26 апреля 2024 прошло очередное заседание совета директоров Банка России, который, как и всеми ожидалось оставил ставку на прежнем уровне в 16%.
Но как я указывал в своей статье накануне:
обращать пристальное внимание нужно не на само решение, а на комментарии к нему, чтобы понять настроения руководства Банка России и через это оценить возможные действия в будущем.
Настроения совета директоров даже при неизменной ставке можно оценить по следующей градации:
- смягчающие, когда на совете директоров обсуждаются варианты снижения и неизменности ставки
- нейтральные, когда на совете директоров обсуждается только неизменность ставки.
- ужесточающие, когда когда на совете директоров обсуждаются варианты неизменности и повышения ставки
Вне ситуации острого кризиса или выхода из него, Банк России переходит к снижению ставки только если на предыдущем заседании были смягчающие настроения, и наоборот, переходит к повышению ставки, если были ужесточающие настроения. Через ступеньку, а тем более, чем две он не перескакивает.
На предыдущих заседаниях, которые также оставили ставку на прежнем уровне настроения были следующие:
- в феврале 2024 - ужесточающие, рассматривались варианты неизменности и повышения ставки.
- в марте 2024 - нейтральные, рассматривались только варианты неизменности
Какие настроения озвучила глава Банка России Эльвира Набиулллина на своей пресс-конференции?
Настроения членов совета директоров опять от нейтральных стали ужесточающими, как и феврале 2024 года.
Более того, в своих прогнозах Банк России начал рассматривать вариант и повышения ставки:
Для рынка такое изменение настроений оказалось, как ушат холодной воды. Котировки длинных ОФЗ ПД сразу ушли вниз.
Ведь основные факторы, на которые обращает внимание Банк России в своих решениях по денежно-кредитной политики вроде улучшились за прошедший месяц:
- снизилась как основная так и базовая инфляция
- снизились инфляционные ожидания.
Только кредитование все никак не хочет охлаждаться.
Видимо темпы роста кредита для руководства Банка России перевесили снижение инфляции.
Попробуем оценить перспективы снижения ключевой ставки в новых условиях.
По сверх оптимистическому сценарию ситуация будет развиваться следующем образом:
- 7 июня 2024 - настроения совета директоров опять станут нейтральными.
- 26 июля 2024 - настроения совета директоров станут смягчающими.
- 13 сентября 2024 - Банк Росси снизит ставку.
Но это сверх оптимистический сценарий.
Просто оптимистический - 13 сентября 2024 совет директоров оставит ставку на прежнем уровне подтвердив смягчающие настроения, а ставку снизит только 25 октября 2024.
Ну и нужно помнить о пессимистическом сценарии, который Банк Росси уже проговаривал - подъем ставки в этом году.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: