Итак, если вы считаете, что скоро мир выйдет из кризиса, начнутся авиа перелеты, туризм восстановится, запустятся все отрасли. К сожалению - это не так. Да отскок будет, за счет печатного станка, но... Давайте изучим фундаментальный анализ экономики США.
Статистики по США и Европе.
Тренд был негативным задолго до пандемии. Народ перестает расходовать средства на покупки. Население начинает накапливать средства. Следовательно - это мешает запуститься экономике.
Экономические циклы
И причина не в короно-вирусе. Признаки кризиса появились уже много лет назад. Вся экономика развивается циклично. Рей Далио описал развитие экономике с помощью долговых циклов.
Развитие экономики связано с двумя факторами:
1. Это увеличение производительности;
2 Долг - позволяет потреблять больше чем есть возможность.
Производительность имеет значение в долгосроке, а кредит – в краткосроке. Это так, потому что рост производительности меняется медленно и не вызывает экономических колебаний. Долг влияет на колебание в экономике сразу т. к. дает возможность приобрести быстрее , но в долгосроке (поскольку он позволяет нам потреблять больше, чем мы производим в момент его приобретения) заставляет нас потреблять меньше, чем мы производим, во время его погашения.
Циклы строятся на долгах. Вы берете в долг, следовательно тратите больше чем зарабатываете. Кредиты дают средства развивать экономику, но приходит момент отдавать долги. Именно в этот период происходит сброс активов т. к. увеличивается угроза падение их цены. Сокращение депозитов в банках. Инвесторы уходят в защитные активы.
В "бескредитной" экономике, единственный способ потратить больше – это произвести больше. А в экономике с кредитом, можно потратить больше, взяв взаймы. В результате, в условиях "кредитной" экономики, трат больше, а доходы, в краткосрочном периоде, растут быстрее производительности. Но для долгосрочного это не так.
Супер цикл поделен на циклы 8-10 лет по Рею Далио:
1 Цикл. Заимствования идут на пользу экономике. Идет рост.
2. Цикл. Люди, видя положительный тренд и продолжающийся рост, начинают больше занимать, чтобы отдать предыдущие долги. Растет закредитованность.
3 Цикл. Вершина - когда правительства и центробанки замечают этот пузырь, они поднимают процентные ставки.
4 Цикл. Замедление роста - рецессия. Замедляется рост экономики и потребления. Центробанки снижают ставки до 0. Чтобы подстегнуть за счет почти бесплатных кредитов потребление. Тем самым используют последнюю возможность.
5 Цикл. Процесс делевериджа - сокращение расходов людьми и компаниями. Т. к. нулевые процентные ставки уже не могут запустить экономику. Это приводит к падению выручки - сокращение на предприятиях - падение выручки у физических и юридических лиц- разорения и дефолты. Толпы безработных вынуждают правительство к более справедливому распределению. Конфликты между слоями обостряются - революции, войны. Этот период может идти долго. 20-30-е годы ХХ века.
6 Цикл. Перезапуск экономики.
В каком цикле мы сейчас?
Рей Далио приводит как аргумент график ставки в США
В данный момент европейский и американские центробанки заливают деньгами экономику, пытаясь простимулировать ее. Одновременно с этим вырисовываются будущий конфликт США и Китая. Пока идет этап торговых войн. Обостряются конфликты внутри общества. Пример, беспорядки в США и Европе на расовой почве и по причине разрыва в доходах разных слоев. Примерно тоже самое было 70-100 лет назад: революция в России, Германия бросила вызов лидерам капиталистического мира. На тот момент в виде Англии и США. Войны в горячем виде и революции очень хорошо списывают все долги уничтожая инфраструктуру.
Из-за обеднения людей на западе растут протестные настроения и усиливаются социалистические настроения.
Компании зомби
Продуктивный долг - когда вы берете в долг и используете его для увеличения своего дохода, который дает вам возможность выплатить долг и оставить сверху прибыль.
Непродуктивный долг - когда ваши ожидания и прогнозы оказываются не верными, и как следствие у вас нет повышения доходности, но долг остается висеть.
Печатный станок ведет к дальнейшему надуванию пузырей, удорожанию активов. Мировой долг вырос до 300% от мирового ВВП. Это непродуктивный долг.
Пример. Компаний Х - чистая прибыль чуть больше 10 млрд, выкуп акций идет на 12 млрд.
Долги, помимо выкупа своих акций, направляются на выплаты дивидендов, чтобы не отпугнуть инвесторов.
Это компания зомби и таких сейчас очень много. Это хорошо для акционеров у которых растет доход, но крайне негативно для компании в перспективе.
Вывод делаете сами.
