Российский фондовый рынок снизился с начала года. Падают как акции, так и облигации. А в прошлом 2023 году индекс Московской биржи вырос более чем на 40%. Подмечу, что экономика России в 2024, как и в 2023 году, растет рекордными темпами. Так почему же в прошлом году был сильнейший рост фондового рынка, а в этом падение? В этой статье я расскажу о влиянии ключевой ставки на фондовый рынок и о том, что будет дальше?
Высокая ключевая ставка — плохо.
Когда ключевая ставка активно растет и находится на высоком уровне, это плохо для фондового рынка. Плохо как для акций, так и для облигаций.
Акции. На фоне высокой ключевой ставки, финансовые инструменты с фиксированной доходностью, такие как вклады или овернайты, приносят высокий гарантированный доход. Массовые инвесторы предпочитают не рисковать в акциях и просто перекладываются во вклады. Массовый переток денег из фондового рынка создает навес над акциями. Продавцов, желающих забрать свои деньги, больше, чем покупателей, желающих инвестировать.
Облигации. В облигациях точно такие же процессы. Инвесторы предпочитают гарантированную высокую доходность по вкладам. Облигации, как и акции, — волатильные. И многие предпочитают защищаться от этой волатильности, приобретая инструменты с фиксированной доходностью. Только немногие инвесторы мыслят в длинную — до погашения. Большинство инвесторов предпочитает краткосрочные вложения до года. В таком временном разрезе проще вложить деньги на вклад и получать ежемесячные гарантированные проценты, а не наблюдать на постоянное изменение счета.
Снижение ключевой ставки – хорошо.
А вот когда ключевая ставка снижается, протекает обратный процесс. Фондовый рынок получает «денежный допинг». Растут как акции, так и облигации.
Акции. Инвесторы, привыкшие к высокой процентной ставке по вкладам и овернайтам, получают доход все ниже и ниже. По мере снижения доходов, все больше инвесторов готовы принять на себя повышенные риски и инвестировать в акции. Наблюдается переток денег в фондовый рынок, который стимулирует его рост.
Облигации. Когда ставка снижается, то сами облигации растут. Кроме того, по облигациям выплачивается гарантированный процент в виде купонов. Совокупный доход кратно превышает проценты по вкладам. Все больше инвесторов покупают облигации, и все больше они провоцируют рост цен.
Яркий пример – это снижение ключевой ставки с 2015 по 2021. Тогда за 6 лет ключевая ставка снизилась с 17% до 4,25%. На графике ниже желтой линией обозначена ключевая ставка. За это время облигации выросли на 140%, а инвесторы получили около 23% годовых. Красной линией обозначен индекс государственных облигаций. Вклады же за этот период приносили все меньше и меньше, как правило, ниже ключевой ставки. И, конечно, инвесторы все больше и больше обращали внимание на фондовый рынок, постепенно инвестируя и разгоняя цены.
Фондовый рынок в 2024
Вот и ответ на вопрос, почему фондовый рынок в 2023 выглядел значительно лучше 2024. Ответ – ключевая ставка. В 2023 ЦБ ее снижал после чрезмерного ее повышения в 2022. Но осенью 2023 инфляция снова начала расти, ЦБ пришлось снова поднимать ключевую ставку. Скоро цикл ее повышения закончится.
Когда фондовый рынок будет расти?
Основная причина текущего роста инфляции – это чрезмерный рост экономики России. Сейчас спрос на товары и услуги растет быстрее, чем производство может нарастить предложение. А высокая ключевая ставка как раз нацелена на то, чтобы охладить кредитование и снизить спрос. К концу этого года и далее экономика перейдет к более сбалансированному росту, а инфляция снизится. В следующем году ЦБ перейдет к плавному снижению ключевой ставки.
Несмотря на будущее снижение ключевой ставки, фондовый рынок начнет закладывать ее снижение ранее. Возможно, мы увидим рост уже в этом году. Тут главное не опоздать. На фондовом рынке важно покупать, пока все дешево, а не когда цены уже вырастут.
Если статья вам понравилась, обязательно подпишитесь, чтобы не пропустить следующую. А также в качестве благодарности прошу поставить лайки!