“О фондах денежного рынка”
Всех приветствую. В этой статье я попытаюсь рассмотреть такой очень важный инструмент, как фонд денежного рынка
Фонды денежного рынка(обычно их еще называют фондами ликвидности) представляют собой один из наиболее эффективных инструментов для инвесторов, стремящихся к стабильности, ликвидности и доступности своих биржевых вложений. В условиях волатильности российского фондового рынка и высоких процентных ставок такие фонды становятся всё более привлекательными, предоставляя возможность получения дохода с минимальными рисками. Основное направление их инвестиций связано с краткосрочными сделками с центральным контрагентом, при этом сделки обеспечены облигациями федерального займа (ОФЗ), что обеспечивает высокую степень безопасности и надежности. В данной статье я рассмотрю основные характеристики фондов денежного рынка, их преимущества и недостатки, а также потенциальные риски. Кроме того, я предложу рекомендации по выбору подходящего фонда для формирования инвестиционного портфеля.
Прежде всего, важно определить, что такое фонды денежного рынка. Фонды, или биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы), представляют собой инвестиционные инструменты, которые направляют средства на рынок краткосрочных займов, обеспеченных надежными облигациями. Этот механизм функционирует следующим образом: управляющие компании аккумулируют средства инвесторов в едином пуле, а затем инвестируют их в операции РЕПО с центральным контрагентом. Сделки репо подразумевают покупку ценной бумаги контрагентом с обязательством выкупить эту бумагу по заранее установленной цене. В качестве второй стороны в сделках репо выступает Народный клиринговый центр (НКЦ), дочерняя структура Московской биржи, или Центральный банк России. Этот факт существенно повышает надежность вложений в фонды ликвидности.
Бенчмарком(бенчмарк-финансовый показатель, с которым сравнивается доходность инвестиций) для фондов ликвидности является ставка RUSFAR. Эта ставка соответствует средней процентной ставке по сделкам РЕПО за определённый период (час, день, неделя, месяц и т.д.). Актуальную ставку RUSFAR можно найти на сайте Московской биржи. Как правило, ставка RUSFAR примерно равна ключевой ставке Центрального банка России, при этом разница между этими ставками обычно колеблется в пределах 0,25%–1%, однако могут наблюдаться и исключения. Корреляция между ставками составляет примерно 0,94, что свидетельствует о сильной взаимосвязи между ними. Ниже представлен график изменения ставки RUSFAR относительно ключевой ставки Центрального банка: синяя линия обозначает ставку ЦБ, а красная — ставку RUSFAR.
Основные преимущества фондов денежного рынка:
- Очень высокая ликвидность
Фонды денежного рынка предлагают возможность инвестировать значительные суммы, достигающие миллионов рублей, при этом заявки обычно обрабатываются в течение одного рабочего дня. Согласно данным Московской биржи на 26 июля, среднедневной объем операций с этими фондами составил впечатляющие 8,3 миллиарда рублей.
- Низкий порог входа
На момент написания статьи стоимость лота для большинства фондов денежного рынка не превышает 150 рублей, а минимальный порог входа составляет всего 1,5 рубля для фонда LQDT.
- Ежедневно капитализированная доходность, привязанная к ключевой ставке Центрального банка
Фонды денежного рынка, как правило, осуществляют сделки РЕПО со сроком в один день, что позволяет реинвестировать полученные проценты ежедневно. Хотя на коротких дистанциях это может быть незаметно, в долгосрочной перспективе данный подход способствует увеличению доходности вложений за счет эффекта сложного процента. Кроме того, привязка доходности фондов к ставке Центрального банка обеспечивает защиту от снижения стоимости фонда, что часто наблюдается у облигаций с фиксированной доходностью, особенно в условиях жесткой денежно-кредитной политики.
- Высокая надежность
Сделки РЕПО, проводимые фондами денежного рынка, чаще всего осуществляются с Центральным банком или Народным клиринговым центром (дочерней компанией Московской биржи), что значительно снижает риск невыплаты процентов по сделкам РЕПО. Кроме того, в случае банкротства управляющей компании ваши средства не будут потеряны, поскольку фонды, находившиеся под управлением этой компании, перейдут к другой управляющей организации.
- Возможность законно уйти от налога
Да, бывает и такое. В нашей стране существует налоговая льгота, известная как льгота долгосрочного хранения (в народе её называют ЛДВ). Эта льгота позволяет избежать уплаты подоходного налога при условии, что паи фонда удерживаются в течение трех лет и более
Основные минусы фондов ликвидности:
- Нет фиксированной доходности
Как было упомянуто ранее, ставка доходности по фондам ликвидности не является фиксированной и изменяется в зависимости от ключевой ставки Центрального банка. Такие фонды демонстрируют хорошие результаты в условиях повышения ставки, однако, если вы стремитесь зафиксировать высокую двузначную доходность, вам следует рассмотреть возможность приобретения облигаций с фиксированной ставкой.
- Комиссии и налоги
Использование таких инвестиционных инструментов связано с определёнными затратами. При покупке и продаже фондов необходимо заплатить брокерскую комиссию, а при их продаже также возникают расходы на брокерскую услугу. В случае получения прибыли (которую можно ожидать, если паи будут удерживаться в течение продолжительного времени), вам потребуется уплатить подоходный налог. Кроме того, управляющая компания взимает комиссию за управление фондом, что может существенно повлиять на итоговую доходность.
Рассмотрим следующую ситуацию: ставка RUSFAR составляет 7,5% в течение года (при условии, что ключевая ставка Центрального банка остаётся неизменной). Мы приобретаем паи фонда ликвидности в начале года и продаём их в конце года, принимая во внимание комиссию за сделку в размере 0,3%, стандартный подоходный налог в 13% и комиссию за управление в 0,4% годовых. В результате итоговая доходность составит примерно 6,46% за год.
Среди самых крупных по стоимости чистых активов фондов денежного рынка можно выделить:
- ВИМ Ликвидность
Управляющая компания-ВИМ Инвестиции(УК ВТБ)
Тикер-LQDT
Комиссия-не более 0,386%
Стоимость чистых активов-238 млрд руб
- Альфа капитал денежный рынок
Управляющая комиссия-Альфа капитал(УК Альфа банка)
Тикер-AKMM
Комиссия-0,6%
Стоимость чистых активов-93,8 млрд руб
- Первая-фонд сберегательный
Управляющая информация-Первая(УК Сбера)
Тикер-SBMM
Комиссия-не более 0,333%
Стоимость чистых активов-134,33 млрд руб
- Атон-накопительный в рублях
Управляющая компания-Управляющая компания Атон
Тикер-AMNR
Комиссия-0,31%
Стоимость чистых активов-17,2 млрд руб
В заключении статьи хотелось бы рассмотреть, в каких ситуациях фонды денежного рынка могут быть полезны:
- Фонды ликвидности могут служить консервативным инвесторам в качестве биржевой и более ликвидной альтернативы банковским вкладам и накопительным счетам
- Эти фонды могут быть использованы для временного хранения свободных денежных средств на короткий или среднесрочный период.
- Фонды ликвидности также могут помочь диверсифицировать инвестиционного портфель, так как их динамика слабо коррелирует с динамикой цен на акции, облигации и золото.
В своей же инвестиционной деятельности я использую фонды ликвидности в двух сценариях:
- Я храню в фондах ликвидности “кеш”, то есть свободные деньги с дивидендов, купонов и остатков с покупок. Когда же я хочу докупить ценных бумаг, просто продаю нужное количество фондов и освободившиеся деньги вкладываю в рынок. В данном случае я использую фонд LQDT-ВИМ Ликвидность, так как порог входа в данный фонд очень низкий, чуть меньше 1,5р, а так же мой брокер(я использую ВТБ мои инвестиции) не берёт комиссию за сделки с этим фондом
- Так же в фондах ликвидности я держу небольшой резерв на случай начала какого-либо кризиса. Фондовый рынок работает так, что если в стране начинается какой-то кризис, то рынок начинает активно падать(вспоминаем март-апрель 2020 года и февраль-март 2022 года), в такие моменты я активно продавал фонды ликвидности и откупал акции. Под своеобразный резерв я выделил 20%(обычно доля фондов у меня крутится в диапозоне 19,5%-20,5%) своего портфеля, для этого я использую 2 фонда-фонд от Сбера SBMM так как у него тоже относительно низкий порог входа(примерно 13,5р на момент написания статьи) и от Альфа капитал AKMM для небольшой диверсификации
