Давайте откровенно поговорим о перспективах золота. Российский ЦБ прямо скажем, серьезно увеличил долю золота в резервах РФ. Сейчас Россия располагает 2,2 тоннами желтого металла. Хорошо это или плохо? Какие шансы, что Россия не потеряет деньги на этом активе?
Что такое монетарное золото и какова его роль в резервах
Начнем с определения. В ЗВР РФ содержится не бумажное, а физическое монетарное золото.
Монетарное золото — золото с добавлением лигатуры, используемое для производства монет .
Соответственно это не ценные бумаги, а реальный актив, вещественный. Требующих затрат на хранение и транспортировку. Дохода подобная инвестиция не приносит, тогда зачем это нужно ЦБ РФ? Явно не для того, чтобы чеканить золотые рубли, слишком анекдотично выглядит эта ситуация. Как объяснить населению девальвацию золотого рубля по отношению к бумажному доллару?
Как же мы вернемся к золоту, если используем искусственное ослабление национальной валюты для наполнения бюджета? А вдруг нефть подешевеет?
Как вариант, ЦБ РФ может использовать монетарное золото в качестве обеспечения для получения внешнего займа. В экономике бывают подобные случаи. Однако это проблематично, так как необходимо найти котрагента, готового предоставить подобный займ.
Также монетарное золото можно продать, чтобы выручить за него доллары. Потом напечатать новые хрустящие рублевые банкноты. Для этого оно подходит. Но тогда на низкой инфляции и укреплении рубля можно поставить крест. Только есть один вопрос, что будет с ценой на золото, если будет кризис? Это обстоятельство существенно все меняет.
Что будет с российскими резервами в кризис
Сейчас мировая экономика начала замедляться. Об этом свидетельствует свежая макроэкономическая статистика по ЕС, Китаю, Японии и даже США. Постепенное замедление вполне может перейти к экономическому спаду.
Обычно в период кризиса стоимость золота росла. Это объяснялось наличием четкой привязки эмиссии валют к золотому обеспечению. То есть для того, чтобы предотвратить или смягчить кризисные последствия, странам было необходимо покупать больше золота и печатать под него валюту.
Однако сейчас ситуация в корне изменилась. Золото все больше утрачивает свою функцию защитного актива. При последней коррекции на всех фондовых рынках золото показывало снижение. Его распродавали также, как акции и облигации. Взрывного роста спроса на золота не было.
Стоит понимать, что золото скупала не только Россия. Просто посмотрите на объемы монетарного золота, сосредоточенное в разных странах. Мы замыкаем первую пятерку:
1. США (8,133 т);
2. Германия (3,369 т);
3. Италия (2,451 т);
4. Франция (2,426 т);
5. Россия (2,200 т).
Если получить займ под золото проблематично, а особенно в кризис, когда деньги необходимы всем, что будет с золотом? Во время кризиса нужно вливать в экономическую систему новую ликвидность. Прежде всего, в этой ситуации будет расти спрос на доллар. Из-за того, что в этой валюте происходит более 50% всех расчетов. И знаете что, курс доллара неуклонно растет по отношению ко всем мировым валютам. Показательная ситуация.
Значит, если в кризис необходимо поддерживать экономику и давать деньги для предотвращения еще большего масштаба, то центральные банки будут продавать золото. Логично? Значит предложение на рынке резко возрастет. А возрастет ли спрос на золото? Чтобы спрос вырос необходимо чтобы инвестиционные фонды и банки стали его скупать.
Но такой ли это прибыльный актив? Если мы сравним динамику цен на золото и акции, то золото проигрывает. Причем по отношению ко всем акциям, в том числе и российским. Значит по всем параметрам выгоднее купить акции золотодобывающих компаний?
За них не нужно платить, как за монетарное золото, да и дивиденды никто не отменял. Что-то мне подсказывает, что в этот кризис золото перестанет восприниматься как "убежище". Есть большая вероятность, что золотовалютные резервы РФ просядут на 10%-20%.
Но если вдруг, по какой-то причине, некоторые страны начнут возвращаться к золотому стандарту, ситуация в корне изменится и российский ЦБ не прогадает со своими золотыми вложениями. Но насколько это вероятно? Для ответа на этот вопрос придется изучить дальнейшие планы МВФ, ФРС, ЕЦБ и Банка Японии. Об этом поговорим в следующей статье.
Спасибо что читали до конца!
