Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация!
Близится годовщина начала инвестиционной деятельности автора. Чем больше узнаешь финансовый мир, тем более это разнообразит жизнь. Одно дело - работать / управлять своим делом, курсировать между домом и местом деятельности. Совсем другое - ежедневно изучать мировую повестку, погружаться в российскую макроэкономику, наблюдать за публичными компаниями. На данный момент на всех рынках преобладает негатив. Выборы в США, геополитическая нестабильность, экономические данные Китая, "не оправдавшие ожидания", повышение безработицы в США - все это подогревает "выход в кэш" из всего. Даже назревающий конфликт на Ближнем Востоке не смог удержать Brentt выше 80$. У нас тоже на фондовом рынке нервно. Уже неделя прошла с заседания ЦБ, а все новостные издания никак не отойдут от "индекс снижается от жесткой риторики ЦБ". Дальше идут мантры про "флоатеры, Мосбиржа (у нее комиссионные доходы) и кубышка Лукойла". Еще часто в инфополе пугалки про расчеты с Китаем встречаются. Сначала обсудим эту жесткую жесть от ЦБ, далее перейдем к покупкам за месяц.
С чего хочется начать, так это с вопроса репортеров на пресс-конференции после решения по ставке. Там было что-то вроде: "Почему вы ставку подняли, говорили, что опустите, и не опустили? Ставка вообще помогает с инфляцией? Она же вверх пошла вообще".
Причина ускорения инфляции - бюджетный импульс. Нам надо решать геополитические проблемы, на это надо много денег. Госдолг у нас маленький, зарубежным инвесторам страшновато давать покупать наши ОФЗ, еще и Мосбиржа под санкциями. Поэтому 4трлн рублей решили пока ежегодно впрыскивать в экономику путем бюджетного импульса. По предположению Crimson, впрыскивание денег произошло примерно тогда же, когда разогналась инфляция. Если это так, бюджетный импульс будет разгонять инфляцию ежегодно. Когда экономика переварит эти деньги, эффект от высокой ключевой ставки снова будет виден на недельных и месячных данных по инфляции. Кстати, возможно, мы уже прошли пик инфляции, она в последние недели замедляется. Напоминаю, ключевая ставка - минимальный процент, под который банки кредитует ЦБ. Как дорогие кредитные деньги могут снижать инфляцию из-за бюджетной политики Минфина - непонятно. При неизменном количестве товаров увеличивается денежная масса, эти деньги люди тратят на товары. Товары растут в цене. Всё.
Помимо этого, кредитование даже при 16% продолжало расти, замедляется только сейчас. Возможно, бизнес кредитуется из-за высокого спроса, который позволяет отбивать даже текущие ставки по кредитам. Возможно, повышение ставки + жесткий сигнал усилят торможение заимствований.
Ко всему прочему в США ФРС пока тоже не снижают ставку, она остается самой высокой за 20 лет уже год. США - главный импортер в мире. Когда США опустят ставку, доллар начнет дешеветь, вырастет кредитование, повысится спрос на сырье. Это сырье будет покупаться в том числе из России, хоть и через посредников. Больше покупают наше сырье - больше денег в российский бюджет. Больше денег в российский бюджет - меньше импульс, меньше инфляция. Так что есть еще вот такой параметр, ждем и надеемся на сентябрь.
Сложности с платежами Китаю тоже вносят лепту в раскручивание инфляции. Вторичные санкции снижают предложение китайских товаров на нашем рынке. Меньше товаров + впрыснуты деньги = растет инфляция. Напоминаю основной пойнт последней статьи. Проблемы были, есть и будут. Даже у меня с вами есть какие-то проблемы, которые решаются месяцами. Решаются же, продолжаем жить. Работа со стороны импортеров, уверен, ведется (им деньги нужны, есть интерес). А скрыть платежи от наших геополитических врагов можно всякими хитростями типа теневого флота (увеличение числа посредников, банки-прокладки и тд).
Вот как-то так смотрю на разгон инфляции и повышение ставки до 18%. Временные трудности - да, трудности, но временные. Думаю, если бы вам сказали в марте/сентябре 2022г, что проблемы в России - тяжело заплатить за китайский импорт, ключевая ставка 18% и инфляция 9%, вы из прошлого покрутили бы пальцем у виска.
Еще всякие люди пугают, что виднеется донышко у ФНБ. Вот оно:
Там вообще если помотать можно много "почти донышек" найти. Вы в этот момент, наверняка даже не знали о "приближающемся, но так и не случившемся донышке".
Так что продолжаем сохранять оптимизм 💫 И перейдем к покупкам.
Золото
Так как цены на акции очень вкусные, средств на их покупку уходит много. А значит, нужно "догонять" процент по сбережениям. Золото продолжает бить рекорды на фоне геополитической напряженности и близости снижения ставок ФРС. Вместе с тем автор резко сократил покупку акций ЗДК (у меня это Полюс и ЮГК). Дело в том, что риски падения индекса Мосбиржи распространяются и на акции ЗДК. Во время роста золота ЗДК растут, частенько даже активнее самого желтого металла. Но падают как от снижения цен на золото, так и от всяких ключей 18%. Вроде инфляция, золото растет, но ЦБ поднял ставку и акции ЗДК падают... В связи со всем этим автор решил пока меньше закупать акции ЗДК и сосредоточиться на бумажном золоте и фонде ВИМ золото. Эти инструменты мало зависят от рынков. Покупаю это, а не физическое золото сейчас потому, что накапливаю ликвидность. В случае усиления "пролива" индекса Мосбиржи можно будет легко продать это золото и закупить подешевевшие акции. Золотые монеты покупаю нечасто, когда много свободного кэша (обычно когда жена направляет свои доходы на инвестиции мне). Физическое золото - неликвид, купил и забыл надолго. А бумажное золото легко, быстро и без особых спредов можно продать.
Валюта
В последнее время усилились риски прерывания торгов юанем. Сильно на этот счет не переживаю, так как доллары и гонконгские доллары на брокерских счетах не превратились в фантики после санкций на Мосбиржу. У меня почти все юани в облигациях (кстати, доходность сейчас доходит до 10%). Если вдруг что плохое, ну переконвертируют в рубли, не считаю серьезной проблемой. Для душевного спокойствия снизил таргет валюты по процентам от портфеля до 25% (пока не буду ее покупать, сконцентрируюсь на золоте и акциях). Также еженедельно продаю немного облигаций РУСАЛа, юани перекидываю в облигации Полюса и Газпромнефти. Доходности везде высокие, но по РУСАЛу выше риски. Для хорошего сна готов фиксировать небольшой минус по бумагам алюминиевой компании.
Юани (или сразу облигации) закупаю обычно в конце месяца, когда экспортеры продают валютную выручку и рубль укрепляется. Колебания курса ощущаются слабо, так как портфель диверсифицирован, есть купонная доходность по облигациям.
Акции
Окончился дивидендный сезон, дивы реинвестировал в различные активы, закупал то, что проседало в цене (в доле от портфеля). По всем бумагам цена сейчас очень вкусная, выделяю Роснефть, Сбер, Новабев. Ожидаю хорошие новости по дивидендам от всех компаний в портфеле в скором времени. Необязательно это приведет к отскоку котировок (камон, вы видели доходности по вкладам?), зато в таком случае подольше буду усредняться. На "хайпе" Мать и дитя - компания прям на новостном позитиве, сильная отчетность, щедрая дивидендная политика, круто. "Российские удобрения - новый газ для Европы" - пишет Financial Times, что тоже хорошо поднимает настроение.
Вклады и рублевые облигации я не считаю консервативными инструментами. Дело в том, что мы в таком случае фиксируем на какой-то срок рублевую доходность. Да, в моменте (RGBI давно такой низкий не был) она может превышать любую дивидендную доходность. Вместе с тем, если вы держите какой-нибудь Сбер с 2023г, дивидендную доходность по нему не догонит никакой вклад. Еще цена на какой-нибудь Сбер за это время скакнула чуть ли не 2 раза. Стоит ли метаться между классами активов в зависимости от ключа - дело индивидуальное. Автор покупает дивидендные бумаги для роста пассивных доходов, а не для "вечнозеленого портфеля". Если посмотреть на весну этого года (ожидали более раннее снижение ставок ФРС США и у нас), ключ еще никто не трогал (и не трогает до сих пор), а бумаги уже росли в цене. Интересно, сколько на перекладываниях во флоатеры и обратно заработали брокеры. При преждевременной продаже облигаций тоже можно зафиксировать убыток, что снизит высокую доходность. Поэтому автор считает так: "Купил, забыл, вспомнил, купил еще (сейчас еще и с дисконтом). Искать здесь и сейчас самое доходное - дело всяких стратегов и информ.ресурсов, это похоже на протухший прогноз погоды. Мне намного интереснее это все в перспективе, даже со сниженной доходностью, даже с "красным портфельчиком".
"Консервативными" автор считает инвестиции в золото. Оно не сильно волатильное, страхует от всяких черных лебедей. От чего страхуют рублевые облигации - вопрос. Рубли мы прям сейчас печатаем, впрыскиваем в экономику, растет инфляция, повышаем ставку, доходность по облигам растет, а что до этого купили - уходит в минус. При реализации негативных сценариев облигации сливают как и акции.
Доходность
Автор начал инвестировать 11.09.23. На 3.08 портфель немного плюсует (+2,5%), что немного больше индекса полной доходности Мосбиржи (золото поддерживает и вообще показывает очень хорошую доходность).
