Для объяснения что такое диверсификация можно воспользоваться простым примером, кажется, он был в одной из книг Бернстайна.
Представьте, что у вас есть два бизнеса: первый – лавка мороженого на пляже, с сезонными продажами летом и второй – компания по продаже зонтиков, которая продает их в течении зимы. В примере, скорее всего вам ПРИДЕТСЯ жить где-нибудь в Калифорнии, чего не сделаешь для науки.
Вы хорошо развиваете бизнесы и они растут год к году, но оба бизнеса подвержены серьёзным сезонным снижениям продаж.
Если бы обе компании торговались на бирже, мороженная лавка отчитывалась бы об отличных результатах летом и зонтичная компания о хороших продажах в зимний период.
Аналитики Wall Street говорили бы о том, что обе компании не коррелируют друг с другом и в разные периоды двигаются разнонаправленно. Ну и что важно – обе компании росли долгое время. Если говорить на наших примерах – это условно акции Детского Мира и акции Газпрома.
Кроме того, говоря о фондовых рынках довольно часто можно услышать, что
- Диверсификация – основа инвестиций(ага, скажите это Уоррену Баффету)
- В портфеле должно быть не менее 30 акций.
На мой взгляд, для обычного частного инвестора собрать портфель из 30 акций и следить за всеми этими компаниями практически невозможно. Я не говорю про инвесторов новичков, которые разогревают акции компаний банкротов(привет, Hertz) и набирают портфели из 100 и более акций.
В парадигме Бенджамина Грэма инвестор с 30 бумагами в портфеле уже относился к категории “активных инвесторов”. Мобильные приложения и Youtube превратили этот термин в другой образ, но давайте пока прислушиваться к классикам. Грэм имел ввиду под активным инвестором того, кто следил за отчетами и бизнесами компаний, которые у него есть в портфеле.
При 30 акциях вам придется анализировать по 4 квартальных отчета ежегодно по каждой компании и при этом каждый раз составлять для себя возможный сценарий развития компаний и рыночной ситуации. Итого это 120 отчетов в год, это не так легко как кажется. Баффет в лучшие годы читал по 2000 отчетов компаний в год, в старости дал себе послабление и читает 1000 корпоративных отчетов в год. Попробуйте прочитать самостоятельно хотя бы один квартальный отчет одной компании и сделать на его основании какие-то выводы, которые сможете оформить в рекомендацию купить/продать и по каким уровням цен.
Для рядового инвестора это практически невозможная задача, потому что кроме рынка есть еще обычная жизнь.
John Evans и Stephen Archer в публикации 1968 года(DIVERSIFICATION AND THE REDUCTION OF DISPERSION: AN EMPIRICAL ANALYSIS) обозревали тему риска и количества акций в портфеле. Речь шла о том, что достаточно 10 не коррелирующих между собой акций, чтобы устранить большую часть риска портфеля.
А вот число в 30 акций попало в поговорки инвесторов уже на основании работы Statman 1987 года:
“Мы показываем, что хорошо диверсифицированный портфель случайно выбранных акций должен включать не менее 30 -40 акций. Это противоречит широко распространенному представлению о том, что преимущества диверсификации практически исчерпаны, когда в портфеле примерно 10 акций. Мы также сопоставляем наш результат с уровнями диверсификации, обнаруженными в исследованиях портфелей отдельных лиц.”
Суть в том, чтобы находить и покупать только хорошие компании и понимать разницу между операционным «риском» компании и «волатильностью» цены акций, которая измеряется стандартным отклонением в большинстве академических исследований.
Ниже представлен график того как от количества некоррелирующих в портфеле акций снижает рыночный риск.
Важный момент заключается в следующем: вы всегда будете сталкиваться с некоторым риском, когда вкладываете средства в акции (поэтому это называется термином «инвестирование», а не «сбережение»).
Риск, с которым сталкивается каждый на фондовом рынке, называется «рыночным риском» или «недиверсифицируемым риском», потому что, как вы, вероятно, догадались, он не диверсифицирован. Неважно, сколько акций у вас есть.
Возвращаясь к нашему простому примеру двух компаний, во время ограничений COVID-19 мало кто покупал мороженое или зонтики – так что, если бы ваши компании были на фондовом рынке, вероятно цены упали бы на акции обеих компаний. Это рыночный риск.
Но собрав хороший портфель из 10+ бумаг вы можете оставаться постоянно в рынке и в регулярных пополнениях портфеля. При этом российский рынок акций позволяет даже для продолжительных периодов просадки на рынке оставаться как минимум с хорошим дивидендным потоком.
Ставьте лайк, если статья понравилась.
Есть что возразить? Напишите в комментариях. Обсудим.
Подписывайтесь мой телегарам-канал по инвестициям чтобы узнать как обеспечить себе пассивный доход в 100 тысяч рублей в месяц.
Не забудьте подписаться на подкаст на Youtube, в Apple подкастах и на Яндекс Музыке.
