Облигации существенным образом отличаются от акций. Отличие, можно сказать, фундаментальное. Если при покупке акций человек становится совладельцем компании, то держатель облигации таковым не будет.
Простым языком: покупая облигацию, человек дает в долг компании (государству), который будет возвращен в дату погашения. А акционер покупает именно долю компании, имея право на часть её выручки.
И здесь кроется еще одно серьезное отличие облигаций от акций: выплаты по облигациям производятся на равне с зарплатой вне зависимости, большая сейчас выручка или нет. Именно поэтому #облигация считается консервативной инвестицией, практически безрисковой. Акционерам же выплачивают их доли исходя из средств, оставшихся после всех необходимых выплат. И если дела у компании плохи, акционеры это почувствуют на своих доходах на #акции. И это уже инвестирование, сопряженное с большими рисками.
Тот, кто выпустил облигацию, называется эмитент. Компании выпускают корпоративные облигации, государство - #ОФЗ (облигации федерального займа), а регионы - муниципальные.
Итак, три важных параметра, которые нужно знать про облигации:
- номинал
- дата погашения
- купон (это что-то вроде процента по вкладу)
Купон отличается от процента по вкладу тем, что процент начисляется каждый месяц, а купон по-разному, как решит эмитент: раз в месяц, раз в 3 месяца, раз в полгода.
Дата погашения - это дата, когда компания вернет всю сумму долга.
Номинал - это стоимость облигации. Обычно он равен 1000 рублей. А вот рыночная цена облигации может быть как выше, так и ниже номинала.
1) Можно купить облигацию, у которой номинал 1000 рублей, по рыночной цене за 980 руб. Подождать до даты погашения и получить от компании 1000 руб. То есть с каждой 1000 руб. будет дополнительный доход 20 руб.
2) Бывает, что бумага стоит дороже номинала, например 1020 руб., но в дату погашения начислят всего равно 1000 руб., и будет минус 20 руб. с каждой 1000 руб.
Спрашивается, зачем нужна такая невыгодная облигация? Из-за купона. Если ставка купона 7% (а это выше процента по вкладу), то с каждой 1000 руб. инвестор получит 70 руб. Если облигация на 3 года, то в сумме получается 210 руб. купонов. А потеря всего 20 руб. Такая сделка скорее-всего будет выгодна. Очень важна дата погашения и умение просчета разницы.
Итак, облигация - это консервативный инструмент. Даже, если рынок просел, за облигацией есть номинал. И погашение будет именно по номиналу, а не по рыночной цене.
Далее. Эффективная доходность. Это доходность, которая учитывает и купон, и цену, по которой бумага покупается. Эффективная доходность также учитывает доход от реинвестирования купонов.
КУПОНЫ
1) Дисконтные купоны (облигации) продаются по цене ниже номинала (с дисконтом), но не платят купон.
2) Облигация с амортизацией - погашаются частями, вместе с купонными выплатами. Раз за разом купонная выплата снижается.
3) Облигация с плавающим купоном - ставка купона завязана на ключевую ставку ЦБ. Соответственно, растет ставка ЦБ, растет и ставка купона. И наоборот. Это рискованно для новичка. Цена на такие бумаги плохо предсказуема.
4) Фиксированный купон - заранее известен на весь срок, хотя сам размер купонов может быть разным.
5) Облигации с переменными купонами - постоянно разный процент, который заранее неизвестен. Часто встречается у корпоративных облигаций.
Для новичков более всего подходят облигации с постоянным купоном, и максимум - с фиксированным. Все остальные очень рисковые, и менее ликвидные.
Что важно знать про облигации с переменным купоном
У облигаций с переменным купоном есть риск пропустить оферту.
Оферта - это когда эмитент досрочно, до даты погашения, выкупает бумаги с рынка. Можно согласиться продать, а можно продолжать держать до погашения.
Оферта в бумагах с переменным купоном всегда закладывается так, что если, например, идет размещение по облигациям по высокой ставке, компании выгодно выпускать бумаги с переменным купоном, потому что потом они могут выставить оферту, выкупить основные бумаги и перезанять на рынке дешевле, если ставки на рынке в целом пойдут вниз.
Для инвесторов оферта хороша тем, что можно выйти из бумаги раньше, а не держать ее до погашения, то есть получить доход по более длинной по сроку облигации. Чем длиннее облигация, тем выше купон и тем выше доходность. Всё объясняется риском передачи денег в долг на длинный срок.
Если у бумаги есть оферта, можно получить высокую доходность и иметь возможность раньше достать деньги.
Инвестор обычно принимает решение на основании того, какой купон у него по облигации, и какие сейчас ставки в экономике. Например, если на руках облигация с купоном 7%, а ставки в экономике 4%, то заранее продавать невыгодно, выгодно держать подольше, потому что высвободившиеся деньги нужно куда-то вкладывать, и возможно по более низкий процент.
И есть очень важный нюанс. Если с постоянным купоном вы заранее знаете, какой будет купон (выплата), и сможете принять взвешенное решение, то с переменным купоном вы очень часто узнаете размер следующего купона накануне оферты. И бывает, что купон после оферты назначается очень маленький (1% или ниже). Это делается специально. Если компания хочет выкупить все бумаги, чтобы перезанять дешевле, ей выгодно поставить очень низкий купон, чтобы вынудить продать. И всегда есть люди, которые прозевали оферту и остаются сидеть с этим выпуском. Они не могут продать, т.к. ликвидность резко падает, никому не нужны облигации с таким низким купоном. И нет другого выбора как сидеть с этими бумагами до погашения. Фактически деньги зависают и всё.
Если есть нацеленность на облигацию с переменным купоном важно следить за датами оферты. Брокеры присылают уведомления - отправляют информацию как подать заявку на выплату (выкуп) по оферте. Но это уведомление можно случайно пропустить. В уведомлении подробно пишут период предъявления бумаг к оферте, например, в течение 5 последних рабочих дней такого-то месяца вы можете предъявить бумагу к оферте. И сделать это нужно не позднее, чем за 3 дня до прекращения подачи заявок, то есть оформить заявление у брокера. Это делается не через терминал, а именно через личный кабинет брокера.
Само представление к оферте платное. Например, если куплен небольшой лот, допустим, 10 облигаций. Есть оферта, которая не пугает. И тут следует учесть тот факт, что представление к оферте может вылиться в 1500-2000 руб. и это съест всю небольшую доходностью. Именно поэтому на первых порах лучше не мудрить и выбирать облигации с постоянным купоном.
НКД - накопленный купонный доход
Пример: когда деньги кладутся в банк, проценты выплачиваются вам раз в месяц. Если вы снимаете деньги раньше, то доход за месяц пропадет. С облигациями не так - доход считается ежедневно.
Допустим, есть облигация федерального займа (ОФЗ), купон выплачивается раз в полгода. Известен размер купона, например, 35 руб., до выплаты купона еще 70 дней. Нужно поделить 35 на 182 дня (в данном случае это период между купонными выплатами) и умножаем на 112 (это количество дней, которые уже прошли). НКД получается 21,5 руб. И тот, кто покупает облигацию в середине этого купонного периода, вот эти деньги - 21,5 руб. - должен выплатить тому человеку, который владел данной облигацией до него. Получается, это сверх цены самой бумаги. Соответственно, с первым же купоном эти деньги возвращаются к новому покупателю назад. Дальше, если будет принято решение продать эту облигацию, уже следующий покупатель выплачивает теперь уже бывшему владельцу тот накопленный купонный доход, который накопился у него на дату продажи облигации новому владельцу.
Этот нюанс с НКД нужно учитывать, когда рассчитывается количество денег, которые можно будет потратить на покупку бумаги. Обязательно нужно приплюсовывать этот НКД, т.к. не все брокеры рассчитывают его автоматом в торговом терминале. Иногда видно рыночную стоимость и комиссию, а НКД уже потом. Так можно уйти в минус, а на него брокер начисляет проценты, потому что фактически это уход в кредитное плечо.
Технический нюанс. Биржа работает в режиме Т+2. Если сделка совершена сегодня, то технически все расчеты пройдут послезавтрашним днем. То есть только послезавтра фактически спишутся деньги в счет покупки. НКД списывается постфактум. И также при продаже - продается бумага, брокер показывает ту сумму, которая пришла от продажи, а НКД поступит не сразу, а через 2 дня.
Подписывайтесь на мой канал Эпистолярная Леди, будем вместе разбираться с инвестициями!
