Оптимизм начала прошлой недели продлился на рынках недолго.
Под конец недели:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вернулся к значениям ниже 3,650.
▪️Индекс доллара подскочил до 112,75.
▪️Доходность по десятилеткам UST вплотную приблизилась к 3,9.
Так инвесторы отреагировали на сильные данные по рынку труда и ястребиные высказывания членов ФРС.
По прогнозам президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, повышение учетной ставки до 4,5% позволит вернуть регулятору контроль над инфляцией. А рецессии бояться – на биржу не ходить.
Короче, вот как задерем ставку еще на 100-150 б. п – все сразу наладится.
Ну и ну…
Что может пойти не так?
Во-первых, усугубление энергетического кризиса. На фоне введения потолка на российскую нефть, добыча может быть сокращена более чем на на 2 млн баррелей в сутки. Снижение предложения на рынке приведет и к росту цен на энергоносители.
Говоря о рынках, инвесторы действуют наперёд, а потому большая часть негатива, вероятно, уже заложена в котировки. С «американскими горками», тем не менее, вряд ли покончено. Если опубликованные в четверг данные по ИПЦ в США укажут на снижение инфляционного давления, к инвесторам может вернуться вера в мягкий ФРС.
В целом, попытки предугадать действия регулятора – это гадание на кофейной гущи. Мандат регулятора подразумевает «поддержание стабильных цен», а не сохранение темпов роста экономики или же поддержание фондового рынка. Для правительства, тем не менее, это ключевые вопросы: недаром Трамп все время пытался давить на ФРС.
Тот факт, что Резервный Банк Австралии повысил ставку только на 25 б.п., тогда как ожидалось повышение на 50 б.п., в то время как Банк Англии возобновил политику количественного смягчения (QE), означает, что и ФРС в любой момент может внести коррективы в монетарную политику.
Есть ли предпосылки для этого? Ответ инвесторы постараются найти в протоколе последнего заседания FOMC, который выйдет в среду.
С точки зрения стоимости акций, отношение текущей рыночной цены акций компании к ожидаемой будущей прибыли на акцию в S&P 500 упало до 16 (с почти 22) в начале года. Для сравнения, во время финансового кризиса 2007-2009 годов эта цифра упала до 10.
Ждать ли возвращения к показателям 15-летней давности?
Ответ на этот вопрос зависит от квартальных результатов компаний. К слову, на этой неделе выйдут отчеты JPMorgan Chase & Co. (JPM), Citigroup Inc. (C), Wells Fargo & Company (WFC) и Bank of America Corporation (BAC). Выросла ли банковская прибыль на фоне растущей ставки?
Что касается Европы, ключевым событием недели может стать истечение срока экстренного QE со стороны Банка Англии.
Напомним, что в конце сентября регулятор вышел на рынок облигаций, чтобы вернуть доверие инвесторов. В своем заявлении ЦБ пообещал купить столько долгосрочных государственных облигаций, сколько потребуется в период до 14 октября. Отказ от QE может подкосить рынки.
В случае ЕЦБ, до следующего заседания остается менее 3 недель, а потому инвесторы будут искать подсказки о его дальнейших действиях. Тот факт, что инфляция в регионе превысила двухзначные значения, говорит о необходимости более жесткой монетарной политики.
Главный вопрос: 75 или 100 б.п.? Будем надеяться, что в ходе своего выступления в среду Кристин Лагард прольет свет на планы ЕЦБ.
Что будем делать?
В принципе, не жду пока, что рынок по S&P пробьет 3550.
Если дойдет туда – буду сокращать защитные позиции. Возможно, в короткую брать лонги. Но… это как спекуляция.
А так… в течение месяца-двух можем быть и пониже.
#рынки #Европа #США
____________________________
Друзья! Подписывайтесь на Bitkogan в Дзене, если хотите своевременно получать самые важные новости и взвешенную экспертную оценку происходящего в сфере финансов и экономики!
Наши каналы:
Telegram bitkogan – новости, аналитика и знания о финансовых рынках
Telegram bitkogan HOTLINE - коротко о важных событиях
Telegram bitkogan – новости, аналитика и знания о финансовых рынках
Сервис Инвестиционный советник– для небольших портфелей
Знакомьтесь с актуальной информацией и задавайте вопросы.