Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация!
Вот и прошел первый год инвестирования. Напомню, я начал заниматься финансами 11 сентября 2023 года. Естественно, в начале было немало ошибок. Да что там, сколько их еще будет: ситуация на рынках меняется ежедневно. Чего стоит только последний месяц - куча изменений в геополитике, американские горки нефти, девальвация рубля, падение RGBI вкупе с отскоком индекса Мосбиржи. Угадать здесь попросту нереально. Существовало, например, наблюдение, что числу к 26 рубль укрепляется от увеличения предложения валюты со стороны экспортеров. Но вот, нефть падает на фоне разгонов в СМИ. Я сейчас про: "крах в Китае - 4% вместо 5%", "Сауды в истерике зальют рынок дешевой нефтью", "экономисты переписывают прогнозы цен на нефть". Все это совершенно не связано с предстоящими выборами президента в США.
В условиях неопределенности, нервозности и хайпа я остаюсь категорически верен своему отношению к построению портфеля. Дело в том, что долгосрочно у нас (у всей Земли) 3 пугающих тренда: дедолларизация, деглобализация и депопуляция.
Дедолларизация - до недавнего времени проходила невероятно медленно. Резкие нарушения работы экономики штатов опасны для любой страны, даже самой антизападной. Но в 22 году американцы сами решили ускорить процесс. Теперь, на фоне снижения ставки ФРС не работает прежняя логика: ФРС снижает стоимость кредитов -> увеличение потребления в США commodites (во многом, нефть) или товары из Китая -> повышение цен на commodites в долларах -> сауды и китайцы скупают на эти доллары американские трежеря, снижая доходность по ним
Вот последнее больше не работает, НБК (а также другие центробанки) массово скупают золото, а не доходные трежеря. Получается, что спрос на доллар падает, а значит, распределять инфляцию в США на весь мир в так же, как раньше получаться не будет (меньше можно допечатывать в бюджет на социалку/ военку). Это и есть дедолларизация.
Деглобализация не означает разрыв и изоляцию даже отдельных стран. Все экономики связаны: нельзя, например, просто выключить из мира российскую нефть, китайские электромобили, чипы из Тайваня. И всякие требования радикальных патриотов тех или иных государств (прекратить торговлю с этими/ разорвать отношения с другими/ разбомбить третьих) тоже невыполнимы: если от взаимодействия даже с неприятелем государство получает выгоду, не терпя от этого слишком сильный репутационный ущерб, оно будет продолжать торговать с этим неприятелем. Электорату слишком сложно объяснить что-то сложнее "мы с народом А - братья навек, а вот народ Б - причина всех бед наших". Готов ли тот же электорат отказаться от "трубы с вражескими деньгами" в обмен на, скажем, +7% к официальной инфляции или на еще одну пенсионную реформу - думаю нет. Поэтому взаимодействие между странами будет много сложнее. Crimson предполагает, что каждый друг другу будет не "друг, сват, виноград", а "Эрдоган"
(вот не друг, и не враг, а именно Эрдоган - точечные договорённости плюс точечные конфликты).
Представляю, как сильно будут хмуриться брови у ряда наших медийщиков и заряженных читателей от такой "вездесущей многовекторности". Но это закономерный ответ на усложнение взаимоотношений между государствами - деглобализацию. И явление это, как и дедолларизация, проинфляционное. Придется платить за усложнение цепочек поставок, вторые-третьи прокладки, обходы санкций.
Депопуляцию мы уже можем наблюдать повсеместно. Подробнее описал здесь. Выводы - пенсионные реформы (возможно, останутся символические выплаты), миграция, автоматизация. Тоже проинфляционный фактор: на автоматизацию нужно много денег, конкуренция за рабочие руки вызывает рост расходов на производство и трансляцию этого роста на потребителя. Если вы думаете, что можно сразу и мигрантов не ввозить, и пенсии поднять, и зарплаты повысить, и цены заморозить и расселить людей по деревням, и чтобы рожали они по 5 детей, то из вас получится отличный администратор Телеграм-канала.
Золото
Получается, мы имеем 3 проинфляционных тренда. Автор защищается от инфляции путем хранения 30% финансов в золоте (скоро останется только бумажное золото, фонд ВИМ золото, немного на ОМС, который не пополняю и физическое золото). Не так важно, сколько золото стоит в конкретный момент времени (кстати, бумажное выросло на 37% за год). Автор накапливает позиции в золоте, чтобы законсервировать покупательную способность денег, которые затем можно привлечь для скупки доходных активов. За последний месяц покупал бумажное золото ежедневно, так как ранее закрыл позицию в ЮГК (как инвестиция в золото это очень сомнительный вариант). В дальнейшем планирую еще закрыть позицию в Полюсе (сейчас держу скорее спекулятивно). И вырученные средства опять же буду тратить на закупку бумажного золота. Подчеркиваю, я не пытаюсь заработать рубли на перепродаже золота. Могут быть коррекции, золото может подешеветь в рублях, доллар укрепится и так далее. Суть одна - золото не напечатаешь, оно всегда в относительном дефиците и "только золото - деньги. Все остальное - кредит". То есть хранение денег в других инструментах - это "вера" в эти инструменты и доверие к тем, кто их выпускает. То, что цена на золото перегрета, говорят уже год. Курс золота пытаются связать со ставкой по доллару, но, автор уже показал выше, что это не работает после 22 года. Доверие к хранению в этой валюте было серьезно подорвано в угоду политике. А золото заморозить нельзя. Мораль: покупаю и сберегаю в золоте, будет коррекция - супер, буду скупать еще активнее.
Валюта
За прошедший месяц китайский юань, торгующийся на Мосбирже, подорожал к рублю на 11%. Это связывают со снижением разрыва между курсами биржевого и внебиржевого юаня. Так как, помимо этого, стало меньше паники по поводу платежей в Китай, предположу, что проблема решается. Предположу, что повышение предложения валюты со стороны ЦБ в этом месяце поддержит рубль. Если доля валютных сбережений (цель - 30%) в моем портфеле будет падать, так как будут дешеветь юаневые облигации - буду закупать. Вдобавок, из-за геополитической напряженности поднялись цены на нефть, возможно, в конце октября-ноября рубль укрепится сильнее, чем в конце сентября. К возможным выплатам купонов / погашениям юаневых облигаций в рублях, а не в юанях, отношусь спокойно, у меня вообще есть облигации Акрона с расчетами в рублях, сильной разницы не замечаю. Более того, помимо девальвации рубля за последний месяц у нас высокие ставки по рублю. Соответственно, доходность высокая и у валютных облигаций (рубль слабеет -> облигация в рублях дороже -> облигации продают -> доходность по ним растет. Сейчас она в районе 11-12%. Что считаю очень интересным. Пару раз покупал юаневые облигации Полюса в прошедшем месяце. Когда ЦБ начнет снижать ставки, доходность по юаневым бондам тоже начнет падать. А значит эти средства тоже можно будет в случае чего привлечь на закупку дивидендных акций.
Акции
Несмотря на серьезное падение RGBI, акции оттолкнулись ото дна. Предположу, что рынок поддерживает решение о снижении НДПИ Газпрома. Дефицит бюджета, вроде как, в 25 году будет совсем небольшим. К тому же нефть на геополитических рисках растет.
Из акций в основном добирал Роснефть и Сбер, сконцентрировался на золоте и юанях.
