопоставимые волны распродаж. Причем нет никакой системности в том, какая бумаги и когда вдруг выстрелит наверх. Риски работы с такими бумагами крайне высокие.
• Теплая погода в Европе — негативный фактор для цен на газ
Важность: высокая
Скорость отбора газа из европейских ПХГ критично зависит от температуры в регионе и уровня ветрености. Например, снижение средней температуры на 1°C вниз вызывает рост потребления газа на 10%. Чем хуже погодные условия, тем выше могут быть цены на газ в ЕС и в целом на СПГ. Однако в этом сезоне температура остается выше средней, ветреность тоже. В результате осенне-зимний период в Европе может пройти без резкого роста цен. Объем запасов в ПХГ сейчас выше многолетних средних значений. При сохранении погодных условий база для начала их восполнения в марте может быть высокой, что помешает подъему цен на газ в ЕС. Это негативный фон для акций НОВАТЭКа и Газпрома, а также для производителей удобрений: ФосАгро, Акрон, КуйбышевАзот.
• Запущено бюджетное правило и операции с валютой
Важность: средняя
Минфин через ЦБ начал продавать юани в рамках бюджетного правила. С 13 января по 6 февраля ежедневно продается валюты на 3,2 млрд руб. (всего 54,5 млрд). Это фактор в пользу более крепкого рубля, что негативно для экспортеров и объема налоговых поступлений. 3,2 млрд руб. — это менее 1,5% от оборота валюты на Мосбирже в день. Влияние самих операций на курс незначительное. Но в феврале объем продаж может увеличиться, так как плановая величина НГД будет на 85 млрд руб. больше, а с 5 февраля еще заработает и потолок цен на нефтепродукты из РФ. То есть недобор до целевого уровня доходов вырастет.
На длинной дистанции операции Минфина теперь будут сглаживать волатильность курса рубля. Амплитуда колебаний в среднем может быть ниже, чем без бюджетного правила. При этом в случае роста цен на нефть и сокращении дисконтов Urals к Brent валюта будет покупаться, что в будущем будет уже умеренно негативно для рубля. Подробности здесь.
• Разделение Яндекса
Важность: высокая
Совет директоров Yandex N.V. объявил о намерениях внести изменения в структуру собственности и корпоративного управления. Ожидается разделение российского и международного бизнесов. Часть активов будет выделена в отдельную структуру под управлением менеджмента, а часть превратится в самостоятельные компании под управлением нидерландской Yandex N.V. Подробности того, как будет происходить этот процесс станут определяющими в динамике акций компании. Акции Яндекса фундаментально выглядят дешевыми и привлекательными, однако риски для миноритариев, связанные с реорганизацией, полностью нивелируют этот момент.
• Перерегистрация Полиметалла
Важность: средняя
Полиметалл зарегистрирован на острове Джерси, что обуславливает трудности для движения капитала и выплаты дивидендов. Глава компании Виталий Несис в сентябре отмечал, что рассматривается несколько вариантов перерегистрации — Гонконг, материковый Китай, ОАЭ или Казахстан. У Полиметалла высокий показатель free-float и большая доля иностранных акционеров, которые вряд ли согласятся на переезд компании в Россию. По словам Несиса, компания рассчитывает определиться с планами по переезду во второй половине января 2023 г.
• Дивиденды госкомпаний
Важность: высокая
Минфин РФ продолжит придерживаться правила направления 50% чистой прибыли госкомпаний на дивиденды. Не все смогут исполнить этот норматив, но от многих эмитентов можно ждать неплохой дивидендной доходности. Подробнее о тех компаниях, которые с высокой вероятностью будут платить, читайте в специальном материале.
• Детский мир — акции исчезнут, компания трансформируется
Важность: средняя
Компания находится в стадии трансформации, меняя в несколько этапов статус ПАО в ООО. Подробная схема реорганизации здесь. Действующие держатели бумаги могут воспользоваться высокими уровнями и выйти из бумаг, пока котировки поддерживаются байбэком.
• Российские компании продолжают выпускать замещающие облигации
Важность: средняя
Замещающие облигации — новый инструмент на рынке, позволяющий инвестировать без инфраструктурных рисков недружественных валют долговые бумаги российских эмитентов. Расчеты происходят в рублях, но купоны и цена облигаций привязаны к курсу доллара, евро, фунта. Замещающие облигации позволяют сейчас зафиксировать высокую доходность в валюте на годы вперед. Но в будущем ставки могут снизиться. О том, как выбрать бумаги читайте здесь. Уже доступно 24 облигации
• РУСАЛ и Норникель — корпоративный конфликт
Важность: высокая
В 2022 г. закончилось акционерное соглашение. Будущая дивидендная политика ГМК не утверждена. Между Потаниным и РУСАЛом обостряется конфликт. Второй подал иск против первого обвиняя его в неисполнении обязанностей управляющего партнера. В РУСАЛе считают, что главой ГМК должен стать независимый руководитель и настаивают на возмещении убытков. Развитие этой истории будет ключевым драйвером для бумаг Норникеля, РУСАЛа и En+.
• МТС — новая дивидендная политика
Важность: высокая
Акции МТС исторически воспринимаются инвесторами в качестве одной из самых устойчивых дивидендных фишек на российском рынке. Однако после выплат в 2022 г. далее дивполитика компании пока не обозначена. Менеджмент сообщал, что она будет опубликована в начале 2023 г. (на три года вперед). Новость выступит сильным драйвером для бумаг компании. Не ждем существенного роста дивидендов, учитывая высокую долговую нагрузку МТС, но даже сохранение выплат близко к прежним уровням предполагает доходность более 10% годовых.
• Почему не будет дивидендов у многих компаний. Редомициляция на паузе
Важность: высокая
Из-за иностранной регистрации у многих компаний нет возможности выплачивать дивиденды. Действуют инфраструктурные ограничения. Любые новости о потенциальной редомициляции (перерегистрация в РФ) следующих компаний могут вызывать рост на десятки процентов:
• Энергетики. Смена акционеров приведет к возврату дивидендов
Важность: высокая
Юнипро и ТГК-1, которые ранее стабильно выплачивали дивиденды, в 2022 г. прекратили это делать. Причина в наличии крупных иностранных держателей, которые не могут получать выплаты из-за внутренних и внешних ограничений. Предполагается, что нерезиденты будут выходить. Новости об одобрении таких сделок властями станут драйверами для роста их котировок в расчете на возврат к практике выплаты дивидендов.
• ВТБ: Не ждать больше высоких дивидендов?
Важность: средняя
Костин: дивидендов в 2022 г. не будет, капитал банка пострадал и это в ближайшие годы это будет накладывать отпечаток на возможность выплачивать большие дивиденды. Плюс банк потратил 340 млрд руб. на покупку Открытия. Влияние: акции Сбербанка могут выглядеть лучше в среднесрочной перспективе. Кроме того, ВТБ приостановил купонные выплаты по субординированным облигациям. Вероятно, пока банк не вернется к выплатам, дивиденды также не будут на повестке. Не добавляют позитива и новости о планируемой допэмиссии.
• NEW! Китайский Новый год
Важность: низкая
Рынки континентального Китая с 21 по 29 января уходят на длинные выходные по случаю празднования Нового года, который является самым длинным и важным праздником в КНР. Потребление в китайский Новый год может восстановиться после послабления карантинных ограничений против COVID-19. Рост потребления в этот период после 3-х лет карантинов разной строгости может стать мощным катализатором для финансовых показателей отдельных компаний. В то же время торги в гонконгской секции СПБ Биржи не будут проводиться в связи с праздниками с 23 по 25 января.
• NEW! Отчеты Tesla, Microsoft
Важность: средняя
В США продолжается сезон отчетов. На неделе с 23 по 27 января неделе отчитаются одни из крупнейших по капитализации американских компаний — Tesla, Microsoft, Visa, Mastercard, Johnson & Johnson, телекоммуникационные гиганты — AT&T, Verizon, IT-компании — IBM и Intel.
Аналитики ожидают, что Tesla увеличила выручку за период октябрь-декабрь 2022 г. до $24,22 млрд. EPS ожидается на уровне $1,14, что на 34% выше чем в аналогичном квартале 2021 г. Как ожидается, выручка Microsoft составила $52,99 млрд, а прибыль на акцию снизилась до $2,3 c $2,48 годом ранее.
• NEW! ВВП США и инфляция по PCE
Важность: низкая
В США 26 января будет опубликована первая оценка динамика ВВП за IV квартал. Аналитики ждут замедления темпов роста до 2,8%. В пятницу, 27 января, выйдут данные по расходам/доходам граждан США за декабрь, инфляции по PCE Price. Рынок уже не так позитивно реагирует на ухудшение макроэкономических показателей и замедление инфляции, ввиду комментариев ФРС, которая все равно готова продолжать повышать ставку. Такая ситуация грозит экономике более жесткой посадкой.
• NEW! Первое заседание ФРС в 2023
Важность: высокая
1 февраля ФРС огласит итоги своего первого заседания в текущем году. Участники рынка ждут официальных комментариев регулятора относительно изменяющейся ситуации. Экономические показатели ухудшаются, а инфляция замедляется. Тем не менее в отдельных заявлениях чиновники ФРС продолжают говорить о необходимости длительного удержания ставки на высоком уровне, который еще не достигнут.
• NEW! Потолок госдолга
Важность: низкая
США достигли лимита долга в размере $31,4 трлн. Теперь, чтобы не допустить дефолта, Минфин задействует чрезвычайные меры, включающие приостановку выплат в государственные фонды медицинского и социального страхования. Ранее потолок госдолга множество раз достигался, но эта проблема всегда решалась его увеличением. Вопрос был лишь в сроках того, как быстро Конгресс это сделает. Фондовый рынок уже привык к этим политическим событиям и пока не реагирует.
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.
