Стоит ли покупать Лензолото?

В последнее время золото хорошо подросло. Есть фундаментальные факторы его роста и в будущем. Может стоит прикупить золотодобывающую компанию, например, Лензолото?

Золото долгое время практически не росло в цене, потом рост его цены существенно ускорился, особенно с 2005 года.

Рис.1. Динамика цены на золото, долл за унцию

На протяжении последних сорока лет с 01.01.1979г. по 01.01.2020г. (41 год если точнее) среднегодовой прирост стоимости золота составлял 4,59 % в год. Не много, однако темпы роста увеличились именно в последние годы. Поэтому интерес к золоту опять повышается. Повышается интерес не только к самому золоту, но и к компаниям, которые его добывают.

Одной из таких компаний на территории России является ЛЕНСКОЕ ЗОЛОТОДОБЫВАЮЩЕЕ ПУБЛИЧНОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО "ЛЕНЗОЛОТО", привилегированные акции которой торгуются на Московской бирже под тикером LNZL_p.

Для справки:

Динамика стоимости акций компании носила весьма нестабильный характер:

Рис.2. Динамика цены акций LNZL_p

В целом тренд позитивный. За последние 11 лет среднегодовой прирост стоимости акций составлял 25,75 %, что очень неплохо. При таком росте цены можно не обращать внимание на дивиденды и классифицировать данную акцию как акцию роста.

Но как же это, мы же рассматриваем привилегированные акции? Кроме того, выплаты дивидендов, вернее их хаотичность, также существенно повлияли на волотильность акции.

Высокая волотильность акций - это как посмотреть: иногда хорошо, потому что мы можем войти на низкой цене, нужно только определить "справедливую" цену акции. Первый вариант определения такой цены - это на основе модели дивидендных выплат:

Рис. 3. Дивидендная модель LNZL_p

Исходя из дивидендной модели LNZL_p цена таких акций должна быть на уровне 500 рублей за акцию, а сейчас цена приближается к 5000 рублей.

Примечание: дивидендная политика у компании весьма нестандартная.

Как видим - есть высокие риски невыплаты дивидендов.

Если мы отвергаем данную модель и все-таки классифицируем данные акции в качестве акций роста, тогда мы должны базироваться на фундаментальных показателях финансово-экономического состояния компании.

Фундаментальные показатели нам говорят про ухудшение такого состояния:

Рис.4. Динамика эффективности управления компанией

Рост прибыли на акцию за последние 5 лет составил: - 18,5 %. То есть имеем снижение прибыли.

Динамика доходов и затрат носит нестабильный характер. В частности по доходам не прослеживается явная позитивная динамика.

Вывод:

Я бы не спешил с покупкой акций Лензолото вообще, и по данной цене в частности.

Основное предназначение привилегированных акций - это дивидендная доходность. По Лензолото цена на такие акции не соответствует аналогичным альтернативам, то есть завышена.

Такие акции не подходят для формирования стабильной дивидендной зарплаты и надежного пассивного дохода.