12 марта заявки на новый выпуск соберёт Энерготехсервис. Это вам не какой-нибудь дурацкий банк, тут серьёзные энергичные мужики в спецовках и касках работают руками. Энергетики из Тюмени предложат фикс с неплохой ориентировочной доходностью аж на 4 года, но разумеется есть нюансы.
💼Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель перевалил за 5 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
⚡А теперь - помчали смотреть на новый выпуск ЭТС!
🔌Эмитент: ООО «ЭнергоТехСервис»
⚡ЭнергоТехСервис - энергетическая компания со специализацией в сфере распределенной энергетики. Основные направления - генерация электроэнергии, производство и продажа оборудования, эксплуатация и техническое обслуживание электростанций, их капитальный ремонт и строительство. Компания управляет энергопарком мощностью 250 МВт.
ЭТС производит модульные газопоршневые и дизельные электростанции, а также мини-ТЭЦ на собственном Тюменском заводе энергетического оборудования (ТЗЭО). Также в Тюмени находится сервисный участок и тренинг-центр для подготовки специалистов.
В 2019 г. компания создала торговое представительство в Казахстане, учредив дочернее общество ТОО «ЭТС-Астана».
Владельцы (по открытым данным): ООО "СЛ Групп" (50%) и Свергин А.А. (50%).
⭐Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от ЭкспертРА (январь 2026).
💼В обращении 3 выпуска (фикс 1Р07 и два флоатера 1Р06 и 1Р08) общим объемом 2,9 млрд ₽. Фикс 1Р05 был успешно погашен в декабре 2025. Пик выплат придётся на декабрь 2026.
📊Финансовые результаты ЭТС
Есть минус: отчетность МСФО компания не размещает. Поэтому смотрим самый свежий отчет по РСБУ за 9 мес. 2025:
✅Выручка: 9,43 млрд ₽ (+17,5% г/г). Бизнес расширяется. Себестоимость продаж выросла чуть меньше, на 15,5% до 4,81 млрд ₽. За весь 2024 г. компания заработала 11,7 млрд ₽ (+57% на фоне 2023).
🔻Чистая прибыль: 474 млн ₽ (-22% г/г). Основная причина падения - сильный рост процентных расходов из-за высоких ставок (+66% г/г) до 2,54 млрд. По итогам всего 2024 г. прибыль составила 726 млн ₽ (+60% г/г).
💰Собств. капитал: 3,01 млрд ₽ (+6,4% за 9 мес). Размер активов подрос на 5,4% до 22,3 млрд ₽. На счетах 734 млн ₽ кэша (в начале 2025 было 1,49 млрд).
🔺Кредиты и займы: 14,5 млрд ₽ (+8,3% с начала года). Долгосрочные обязательства - 9,86 млрд ₽, краткосрочные - 4,69 млрд ₽. На конец 2024 г. долговая нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA LTM оценивалась в ~3х, сейчас на уровне ~2,7х за счёт роста операционной прибыли.
⚙️Параметры выпуска
● Название: ЭТС-001Р-09
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 1 млрд ₽
● Купон: до 19% (YTP до 20,75%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 4 года (1440 дней)
❗ Оферта: пут через 2 года
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BBB+ от Эксперт РА
● Выпуск для всех
👉Организаторы: Газпромбанк, Совкомбанк.
⏳Сбор заявок - 12 марта, размещение - 17 марта 2026.
🤔Резюме: да будет свет
🔌Итак, ЭнергоТехСервис размещает фикс на 4 года объемом до 1 млрд ₽ с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой на середине срока обращения.
✅Крепкие операционные результаты. Выручка, валовая прибыль и капитал уверенно растут последние несколько лет. Компания хорошо известна в своей отрасли. Спрос на распределенную энергетику в суровых условиях Сибири только увеличивается.
✅Относительная устойчивость. Компания смогла немного снизить долговую нагрузку - год назад ЧД/EBITDA была выше 3х, сейчас в районе 2,7х. Но в абсолютных цифрах долг подрастает.
⛔Процентные расходы. Из-за высоких ставок, они в 6 раз (!) выше чистой прибыли за 9м2025. Чистый долг обеспечен капиталом лишь на 22% - очень невысокий показатель. Денежные средства на счетах уменьшились вдвое. Покрытие процентов ICR снизилось с 2,1х до 1,8х.
⛔Понижение рейтинга в 2025-м. Эксперт РА отмечал риск наращивания долга из-за потенциальных кап. затрат, низкое покрытие процентных платежей и неясность с дальнейшими перспективами масштабирования бизнеса. Компания вновь ушла в зону ВДО.
💼Вывод: сама компания довольно симпатичная, и доходность по нынешним временам для такого рейтинга выглядит более-менее адекватной, хотя и не очень высокой. Бизнес у ЭТС достаточно диверсифицированный, поэтому на горизонте 2-4 лет сильных проблем вроде бы возникнуть не должно (но не забываем про кейс завода КЭС). Жаль, нет отчетности МСФО.
Учитывая отсутствие достойной рисковой премии и наличие пут-оферты, брать новый выпуск я, пожалуй, не собираюсь. Зафиксировать доходность дальше чем на 2 года всё равно не получится, а купон наверняка укатают в район 17,5-18%.
🎯Другие свежие фиксы: Илон 1Р1 (рейтинг BBB+, купон 17.7%), Селектел 1Р7R (АА-, 15%), Система 2Р12 (АА-, 17.5%), ВИС П11 (А+, 17%), АйДи Коллект 1Р7 (BBB-, 20.75%), Брусника 2Р6 (А-, 22.75%), EKF 1Р3 (BBB, 23.5%), Селигдар 1Р10 (А+, 16.65%), Аренза 1Р7 (BBB, 19%), Воксис 1Р2 (BBB+, 20%).
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 15-25% годовых! (бонус на первый вклад +5,5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFK7ctjz (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа", ИНН 7702077840.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про этот выпуск ЭТС?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | MAX | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб