Недавно меня спросили о том что я думаю об акциях компании Мечел. Я решил рассмотреть эту компанию поближе и пришел к выводу, что акции данной компании не являются хорошей инвестицией и сегодня расскажу почему.
Начнем с графиков, демонстрирующих котировки обыкновенных и привилегированных акций компании.
Так обыкновенные акции компании с пиков 2011 года снизились почти в 9 раз, а привелигированные акции почти в 4 раза.
Основная причина такого снижения - результаты компании за последние 7 лет, непомерный уровень долга, а также дивиденды, а точнее их снижение или отсутствие:
В последние годы у компании, благодаря удачной рыночной конъюнктуре появилась прибыль и компания начала выплачивать дивиденды на привилегированные акции в соответствии с дивидендной политикой, однако обыкновенные акции Мечела до сих пор остаются без дивидендов. Причина тому - необходимость погашения огромного долга.
Чистый долг компании на 30.06.2018 составил 487 975 млн. руб.!!!
Долг компании за последние отчетные периоды согласно презентации компании не снижается:
Структура долга компании следующая:
Соотношение чистого долга к показателю EBITDA за 6 мес. 2018 года составило 5,2, что очень высоко. Если бы можно было ожидать в ближайшие годы показатель EBITDA на текущем уровне, то такое соотношение было бы значительным, но не означало банкротство, но текущий уровень EBITDA не устойчивый и обусловлен благоприятной рыночной конъюнктурой. Также есть еще два фактора, имеющие значительное влияние на возможность погашения долга компанией, а также возможность выплаты дивидендов:
- Цикл снижения процентных ставок закончился и сменился ростом.
В ближайшие годы процентные расходы компаниии при неизменном уровне долга увеличатся в связи с ростом процентных ставок на рынке, как рублевых, так и валютных; - Компания недоинвестирует в свои производственные мощности. Инвестиции составляют лишь половину величины годового износа, а это значит, что активы со временем не смогут приносить такие же результаты, как сейчас. А значительные инвестиции компания в ближайшем будущем позволить себе не сможет.
Таким образом риски того, что компания никогда больше не сможет выплатить дивиденды по обыкновенным акциям, на мой взгляд, очень велики, а значит вложение в такие акции являются спекуляцией, но не инвестицией.
Готов услышать альтернативные точки зрения, но для меня акции Мечела - не являются объектом инвестиций.
Удачных инвестиций!
