ВТБ принял решение приостановить выплаты купонов по своим «вечным» облигациям. Что это значит для инвесторов и к чему может привести?
Для многих инвесторов новость о приостановке выплат по вечным облигациям стала шоком, никто не ожидал такого решения от второго банка в стране. На этой новости акции банка упали на 7,5%, а стоимость облигаций опустилась до 25% от номинала.
Субординированные или вечные облигации (их еще называю перпетчел) – это ценные бумаги, которые отличаются от обычных облигаций повышенным риском. Такие бумаги выпускают, как правило, кредитные организации. Купонная доходность по ним всегда выше, чем по обычным облигациям за счет повышенного риска. Риск заключается в том, что банк, в случае наступления неблагоприятных ситуаций может приостановить выплату купонов, а иногда может полностью списать бумаги и вовсе по ним не платить. Причем банку за это ничего не будет, все условия по поводу выплат и списания прописаны в проспекте эмиссии облигации.
Разбираемся в причинах.
Напомню, что ВТБ в начале года попал под жесткие санкции со стороны США и Евросоюза. Банк отключили от международной системы SWIFT, а активы за рубежом были заморожены. С февраля банк перестал раскрывать свою финансовую отчетность, но и без нее стало ясно, что у банка сложная финансовая ситуация. Достаточность его капитала была под вопросом. ВТБ готовился к покупке банка «Открытие» у ЦБ РФ, по предположительной стоимости более 350 млрд рублей. В условиях жестких финансовых санкций, чтобы собрать необходимую сумму ВТБ еще в начале года отказался от дивидендов. По этой же причине было принято решение не платить купоны по вечным облигациям предварительно до 2024 года. Все эти действия были согласованы с регулятором. Ходят слухи, что регулятор предлагал списать облигации в 0, чтобы повысить устойчивость банка, однако ВТБ решил пока только приостановить выплаты. Банк «Открытие» планирует присоединиться к ВТБ до конца 2022 года. Слияние банков повысит финансовые результаты ВТБ и значительно увеличит активы. Возможно даже, что банк наконец перестанет быть убыточным.
Стоит ли ждать выплаты?
В ВТБ заявили, что выплаты по вечным облигациям не стоит ждать раньше возобновления выплат дивидендов. Оценить вероятность возвращения к выплатам можно будет только после публикации финансовой отчетности, которую не стоит ждать раньше второй половины 2023 года. Поскольку финансовый сектор сейчас находится под жесткими санкциями вероятность списания облигаций остается весьма высокой. Лично я не очень верю, что купоны начнут платить. Зачем платить по облигациям, которые можно без болезненно для репутации банка просто списать и никому ничего не платить?
Кстати, примеру ВТБ могут последовать и другие банки. Вторым по объему выпуска вечных облигаций является Газпром банк.
Если вам понравилась статья ставьте лайк 👍 и подписывайтесь на канал ✅️.
Читайте также: