Европейская валюта торговалась на уровне 1,19 доллара США во вторник, что почти на 7% выше с начала года и более чем на 11% выше с 20 марта, примерно в то время, когда по всему континенту вводились блокировки.
- Европейская валюта сейчас находится на самом высоком уровне с мая 2018 года, и в прошлом месяце евро вырос еще сильнее после соглашения Европейского союза о создании фонда для восстановления от коронавируса на 750 миллиардов евро (820 миллиардов долларов), финансируемого за счет совместного заимствования. Он также вырос на 7% по отношению к фунту стерлингов с начала года.
- Укрепление евро бросает вызов текущей денежно-кредитной политике. Это сдерживает инфляцию, потому что цены на импортные товары снижаются. Но Европейский центральный банк в течение многих лет изо всех сил пытался достичь своей годовой цели «ниже, но близко к» 2% (его единственная официальная задача). По его оценкам, инфляция сейчас составляет 0,4% в год.
- Кроме того, повышение курса валюты делает экспорт более дорогим на внешних рынках, что может ослабить восстановление ориентированной на торговлю европейской экономики. Пока что восстановление в большинстве европейских стран в основном основано на внутреннем потреблении; домохозяйства возобновляют траты после трех месяцев вынужденных сбережений и возвращаются в магазины или рестораны. Но сильный евро начнет наносить ущерб европейским компаниям, когда экономика вернется в нормальное русло и мировая торговля начнет расти.
Официально ЕЦБ не ориентируется на обменный курс, как не устают повторять его официальные лица. Но это не значит, что он безразличен. И уровень дискомфорта центрального банка имеет тенденцию усиливаться, когда евро поднимается выше отметки 1,15 доллара. Здесь важно то, что сильная валюта дает возможностей денежно-кредитного стимулирования в будущем, особенно в виде дополнительных покупок облигаций - помимо 1350 миллиардов евро, которые зона евро уже тратит на борьбу с рецессией. Более того, усиление денежно-кредитного стимулирования также сделает для правительств более дешевое финансирование своего дефицита на финансовых рынках.