Друзья, в эту пятницу запланировано заседание совета директоров Банка России, будет принято важно решение по ключевой ставке. Каким оно будет❓
Однозначно ЦБ перейдет к ужесточению денежно-кредитной политики после паузы, которая длилась семь месяцев. И для этого сегодня есть ряд причин. Во первых, сама глава Регулятора Эльвира Набиуллина🗣 в начале июля отмечала, что российская экономика в значительной степени отклонилась от базового сценария:
«Проинфляционные риски не только возросли, но и реализовались. Но и, конечно, в июле на повестке будет обсуждение повышения ставки».
При этом Набиуллина добавила тогда, что основным предметом обсуждения будет шаг повышения показателя. Ну, а поскольку ситуация с инфляцией в стране с тех пор кардинально не улучшилась, посыл ЦБ будет реализован. Кстати, на 15 июля мы уже имеем рост цен на 4,8% с начала года, а это выше апрельского прогноза ЦБ в 4,3-4,8%. Так что помимо повышения ставки, Банку России придётся пересмотреть и прогнозы.
В целом у нас на сегодня куча проинфляционных факторов, это:
✔️ всё ещё мягкая бюджетная политика;
✔️ повышенные инфляционные ожидания населения и бизнеса;
✔️ дефицит кадров на рынке труда;
✔️ быстрый рост зарплат.
Соответственно, Регулятор, анализируя и понимая специфику сложившейся экономической ситуации, понимает, что для возвращения инфляции к цели, а экономики — к сбалансированному росту требуется, чтобы денежно-кредитные условия во втором полугодии были более жесткими, чем в первом полугодии.
Так и каким будет повышение ставки❓
Я думаю, что повышение будет на 200 базисных пунктов, т.е. с текущих 16% до 18%. Почему не больше, как это сейчас транслируют СМИ? Дело в том, что последние недельные оценки сигнализируют о замедлении роста цен, а деловая активность постепенно замедляется, что позитивно в текущих реалиях. В этом случае можно потенциально ожидать роста ставок по вкладам в среднем ещё на 0,5-1,0 п.п. При этом банки скорее будут осторожничать с повышением стоимости ставок по депозитам, в отличие от ставок по кредитам. Ипотека и кредиты в целом станут более недоступными для населения. Для фондового рынка не менее важно будет и то, какой риторикой ЦБ сопроводит своё решение по ставке. Жесткие прогнозы с сигналом на дальнейшее ужесточение политики потенциально будут восприняты как негативный фактор.
