Найти тему
Финансовый гений

Рынок падал, несмотря на дешевеющий рубль и дорожающую нефть. Обзор ситуации за неделю

В первую неделю октября российский фондовый рынок развернулся вниз впервые после коррекционного роста от падения конца августа. Вот как это выглядит на недельном графике.

Примечательно, что на этой неделе не было замечено ни одного существенного негативного фактора для рынка и даже, наоборот, было замечено сразу два позитивных.

Во-первых, рубль продолжал слабеть, причем довольно сильно. В среду курс доллара к рублю поднимался вообще выше 97, неделя закрылась тоже ослаблением рубля. Слабеющий рубль весь 2023 год был одним из ключевых факторов, поддерживающих рынок, долгое время он вообще шел почти вровень с курсом доллара, теперь рубль снова слабеет так сильно, а рынок на это должным образом не реагирует.

Во-вторых, довольно сильно подскочили цены на нефть. Brent за неделю выросла с 71 до 78 долларов за баррель. Да, котировки конкретно нефтяных компаний на этом фоне несколько поднялись, но этого оказалось недостаточно, чтобы рос весь индекс. И даже недостаточно для того, чтобы сдержать его от падения - все равно упал за счет представителей других секторов.

Примечательно, что среди падаюющих эмитентов оказалось и много экспортеров, которые, казалось бы, должны выигрывать от падения рубля: упали компании черной и цветной металлургии, Алроса, даже газовые компании упали (нефтегазовый сектор тут раскололся надвое: нефтяные вверх, газовые - вниз).

Упал Газпром, несмотря на то, что подтвердилась новость об отмене для него дополнительного НДПИ, когда стало понятно, что высвобожденная сумма не пойдет на дивиденды, а пойдет на инвестиции.

Упал Сбербанк, несмотря на то, что Герман Греф хвалился результатами деятельности компании и обещал дивиденды выше, чем в предыдущем году.

Даже новой волны выхода нерезидентов, которая могла бы последовать, пока не случилось, но рынок все равно развернулся вниз.

В общем, сильных фундаментальных факторов пока не хватило для того, чтобы рынок продолжал рост, и он пошел вниз, просто потому что участники рынка так решили, что он должен дальше идти вниз, хватит уже расти. И толкали его туда своими сделками.

Собственно, я тоже полагал, что должно произойти именно это: в предыдущих обзорах не раз писал, что ожидаю разворот вниз и дальнейшее движение в рамках бокового канала с пока неизвестными, но примерно предполагаемыми границами.

С моей точки зрения, это движение логично. Тем более, что все ближе становится очередное заседание ЦБ, где ключевая ставка, видимо, снова будет повышена.

Так что, сильное движение вверх в таких условиях никак невозможно, но и сильное движение вниз - тоже, и вновь возникшие факторы (сильно слабеющий рубль, подорожавшая нефть), как я полагаю, поднимают потенциально возможную нижнюю границу этого бокового канала все выше.

Если считать, что верхняя граница сформировалась в районе 2900 (округляю), то нижняя может оказаться в районе 2700, уход ниже 2600 пока вижу крайне маловероятным. Также допускаю повышение верхней границы до 3000, но уход выше тоже вижу крайне маловероятным, как минимум, до конца года.

Свои основные предполагаемые закупки я сделал еще в конце августа, когда рынок был, вероятно, на минимумах текущего года, теперь же присматриваюсь к второстепенным эмитентам, также требующим усреднения, на которых при прошлом падении не хватило средств. Для начала/продолжения покупок мне не хватает еще 5-10% снижения цены, в зависимости от эмитента. Такая цена может появиться, когда и если индекс ММВБ уйдет в зону 2600-2700.

Недавно поделился лайфхаком определения дна рынка:

Больше на инвестиционные темы я пишу в своем телеграм-канале, присоединяйтесь.