Поразмышляем на тему акций Сбербанка, а именно - какая цена может быть интересной для покупки на данный момент? Спойлер: точно не текущая.
Далее предложу вам свою логику по этому вопросу, которой я сам буду руководствоваться, вы же вправе с ней не соглашаться и поступать так, как считаете нужным. Главное, чтобы вас это устраивало.
Вот так акции Сбербанка вели себя в последний год.
Максимальная цена в текущем году составила около 330 рублей, перед дивидендной отсечкой они стоили 320 рублей, сейчас стоят 285-290 рублей. Дивидендный гэп не закрылся и, судя по всему, не собирается, цена поднималась максимум до 300 рублей.
Я рассуждаю так. Сейчас на денежном рынке можно легко получить доходность около 20% годовых. Причем она будет сохраняться долгое время (исходя из заявлений ЦБ по денежно-кредитной политике), и даже может вырасти еще сильнее. Я буду грубо брать в расчет годовую доходность такого уровня.
Значит, покупать акции Сбера с перспективой на ближайший год имеет смысл в том случае, если эта доходность окажется уж точно не ниже этих 20%. И то, это будет маловато. Ведь акция - рисковая бумага, которая не гарантирует конкретный уровень дохода, и в качестве платы за риск ее доходность должна быть выше, чем у облигации и вклада.
В самом крайнем случае, можно считать допустимой чуть меньшую доходность, с расчетом, что она будет расти в последующие годы. Но я бы не загадывал так далеко вперед в текущей ситуации.
Как акция Сбера может обеспечить доходность купившему ее инвестору? Двумя способами: дивидендами и ростом стоимости. Причем во втором случае доходность будет обеспечена, только если инвестор продаст акцию, и доход будет единоразовым. Ну, конечно, многих устроил бы даже "бумажный" плюс - чтобы она давала прирост в портфеле, который будет греть душу. И соглашусь, это тоже неплохо.
Таким образом, для долгосрочного инвестора, который просто набирает портфель и не планирует продавать акции без необходимости в ближайшее время, основным направлением получения доходы будут дивиденды.
На какой дивиденд от Сбера можно рассчитывать по итогам 2024 года? На данный момент - примерно на такой же, как был за прошлый год, или чуть-чуть выше. Возьмем грубо 35 рублей на акцию.
Я полагаю, что даже при более успешном с точки зрения финансовых результатов первом полугодии, второе полугодие у Сбера будет чуть менее успешным (потому что ключевая ставка еще выше, льготная ипотека отменена, кредитов будут брать меньше, а депозитов размещать больше), а потому в совокупности если банку удастся повторить рекордный результат прошлого года или даже чуть его увеличить - это будет отлично. Сильного роста прибыли и дивиденда при этом ждать не стоит.
Таким образом, отталкиваемся в расчетах от дивиденда 35 рублей.
Допустим, мы купим акции по текущей цене 290 рублей. В этом случае дивдоходность составит только 12% (с учетом налога) или менее 10,5% без учета налога.
Чтобы совокупная годовая доходность (дивиденды + рост) составила наши минимальные 20%, нужно, чтобы акция на момент закрытия дивидендного гэпа в следующем году стоила, как минимум, процентов на 10 больше, чем сейчас. То есть, около 320 рублей.
В нынешней ситуации я вижу это маловероятным. Потому что при схожем дивиденде в текущем году акции Сбера стоили столько до дивидендной отсечки, а не после. А ситуация на денежном рынке с тех пор только ухудшилась - ставки выросли еще сильнее. Поэтому более вероятно, что в следующем году после дивотсечки акции Сбера будут стоить меньше - в лучшем случае 300-310 рублей.
Другой вариант - для тех, кто хочет купить акции с целью перепродажи. Чтобы обеспечить 20%-ю минимальную доходность без учета налога - нужно, чтобы они с 290 рублей выросли где-то выше 350 рублей. Ну а желательно - еще выше, ведь доходность разовая, и должна присутствовать плата за риск (если цель получить 20% - проще положить деньги на вклад).
Здесь я снова вижу маловероятным рост цены даже до такого уровня, тем более - до более высокого.
Поэтому, с моей точки зрения, покупать акции Сбербанка по текущей цене в нынешней ситуации с любой целью в перспективе 1 года нецелесообразно.
Чтобы обеспечить хотя бы доходность, сопоставимую с доходностью вкладов и облигаций, цена покупки должна быть значительно ниже. А какая? Давайте смотреть.
Буду привязываться к сильным техническим уровням поддержки: ближайшие таковые - 265, 250 и 230 рублей (округлил).
При покупке по 265 рублей дивдоходность составит 13,2%. При этом, если акция после дивотсечки будет стоить 300 рублей, то прирост стоимости составит еще 13,2%. В совокупности это будет уже чистая доходность в районе 23-24%, то есть, выше, чем по вкладам и облигациям. Для меня такая доходность была бы минимально приемлемой при принятии решения о покупке акций.
Таким образом, при достижении акциями Сбера цены 265 рублей (при неизменной ситуации в целом) - полагаю, где-то там уже можно было бы начинать их покупку (покупаю я всегда лесенкой, не сразу весь объем).
Следующий уровень поддержки - 250 рублей. При такой цене дивдоходность составит 14%. И если акция после следующей отсечки будет стоить 300 рублей, это будет прирост еще 20%. Совокупная доходность - 34%, чистыми - около 30%. Это уже очень хорошая доходность для текущей ситуации, и лично я бы при достижении ценой 250 рублей купил бы уже более крупную партию акций Сбера.
И, наконец, уровень 230 рублей обеспечил бы дивдоходность 15,2%, и рост цены через год - еще 30%. В совокупности - 45% или под 40% чистыми. Это отличная доходность, при такой цене, полагаю, можно было бы закупать очень крупную партию.
Вопрос в том: а достигнет ли цена вообще этих уровней? Хотя бы даже 265? А я не знаю, и никто этого точно не знает. Но в том случае, если не достигнет, я не считаю покупки акций Сбера целесообразными в текущих условиях. Потому что на рынке можно найти бумаги, обеспечивающие более приемлемую доходность, чем Сбер. И если так же будет считать большинство инвесторов, то акция достигнет нужных уровней, и все закупятся выгодно, а не лишь бы как.
Многие покупают акции Сбера как лидера рынка, дабы сохранять его максимальную долю в своих портфелях. У меня другая позиция: я стараюсь покупать то, что будет приносить больший доход (прежде всего - дивидендный, который фактически выплачивается), и если Сбер в этом плане проигрывает другим акциям - я лучше сделаю упор на другие, и не важно, что доля лидера рынка у меня в портфеле будет не самой высокой. Газпрома у меня там, например, вообще никогда не было и не будет (доля 0%), хотя он стоит на 2 месте в индексе, и что теперь? Я только рад этому, глядя на его котировки.
В заключение еще раз вывод: не вижу смысла покупать акции просто так, по любой цене, "лишь бы купить". Цель инвестора - получение дохода, который должен отвечать сложившимся рыночным условиям. Поэтому я покупаю акции только на падении рынка, и только по ценам, которые предположительно, с высокой долей вероятности обеспечат мне тот доход, который я хотел бы получать от своих вложений. С учетом платы за риски, которые в любой момент могут реализоваться (в памяти должно быть свежо, что в 2022 году Сбер не заплатил дивиденды, несмотря на рекордную прибыль, а его акции обвалились в цене втрое, а всю прибыль Газпрома тогда же забрало себе государство, оставив миноритарных акционеров ни с чем).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений - на инвестиционные темы я больше пишу там.
