Эксперты отметили увеличение рыночной капитализации облигаций в России на 2,4%, достигнув отметки в 45,6 триллиона рублей за первый квартал 2024 года. Основной рост произошел за счет государственных ценных бумаг, поднявшихся на 2,2%, и достигших 20,6 триллиона, а также корпоративных бондов, увеличившихся на 2,6%, до 24,46 триллиона рублей. Специалисты не ожидают роста числа финансовых неудач среди должников, полагая, что рынок адаптировался к высоким ставкам.
В начале года объем новых корпоративных бондов снизился на 10% по сравнению с первым кварталом прошлого года, составив 1,4 трлн руб. Показатель уступает четвертому кварталу прошлого года, когда было размещено более 3 трлн руб. Это связано с традиционным увеличением размещений в конце года и предположениями о росте процентных ставок. Ведущими в выпуске новых облигаций стали нефтегазовая, металлургическая отрасли и банки.
В первые три месяца года Министерство финансов покрывало бюджет заемными средствами, привлекая свыше 800 млрд рублей и превзойдя план. В следующем квартале ожидается выпуск государственных облигаций на сумму до 1 триллиона рублей. За прошедший период общий долг правительства увеличился на 1,8%, достигнув 26,9 триллиона рублей, что составляет 15,6% от ВВП, при этом внутренний долг остался на уровне 81,9%. В то же время долг регионов России незначительно снизился, а объем бюджетных кредитов вырос на фоне уменьшения банковских займов и продажи облигаций.
Российские фирмы могут заменить свои еврооблигации, что увеличит объем новых выпусков на $14–16 млрд в корпоративной сфере. Срок для замены был продлен до 1 июля. Есть вероятность, что аналогичные меры коснутся и государственных евробондов на сумму $32,7 млрд. Эксперты предупреждают о возможном снижении ликвидности на рынке корпоративных долгов из-за этих процессов.
Аналитики отмечают рост процентных ставок по корпоративным облигациям в России. Произошло это из-за того, что крупные компании активно размещали бумаги с переменной доходностью в предвкушении понижения ключевой процентной ставки во второй половине года. Во втором полугодии средняя доходность рублевых облигаций возросла на 400 базисных пунктов, а за первый квартал — на 59–90 пунктов в зависимости от уровня надежности эмитента. Разрыв в доходности между надежными и рискованными облигациями увеличился, что говорит о пересмотре инвесторами рисков на фоне высокой ключевой ставки Центрального Банка.
В начале года наблюдалось увеличение доходов по государственным ценным бумагам, преимущественно краткосрочным. На рынке осталась инверсия доходностей, когда краткосрочные облигации приносят больше, чем долгосрочные, и спред между ними и ключевой процентной ставкой оказался отрицательным. Это свидетельствует о неуверенности инвесторов в отношении времени ослабления монетарной политики. На последнем собрании Центробанка обсуждались варианты как поддержания, так и повышения процентной ставки, при этом последняя информация ожиданий инфляции свидетельствует об их увеличении.
---
Читайте нас там, где вам удобно. Подписывайтесь на Аверс в Telegram!
