В кой-то веке РБК опубликовал интересный и полезный материал. Предлагаю взглянуть на эту статистику, а заодно поразмышлять о теме рыночных предсказаний и прогнозов.
10 лучших?
В этой статистике мы видим, что даже самые лучшие аналитики по итогам 2020 года далеко не во всех случаях оказывались правы.
- Возможно, вы уже видели, как некоторые аналитики быстро "переобуваются" в прогнозируемой стоимости тех или иных компаний.
В целом, тут можно сделать очень простое заключение: любой прогноз любого аналитика не стоит воспринимать как то, что непременно произойдёт.
И вместе с тем, говорить, что аналитикам нельзя верить, или что их труд бесполезен - не совсем верно. Любой аналитический обзор содержит определённые полезные сведения о том или ином эмитенте, а также часто описывает состояние отрасли, в которой компания работает, и её долю на рынке.
Вопрос вызывает не ценность информации в аналитическом обзоре, а попытка спрогнозировать будущую стоимость акций компании.
Предсказания и прогнозы
Хочу начать с того, что предсказания и прогнозы - эта разная деятельность.
- Предсказание - это попытка наперёд узнать будущее.
- Прогноз - это анализ наиболее вероятных сценариев.
Когда человек занимается предсказаниями в инвестициях, то он находит один единственный вариант будущего и под него подстраивает свои действия.
При этом основная проблема не в предсказании, а в предсказателе, потому что часто человек хочет выдать желаемое за действительное, да и "третий глаз" временами барахлит, а чутьё падко на потенциальную прибыль.
В противовес этому занятию, прогнозирование предполагает многостороннее изучение вопроса с целью выявления наибольшего количества возможных сценариев и адаптации своих действий под любой из этих сценариев.
По аналогии:
- Cказать, что самолёт непременно разобьётся - это предсказание, исключающее иные варианты.
- Допустить три вероятности, в которых самолёт может разбиться (и на этот случай разместить в салоне спасательные жилеты, маски с кислородом и инструкции для действий в подобных ситуациях), благополучно долететь до точки назначения, а также вариант неудачного приземления (и к нему также заранее подготовиться) - это прогнозирование.
Прогноз - это сценарии, а не факт о будущем.
Куда проще признать, что будущее - многовариативно. Тогда под самые сильные и вероятные сценарии у вас должна быть модель поведения.
- Вы должны знать, что будете делать, если ваше предсказание (или прогноз) не сбудется.
Меня эта тема не особенно беспокоит, поскольку у меня долгосрочная активная инвестиционная стратегия. Деньги, которые я вкладываю в активы, могут оставаться в них столько, сколько потребуется. И я регулярно докупаю то, что теряет в цене без фактического ущерба для ценности бизнеса.
Бабка надвое сказала
Рынок и активы - это всегда 50/50. Это может не нравится, но это факт.
Мы не знаем заранее и наверняка когда и у какой компании случится форс-мажор. Когда и какая страна примет то или иное решение в отношении бизнеса. Мы даже не знаем, сколько та или иная компания заработает в следующем месяце.
В таких реалиях мы можем лишь прогнозировать, но никак не предсказывать. И 50/50 - это не о том, что непременно должно произойти и во что выгоднее всего вложить деньги, а о рисках.
Вы можете вложить все деньги в 1 компанию и в таком случае сместите баланс риска к 100%, подвесив свой капитал между максимальным заработком и максимальными убытками.
Или можете вложиться в 10 компаний, в каждой из которых будет своя степень риска 50/50. Но поскольку речь о 10 компаниях, то для всего портфеля риск снижается.
Вот как это выглядит:
На самом деле, несистемный риск становится минимальным при количестве акций в портфеле от 33 и дальше удерживается на одном уровне.
При этом рыночный риск всегда остаётся одинаково высоким - 50/50.
Завершая эту заметку и возвращаясь к вопросу о деятельности аналитиков хочу отметить, что я смотрю на прогнозы исключительно с точки зрения того, какое внимание компания к себе привлекает.
Иными словами, вопрос не в том, вырастут ли акции до прогнозной стоимости, а сколько аналитиков обратили своё внимание на данный бизнес и сошлись в своих мнениях о его перспективах развития.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.