На заседании 18 сентября ФРС США впервые за долгие годы понизила свою учетную ставку на 0,5 процентных пункта. Теперь она составляет 4,75-5% (там она такая вот, двойная).
В последний раз ставка ФРС США снижалась в 2020 году, затем какое-то время она находилась на нулевом уровне (0-0,25%). Цикл повышения начался в марте 2022 года, затем ставка повышалась 11 раз до июля 2023 года. Более года она держалась на высоком уровне 5,25-5,5%, и вот, впервые начала снижаться.
Исходя из риторики американского регулятора, можно утверждать, что это не разовое снижение, а именно начало цикла снижения - на следующих заседаниях ставка будет постепенно снижаться дальше.
Почему я так считаю? Глава ФРС Джером Пауэлл дал четкий сигнал к такой динамике. Он заявил, что регулятор "обрел большую уверенность в движении инфляции к цели в 2%".
И действительно, все последние месяцы уровень инфляции в США планомерно снижался, в августе она составила уже 2,5%, что является самым низким значением с февраля 2021 года.
2,5% это, действительно, уже близко к целевому уровню 2%, и стоит полагать, что этот уровень будет достигнут. Но не скоро. Об этом свидетельствует и обновленный макропрогноз ФРС США. Данные по инфляции в нем улучшены.
Так, по итогам 2024 года теперь ожидается инфляция 2,3% вместо 2,5%, а в 2025 году - 2,1% вместо 2,3%. Целевого уровня планируется достичь в 2026 году, но если ситуация и далее будет развиваться лучше прогноза, то это может случиться и уже в 2025. Никто в этом плане там не спешит.
Сейчас участники рынка ожидают, что ставка ФРС будет понижена еще дважды в этом году, как минимум, на 0,25 процентных пункта каждый раз. Но есть вероятность, что на одном из заседаний регулятор снова может взять шаг 0,5 п.п.
На конец 2025 года аналитики сейчас ожидают снижение ставки до 3%.
Действия ФРС с учетной ставкой последних двух лет являются классическим примером того, как при помощи этого инструмента можно остановить даже очень сильно (по американским меркам) разогнавшуюся инфляцию. Но самое наглядное понимание этому (как и причин разгона инфляции) даст динамика денежной массы за этот период.
После введения антиковидных ограничений в США были развернуты масштабные программы бюджетного стимулирования для поддержки экономики, которые привели к очень сильному скачку денежной массы в обращении.
Этот скачок с определенным временным лагом вызвал разгон инфляции. Далее, постепенно поднимая ставку, ФРС США удалось сначала остановить этот разгон денежной массы, а затем даже немного ее снизить.
Почему? Все по классике: стали выдавать меньше кредитов и больше нести деньги на вклады, покупать облигации, выводя денежную массу из обращения.
Только полностью убедившись в том, что инфляция устойчиво идет на снижение, регулятор начал такой же постепенный цикл снижения ставки, как до этого постепенно ее повышал.
Вот так все это работает.
К чему приведет снижение ставки ФРС США - описывал ранее:
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.