Banco do Brasil (BBAS3), один из крупнейших банков Латинской Америки, объявил, что распределит 8,9% своей рыночной стоимости в виде дивидендов (дивидендной доходности). Стоимость акций банка на конец торговой сессии составила 28,77 реалов, и эксперты ожидают, что целевая цена акций достигнет 32,00 реалов к концу 2024 года, что представляет собой рост на 11,2%.
Несмотря на впечатляющие цифры, рекомендация по акциям Banco do Brasil остается нейтральной. Рекомендация поддерживается рядом факторов, вызывающих беспокойство на рынке, несмотря на солидные финансовые результаты, представленные банком.
Рост скорректированной прибыли, но рентабельность клиентов вызывает беспокойство
Во втором квартале 2024 года Banco do Brasil сообщил о скорректированной чистой прибыли в размере 9,5 млрд реалов, что на 8,2% больше, чем за тот же период 2023 года. Этот положительный результат был хорошо воспринят рынком, но в отчете Ágora Investimentos подчеркивается, что точки внимания, которые могут повлиять на будущую деятельность банка.
Среди моментов, вызывающих сомнения, — падение маржи с клиентов, то есть банковских спредов, представляющих собой прибыль, получаемую от процентов по кредитным операциям и другим финансовым услугам. Согласно отчету, подписанному Густаво Шроденом из Bradesco BBI и Ренато Чанесом из Ágora Investimentos, «маржа клиентов зарегистрировала последовательное сокращение спредов, в то время как прибыль казначейских облигаций продемонстрировала еще один сильный результат в размере 5,7 миллиардов реалов, в котором внес вклад Banco Patagonia». 1,9 миллиарда реалов».
Этот дисбаланс в источниках доходов является предупреждением для инвесторов. В то время как Казначейство продемонстрировало значительный рост, частично обусловленный операциями Banco Patagonia, маржа от операций с клиентами, которые являются фундаментальной частью бизнеса, продемонстрировала признаки ослабления.
Дефолт и ухудшение кредитов являются проблемами
Еще одним моментом, на который обращают внимание аналитики, является процент дефолтов клиентов Banco do Brasil, который ухудшается четвертый квартал подряд. Корпоративные и сельские кредиты, которые являются важной основой кредитного портфеля банка, демонстрировали последовательное ухудшение. Уровень дефолта по кредитам с просрочкой более 90 дней вырос с 2,7% во втором квартале 2023 года до 3,0% во втором квартале 2024 года, увеличившись на 0,3 процентных пункта.
Этот рост дефолтов отражает экономические трудности, с которыми сталкиваются различные сектора экономики , особенно в корпоративной и сельской сферах, где финансовая нестабильность и макроэкономические проблемы напрямую влияют на платежеспособность заемщиков по кредитам. Ухудшение качества активов является центральной проблемой для банков, поскольку невыплаченные кредиты приводят к прямым убыткам и ставят под угрозу будущую прибыльность.
Привлекательные дивиденды, но рекомендация остается нейтральной
Несмотря на эти проблемы, Banco do Brasil остается привлекательным вариантом для инвесторов, стремящихся к стабильной прибыли за счет дивидендов. Дивидендная доходность в размере 8,9% является очень конкурентоспособной по сравнению с другими компаниями финансового сектора и других сегментов. Такая высокая доходность может стать решающим фактором для инвесторов, ищущих стабильный источник дохода, особенно в условиях экономической неопределенности.
Однако в отчете Ágora Investimentos с осторожностью оценивают будущее акций. Нейтральная рекомендация отражает мнение о том, что, хотя банк демонстрирует хорошие результаты и предлагает высокие дивиденды, риски, связанные с падением клиентской маржи и ростом числа дефолтов, в настоящее время не позволяют рекомендовать покупку.
Шроден и Чейнс, авторы отчета, подчеркивают, что, несмотря на положительный эффект переноса акций из-за привлекательной оценки и высоких дивидендов, «нас по-прежнему беспокоят упомянутые темы», что подчеркивает необходимость следить за развитием финансовых показателей банка. в следующих кварталах.
Перспективы Banco do Brasil до 2024 года
Целевая цена, предусмотренная для акций BBAS3, составляет 32,00 реалов к концу 2024 года, что будет представлять собой увеличение на 11,2% по сравнению со стоимостью закрытия 09.09.2024г. в 28,77 реалов. Этот позитивный прогноз основан на ожиданиях постепенного восстановления клиентской прибыли и сохранении хороших показателей работы Министерства финансов.
С другой стороны, исправление структурных проблем, таких как рост дефолтов и качества активов, будет иметь важное значение для поддержания этого роста. Banco do Brasil придется ввести более строгие меры кредитного контроля и, возможно, реструктурировать часть своих операций, чтобы улучшить финансовые показатели, вызывающие беспокойство у аналитиков.
Устойчивость высоких дивидендных выплат также будет зависеть от способности банка поддерживать свою прибыльность в сложных экономических условиях, особенно на фоне инфляционного давления и изменений в кредитной политике.
Banco do Brasil (BBAS3) продолжает оставаться интересным вариантом для инвесторов, особенно для тех, кто ищет прибыль в виде дивидендов. Дивидендная доходность 8,9% делает банк привлекательным источником дохода в условиях неопределенного экономического сценария. Однако проблемы, связанные с дефолтами и падением клиентской прибыли, требуют осторожности со стороны инвесторов.
Нейтральная рекомендация отражает баланс между положительными моментами, такими как высокие дивиденды и хорошие показатели казначейства, и отрицательными моментами, такими как ухудшение качества активов и рост уровня дефолтов. Ожидаемый рост акций до 32 реалов в 2024 году будет зависеть от способности банка справиться с этими проблемами и представить более стабильные результаты в ближайшие кварталы.
P.S.1 все это конечно не является ни какой инвестиционной рекомендацией. p.S.2 Блог ведется исключительно с одной целью - что бы информация по бразильскому рынку была в одном месте.
