Еженедельный обзор первичного рынка облигаций на внутреннем финансовом рынке. Восьмая неделя 2019г. 18.02.-24.02.2019.
Гособлигации.
Сравнительная таблица справедливой стоимости инструментов белорусского долга на внешних рынках и предложения Минфина по ставкам облигаций на внутреннем рынке
ISIN Текущая доходность,% Купон ,% Погашение
XS1634369067 6,40 6,875 28.02.2023
XS1634369224 6,94 7,625 29.06.2027
XS1760804184 6,72 6,2 28.02.2030
ВГДО - 252 4,11 4,2 22.08.2024
*Информацию по суверенным еврооблигациям на 22.02.2019 с boerse-stuttgart.de
"Не стреляйте пианиста - он играет, как умеет". В настоящий момент Минфин - не рыночный игрок. У регулятора нет четкой рыночной позиции не только на внешних торговых площадках (РФ, Китай) , но и для своего внутреннего он еще не дозрел. Причина : несоответствие желаний и возможностей. "Несправедливые кредитные рейтинги" не позволяют набрать необходимые объемы по приемлемой стоимости.
Поэтому эмитент будет находиться в задумчивой позе, пока гром не грянет. Для внутреннего рынка более менее серьезные обязательства к исполнению по старым долгам соберутся к ноябрю. График погашения перед внешними кредиторами известен только самому министерству.
В публичных размещениях на прошедшей неделе была пауза. Продажи возобновятся с 25 февраля. В предыдущих обзорах не зря обращали внимание на возможный возврат схемы добровольно-принудительного размещения гособлигаций. После пары подозрительных биржевых сделок на $2,1 млн на шестой неделе года и фактическом отсутствии спроса со стороны частного инвестора Минфин сделал очередной ожидаемый нерыночный жест. На неделе был тихонько зарегистрирован ВГДО №256 (Рег. номер MF-LB-EUR-0256) объемом 10 млн. евро на 6 лет. Информацию о нем не пытайтесь найти на сайте эмитента (только в регистрах РЦДЦБ). Наверное, пока стесняется говорить о возобновлении продаж гособлигаций по прямым договорам. Про ценовые параметры, как понимаете, узнаем тоже попозже из отчетных таблиц Минфина за месяц или квартал.
Что тут дальше еще говорить ? "Пианист играет, как умеет"..
Облигации Нацбанка РБ.
Нацбанк отметился и по валюте, и по рублям. Сначала дедолларизатор собрал $70,5 млн для пополнения ЗВР. Операции по поддержанию "имиджевого ЗВР" в данном случае носят наверняка отрицательный финансовый результат. Активы инвестиционного класса , в которые впоследствии размещаются эти самые ЗВР, приносят меньше, чем цена , заплаченная за их формирование. Надо ли этим заниматься ?
В рублевом сегменте у Нацбанка также привычное недельное "туда-сюда обратно"... Погасил 705 млн. рублей - забрал 607 млн. рублей. Реально регулятор присутствует в ограниченном сегменте самых коротких денег. Для всех остальных инструментов денежного рынка "ручное" управление ставками : ежемесячно, для каждой целевой группы, до двух знаков после запятой. Исполняйте.
"Постановлением Правления Национального банка от 20 февраля 2019 г. № 78 к операциям по привлечению новых депозитов, выдаче новых кредитов, эмиссии облигаций, осуществленным в марте 2019 г., будут применяться следующие значения расчетных величин стандартного риска:
по новым срочным отзывным банковским вкладам (депозитам) физических и юридических лиц в национальной валюте – 7,79 процента годовых;
по новым срочным безотзывным банковским вкладам (депозитам) физических и юридических лиц в национальной валюте со сроком размещения:
от 1 до 6 месяцев включительно – 9,67 процента годовых;
от 6 месяцев до 1 года включительно – 10,59 процента годовых;
свыше 1 года – 12,66 процента годовых;
по новым кредитам в национальной валюте, предоставленным юридическим лицам (без учета кредитов, предоставленных на льготных условиях по решениям Президента Республики Беларусь, Правительства Республики Беларусь, за счет средств республиканских и местных органов государственного управления), – 11,87 процента годовых;
по новым кредитам в национальной валюте, предоставленным физическим лицам (без учета кредитов, предоставленных на льготных условиях по решениям Президента Республики Беларусь, Правительства Республики Беларусь, за счет средств республиканских и местных органов государственного управления), – 15,41 процента годовых.
Расчетная величина стандартного риска определяется на основе значений процентных ставок системно значимых банков I группы значимости и отражает пороговое значение процентных ставок по операциям, ассоциирующимся с умеренным уровнем риска. Превышение расчетной величины стандартного риска тем или иным банком повлечет за собой повышение размера отчислений в фонд обязательных резервов, повышение размера требований к капиталу и формированию специальных резервов."
Корпоративные облигации.
"Валютный импульс" затухает. Те, кто определился вкладывать в валюте номинала заканчивают свои инвестиции. Активность снижается. К условно рыночным объемам размещения корпоративных облигаций отнесем суммы недельных сделок на $1,8 млн. В лидерах по прежнему ценные бумаги "Евроопт" - $500 тыс, «Святовит» — $250 тыс.(выпуск на $2 млн размещен полностью) , Туровский молочный комбинат - $275 тыс.
Активная интернет-реклама способствовала продажам облигаций Пуховичского комбината хлебопродуктов на $200 тыс. Хотелось бы порекомендовать инвесторам этих облигаций оторвать глаза от ставки дохода, и немного отмониторить информационный фон вокруг предприятия, а также объем и результаты судебных разбирательств с его участием.
Основные объемы первичного рынка на прошедшей неделе опять обеспечили крупные сделки с банковскими облигациями: БПС-Сбербанк - 1,4 млн руб, МТБанк - 9 млн. руб. Добавим сюда еще 2,2 млн руб. АСБ Лизинг.
Общерыночная выручка корпоративных заемщиков на первичном биржевом рынке составила около 16,5 млн. рублей .
