Облака-а-а... Белогривые лоша-а-адки! Спустя чуть больше полугода, занять денег на биржу опять выходит хорошо известный нам "облачный" эмитент - Селектел. Один из крупнейших IT-провайдеров страны размещает 7-й выпуск биржевых бондов. Сбор заявок - 27 февраля.
💼Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель приближается к 5 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
📶А теперь - помчали смотреть на новый выпуск Селектела!
🌐Эмитент: АО «Селектел»
🌎Selectel — крупный российский провайдер, который предлагает IT-инфраструктуру как сервис (IaaS). В услуги входят: приватные облака и выделенные сервера, облачные платформы и т.п. Также Селектел сдаёт в аренду стойки в собственных дата-центрах.
Компания уже более 16 лет на рынке IT-услуг, в ее управлении - 4 площадки ЦОД в Москве, СПб и Лен. области. Предоставляет сервис как частным, так и корпоративным заказчикам.
🏆Входит в ТОП-3 на рынке IaaS (уступает только облачным сервисам Ростелекома и Cloud – бывший Сбер), и в ТОП-5 по количеству стоек в стране.
В числе клиентов Селектела (по данным презентации для инвесторов) - X5, Самокат, ВК, Amediateka, ПИК, 2ГИС и другие крупные компании. В 2024 г. компания была преобразована из ООО в АО в рамках подготовки к IPO.
Selectel основан в 2008 г. Львом Левиевым и Вячеславом Мирилашвили, сооснователями «ВКонтакте».
⭐Кредитный рейтинг: АA- "стабильный" от ЭкспертРА (ноябрь 2025) и А+ "стабильный" от АКРА (июль 2025).
💼В обращении 4 выпуска на 17 млрд ₽, причем все - без амортизаций и оферт (за это Селектелу отдельный респект). Я держу выпуск 1Р3R на ИИС. Делал обзоры на предыдущие выпуски Селектел 1Р4R, 1Р5R и 1Р6R.
В начале апреля 2026 погашается выпуск 1Р4 на 4 млрд, на рефинансирование которого (а также на инвест. программу) и берётся новый займ.
📊Финансовые результаты
Результаты за полный 2025 год ещё в пути, а пока смотрим отчет МСФО за 6 мес. 2025:
✅Выручка в 1П2024: 8,9 млрд ₽ (+46% г/г). Основную выручку (87% от всей) принесли облачные сервисы. За весь 2024 год Селектел заработал 13,2 млрд ₽ (+29% на фоне 2023). Темпы роста по сегментам динамичные и синхронные, что не может не радовать.
✅Скорр. EBITDA: 5,22 млрд ₽ (+49% г/г). Рентабельность по EBITDA достигла каких-то космических 59%!
👉Чистая прибыль: 1,83 млрд ₽ (+0,5% г/г). Чистая прибыль осталась на уровне годичной давности, несмотря на рост выручки, по причине резкого увеличения финансовых расходов более чем в 2 раза (с 652 млн до 1,36 млрд ₽).
💰Cобств. капитал: 6,07 млрд ₽ (+23% за полгода). Активы достигли 28,1 млрд ₽ (+1,1%). На счетах 1,42 млрд ₽ кэша (годом ранее было 3,64 млрд).
✅Кредиты и займы: 15,7 млрд ₽ (-6,4% за полгода). Чистый финансовый долг - 14,24 млрд ₽ (+8,8% за 6 мес). Нагрузка по показателю ЧД / EBITDA LTM порядка 1,7х (на конец 2024 была 1,9х).
👨🏻💼Клиентская база по итогам 1П2025 расширилась до 30,1 тыс. человек, прибавив 5,3 тыс. клиентов за прошедшие 12 месяцев.
⚙️Параметры выпуска
● Название: Селектел-001P-07R
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 5 млрд ₽
● Купон: до 16,6% (YTM до 17,92%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года (1080 дней)
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: АA- от ЭкспертРА, А+ от АКРА
● Выпуск для всех
👉Организаторы: ИК «Табула Paca», GI Solutions.
⏳Сбор заявок - 27 февраля, размещение - 4 марта 2026.
«Новый выпуск корпоративных облигаций станет логичным шагом в стратегии компании по последовательному привлечению средств для развития и масштабирования ключевых IaaS- и PaaS-продуктов, а также укрепления лидерских позиций на рынке» - гендир Селектела Олег Любимов.
🤔Резюме: 9 из 10
🌐Итак, Селектел размещает фикс объемом 5 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и без амортизации.
✅Эмитент с отличной репутацией. Один из крупнейших провайдеров РФ с высоким кредитным рейтингом AA-.
✅Динамический рост. У Селектела бешеная рентабельность по EBITDA и чистой прибыли. Устойчивость бизнес-модели обеспечивается низкой концентрацией выручки при широкой отраслевой и географической диверсификации. Ну и тренд на импортозамещение и ИИ помогает.
👉Рост фин. расходов. Из-за высоких ставок, в 2 раза увеличились расходы на обслуживание долга. Прибыль буксует. Но при этом долговая нагрузка 1,7х - вполне комфортная и даже снизилась за последнее время.
👉Огромный капекс. Чтобы расти дальше, нужно постоянно возводить новые дата-центры и закупать железо. Капзатраты съедают гигантскую долю операционного денежного потока, из-за чего свободный кэш-флоу околонулевой.
💼Вывод: достойный фикс от надежной IT-компании, без каких-либо явных минусов. Ничего лишнего, все условия прозрачны. Покрытие процентных платежей ICR на уровне ~2,5х - хороший показатель, говорящий о крепкой финансовой устойчивости эмитента.
Прослеживается только одна проблема: после позитивного обзора за 3-хлетним фиксом снова будет давка как в утреннем троллейбусе, и финальный купон наверняка ушатают куда-то в район 15-15,5%. А вот хорошая ли идея инвестировать в бонды Селектела с доходностью "немного выше ОФЗ" - будет зависеть от дальнейших решений ЦБ по ключевой ставке.
🎯Другие свежие фиксы: Селигдар 1Р10 (рейтинг А+, купон 16.65%), Аренза 1Р7 (BBB, 19%), Воксис 1Р2 (BBB+, 20%), Софтлайн 2Р2 (BBB+, 19.5%), РеСтор 1Р3 (А-, 18.75%), Новабев 3Р2 (АА, 15.25%), Самолет П19 (А-, 21%), Сегежа 3Р10R (BB-, 25%), ТД РКС 2Р7 (BBB-, 26%), Элит Строй 2Р2 (BBB-, 25.25%).
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 16-27% годовых! (бонус на первый вклад +5,5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFK7ctjz (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа", ИНН 7702077840.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про этот выпуск Selectel?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб