Как проанализировать риски инвестиционного портфеля

При создании и управлении портфелем ценных бумаг важно учитывать связанные с ним риски, а также осуществлять их классификацию и адаптацию под специфику данного портфеля.

Количественные риски

В рамках количественных рисков можно выделить:

• максимально возможные потери портфеля (в процентах);
• ожидаемая доходность портфеля (в процентах).

На основе этих данных можно вычислить следующие количественные показатели для оценки рисков портфеля:

• максимальная доля одного инструмента в портфеле (например, не более 10%);
• максимальная доля типа ценных бумаг (облигации, акции, товарные рынки, деривативы; к примеру, не более 25%).

Принцип обнуления — если доля одного инструмента (10%) обратится в ноль, то остальные 90% портфеля должны принести минимум 11% прибыли, чтобы компенсировать потерю (если минимальные потери равны 0%):

• максимальная доля одного эмитента в портфеле (например, не более 7%, учитывая все виды ценных бумаг данного эмитента);
• доля отрасли в портфеле (например, не более 15% на каждую отрасль: нефтегаз, фармацевтика, ритейл, логистика, IT);
• географическая доля в портфеле (например, не более 3% активов, инвестированных в бумаги из Аргентины);
• доля валюты в портфеле (например, не более 10%);
• доля заемных средств в портфеле (например, не более 30% от общей суммы средств);
• разделение портфеля на консервативную и агрессивную части (указание процентной доли каждой части от общего объема портфеля).

Количественно-качественные риски Среди количественно-качественных параметров оценки рисков инвестиционного портфеля можно упомянуть:

• инвестиционный рейтинг не ниже установленного для включения в портфель или ограничение доли активов с рейтингом ниже инвестиционного;
• консенсус-прогноз — включение ценных бумаг, по которым более 60% аналитиков дают позитивный прогноз на определенный период;
• финансовые мультипликаторы — включение акций компаний с положительной доходностью на акцию (EPS), чистой прибылью и капиталом, соотношение рыночной стоимости к годовой прибыли (P/E) в пределах установленных параметров;
• корреляция — ограничение доли инструментов с высокой корреляцией в портфеле, например, не более 20%;
• исключение или ограничение по доле определенных видов ценных бумаг, например, субординированных облигаций или perpetual (вечных) облигаций.

Основные принципы

При управлении рисками крайне важно помнить:

• процесс управления рисками динамичен, требует периодической корректировки параметров и принятия мер для оптимизации соотношения риск/доход;
• необходимость четкого определения целей по соотношению прибыль/убыток для своего портфеля;
• избегание преследования краткосрочных целей за счет нарушения выбранной стратегии и тактики управления рисками.