Компания «Татнефть» опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за п/г 2024 г., воздержавшись от раскрытия ключевых операционных показателей.
Общая выручка компании выросла в полтора раза, составив 931,1 млрд руб., что, на наш взгляд, связано с более высокими рублевыми ценами на нефть и нефтепродукты, а также увеличением объемов продаж нефтепродуктов. От продажи нефти компания заработала 331,7 млрд руб. (+56,5%) (исключая межсегментные продажи и корпоративную реализацию ), от реализации нефтепродуктов - 521,9 млрд руб. (+45,1%).
На нефть, реализованную на внутреннем рынке, пришлось 46,9% всей выручки от реализации, на экспортированную в страны дальнего зарубежья нефть – 53,1% выручки сегмента. Свыше 58% доходов от переработки нефти составила реализация нефтепродуктов на внутреннем рынке - 303,8 млрд руб. Экспорт нефтепродуктов в страны дальнего зарубежья принес 39,8% от сегментной выручки - 208,0 млрд руб., реализация в СНГ -1,9% или 10,1 млрд руб.
Сегмент, связанный с производством шин, принес 22,6 млрд руб. доходов. Увеличение прочей выручки на 20,2% до 54,9 млрд руб. было связано с ростом продаж прочей продукции, произведенной на предприятиях нефтегазохимического бизнеса компании.
Операционные расходы в отчетном периоде выросли на 57,4% до 734,1 млрд руб. на фоне скачка в стоимости приобретенных нефти нефтепродуктов (с 85,9 млрд руб. до 211,2 млрд руб.). Величина амортизационных отчислений сократилась на 2,7%, составив 29,8 млрд руб. Коммерческие и административные расходы возросли на 18,4% до 52,4 млрд руб. Обесценение поисковых активов и основных средств за год составило 1,4 млрд руб. Крупнейшая статья затрат - налоговые платежи - показала увеличение на 62,2% до 269,4 млрд руб. Положительная динамика по данной статье вызвана увеличением выплат НДПИ и НДД, что частично было компенсировано возросшим увеличением выплат по обратному акцизу в сумме 165,4 млрд руб. (103,2 млрд руб.годом ранее).
В итоге операционная прибыль выросла на четверть до 196,8 млрд руб.
Среди прочих моментов отметим отраженные в отчетности отрицательные курсовые разницы (5,7 млрд руб.). Прибыль от банковских операций (банковская группа Зенит) составила 1,7 млрд руб. против убытка годом ранее. Сумма полученных процентов выросла на 83,5% на фоне увеличения процентных ставок. Долговая нагрузка компании за год увеличилась с 36,2 млрд руб. до 40,4 млрд руб., а финансовые расходы составили 6,8 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 2,2%, составив 151,0 млрд руб.
Добавим, что Совет директоров компании рекомендовал акционерам утвердить полугодовые дивиденды в размере 38,2 руб. на одну привилегированную и обыкновенную акции.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на всем временном окне, на фоне ожидания более высоких доходов от продажи нефтепродуктов. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
На данный момент обыкновенные акции Татнефти торгуются исходя из P/BV 2024 около 1,1 и продолжают входить в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.