❓Всем привет! В ходе анализа компаний, которые регулярно выплачивают дивиденды, я обратил внимание на одну из них, которая, на мой взгляд, недооценена с фундаментальной точки зрения. Вероятно, её не так активно обсуждают в Telegram-каналах, раз её акции торгуются по такой низкой цене относительно стоимости бизнеса. Кроме того, компания обладает уникальным преимуществом: она является крупнейшим монополистом на рынке, и в ближайшие десятилетия её позиции вряд ли изменятся. Её бизнес прост и понятен и это компания «Транснефть», которая занимается транспортировкой нефти и нефтепродуктов по трубопроводам.
💡 ПРЕДИСЛОВИЕ
Какие основные моменты я для себя подчерпнул, проанализировав компанию?
- В 2020 году ФАС утвердил ежегодный рост тарифов "Транснефти" на 10 лет по принципу инфляция минус 0,1%
- Чистая прибыль компании ежегодно растет на 10,5% благодаря эффективной оптимизации затрат и увеличению объемов перекачки нефти и нефтепродуктов. Кроме того, компания снизила уровень задолженности и увеличила свою кубышку, что дало ей возможность получать дополнительный доход в виде процентов
- Компания регулярно выплачивает дивиденды из свободных денежных средств. Это позволяет поддерживать низкий уровень долговой нагрузки и иметь возможность вкладывать средства в CAPEX, не привлекая дорогостоящие кредиты
📝 ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Давайте обсудим финансовые показатели компании, такие как выручка и чистая прибыль. Здесь всё отлично, что неудивительно. Компания занимает монопольное положение на рынке страны-экспортёра, и по её трубопроводам транспортируется большая часть нефти и нефтепродуктов. Тарифы на услуги компании индексируются государством, так как оно является единственным владельцем всех обыкновенных акций. Это означает, что государство заинтересовано в стабильном финансовом положении компании.
Что ещё может порадовать акционера? Например, отрицательный чистый долг компании, особенно в условиях высокой ключевой ставки. В последние 10 лет компания активно работала над сокращением долга и увеличением собственных средств. Благодаря этому она может получать доход, а не тратить капитал, даже при таких высоких ставках.
Давайте взглянем на стоимость компании, чтобы понять, насколько дорого оценивается её бизнес. Удивительно, но даже когда компания показывала меньшую прибыль и имела рекордный долг, она оценивалась инвесторами дороже всего. Это вызывает недоумение и непонимание. Сейчас компания оценивается в 650 млрд рублей, а ожидаемая чистая прибыль за 2024 год составляет 300 млрд рублей. Не кажется ли вам, что это слишком низкая цена? Или в нашей стране действует принцип: «дорого — покупай, дёшево — продавай»?
💰 ДИВИДЕНДЫ
Как правило, инвестор должен обратить внимание на следующие факторы:
- Рост дивидендов
- Коэффициент дивидендных выплат
- Соотношение дивидендной выплаты с FCF (свободным денежным потоком)
Компания стабильно выплачивает 50% от чистой прибыли по МСФО в соответствии с требованиями законодательства, что делает её дивидендную политику прозрачной и понятной для инвесторов, а также исключает возможные сюрпризы каждый год.
Размер дивидендов ежегодно увеличивается на 9%, а дивидендная выплата не превышает свободного денежного потока. В этой области компания также демонстрирует выдающиеся результаты, что позволяет нам поставить ей наивысший балл.
❗️ВЫВОД
В завершение хочу сказать, что, на мой взгляд, компания «Транснефть» представляет собой привлекательный и понятный бизнес для дивидендного инвестора. Она демонстрирует устойчивые финансовые показатели, планирует перейти к выплате полугодовых дивидендов и всегда будет находиться под защитой государства.
Ещё месяц назад акции компании торговались по цене 1220 рублей, что позволяло зафиксировать дивидендную доходность на конец 2024 года на уровне 16,4% годовых. Неплохо для бизнеса с такими показателями, не правда ли?
Спасибо большое за то, что прочитали мою статью! Надеюсь, она оказалась полезной и интересной для Вас. Если у Вас есть какие-то вопросы или пожелания, пишите в комментариях, всегда буду рад обсудить.
Не забывайте ставить реакции — для Вас это не трудно, а мне приятно и сильно помогает в развитии канала =)
