В мире, свободном от трений и располагающем полной информацией и полным набором рынков, стоимость фирмы не зависит от структуры капитала. Налоги, издержки финансового кризиса, несовершенство товарных рынков, операционные затраты и асимметричность информационных проблем - вот лишь некоторые примеры трений, которые меняют структуру актива компании. Что касается банков, то на капитал влияет система социальной защиты, в частности страхование депозитов, и тот факт, что большая часть задолженности приходится на мелких, как правило, неосведомленных инвесторов.
Депозиты и информационная осведомлённость.
Страхование депозитов при отсутствии справедливой цены стимулирует банки к увеличению риска. Это они могут осуществить, например, путем увеличения риска своих активов или заемных средств. Стимул к изменению рисков наряду с потенциальными внешними последствиями банкротства является одной из основных причин для регулирования банковского капитала. Эффективность стандартов капитала для контроля платежеспособности банков на рынке в целом, модели государственных предпочтений характеризуются путем введения страхования депозитов.
Вкладчики полностью застрахованы и, следовательно, не имеют стимула корректировать требуемую доходность с учетом принимаемых банком рисков. Поскольку страховая компания взимает с банков фиксированную страховую премию, это дает стимул к увеличению риска. Проблема, связанная с этим обоснованием для регулирования капитала, заключается в том, что когда рынки являются полными и отсутствует информационная асимметрия, необходимость страхования депозитов исчезает. Поэтому такое регулирование капитала возможно лишь в условиях неполной рыночной конъюнктуры.
При наличии информационных трений целесообразно совместно рассмотреть структуру страхования депозитов и требования к капиталу. При социально оптимальной системе страхования вкладов страховая премия должна быть скорректирована с учетом качества кредитного портфеля банка, а более качественным банкам разрешено иметь относительно большую базу активов и более низкие требования к капиталу.
Регулирование банковского капитала.
- Банкиры выбирают состав своих портфелей с целью максимизации ожидаемой прибыли при заданном уровне риска. Они склонны избегать неоправданных рисков и, таким образом, максимально эффективно использовать чистые финансовые активы банка. Такое возможно, если банк находится в собственности и под управлением одного и того же агента, который не может полностью диверсифицировать риск.
- Введение государственного требования фиксированного капитала ограничивает риск-доходность границы банка, заставляя снижать долговую нагрузку и реконфигурировать структуру портфеля рисковых активов. Это может привести к повышению вероятности банкротства, поскольку банкир может принять решение компенсировать потери снижения долговой нагрузки путем выбора более рискованного портфеля.
- Банковский капитал рассматривается так же, как и другая ценная бумага, что означает, что банки могут покупать и продавать собственные акции по конкретной цене, независимо от инвестиционной политики. При учете ограниченной ответственности и установлении соответствующего уровня капитала, банк, в условиях недостаточной капитализации, будет вести себя как любитель риска. В этом случае даже риск-ориентированное регулирование капитала с использованием "рыночных" весовых коэффициентов может оказаться недостаточным для сдерживания банковских рисков. Возможно, потребуется ввести дополнительное регулирование, например, чтобы обязать банки работать с минимальным уровнем капитала.
Важной функцией банков считается отбор и мониторинг кредитов. Затем доходы от этих займов становятся частной информацией для банковских менеджеров, что дает свободу действий при выборе интенсивности проверки и мониторинга займов. Такая свобода может привести к различным формам морального риска в случае искажения мотивации руководства банка, как это происходит при наличии страхования депозитов.
Например, оптимальный контракт, который банк использует для финансирования фирмы, включает в себя сочетание кредита и доли в капитале фирмы. Этот контракт искажается тем, что банк финансирует себя застрахованными депозитами. Повышение стандартов капитала заставляет банк корректировать данный контракт с учетом высоких затрат, которые он понесет в случае банкротства и высокой стоимости фондирования. Такая корректировка в договоре финансирования заставляет фирму снизить риск неплатежеспособности, что снижает риск неплатежеспособности банка.
В своей модели инсайдеры банка владеют лишь небольшой частью собственного капитала банка и предпринимают ненаблюдаемые действия, которые максимизируют собственное благосостояние. В таких условиях высокие стандарты капитализации оказывают обычный эффект замещения активов, приводя к снижению риска активов банка. Они также оказывают дополнительное влияние на усилия инсайдеров, поскольку их доля участия в капитале уменьшается по мере выпуска акций банка для соответствия новым стандартам. Это ослабляет платежеспособность банка, что в некоторых случаях перевешивает эффект замещения активов.
Оптимальное регулирование может быть децентрализовано путем предоставления банкам меню требований к платежеспособности и качеству. Требования к платежеспособности должны быть скорректированы с учетом рисков, а требования к качеству определяются промежуточной информации, измеряемой, например, рейтингами независимых агентств.
При выборе нормативов капитала регулятор сталкивается с двумя проблемами:
- Одна связана со стимулами участия банков. Негативные внешние последствия банкротств делают социальную уставную стоимость выше, чем частную, что дает акционерам меньше стимулов для привлечения капитала, чем регулятор.
- Другая - с несовершенством замещения между капиталом и депозитами. Повышение стандартов капитала снижает риск банкротства, но сокращает депозиты.
Повышение минимально необходимых стандартов капитала может повысить стабильность банков, однако это считается потенциальным источником затрат, некоторые из которых незначительны. Рост затрат на деятельность банковского бизнеса может привести к неэффективности, поскольку посредничество через других финансовых посредников не относится к идеальной замене посредничеству банков. Кроме того, увеличение доли банковского капитала в экономике может быть дорогостоящим, поскольку ценные бумаги не самый действенный вариант.
