ВТБ, второй по величине активов российский банк после Сбербанка, занимает значимое место на рынке. Его рыночная капитализация позволяет ему занимать место в топ-20 российских компаний.
Вопрос, который волнует инвесторов: стоит ли ожидать роста котировок акций банка в 2024 году и есть ли смысл приобретать их для инвестиций?
Каким был финансовый результат у ВТБ в конце 2023 года
По результатам 2023 года стоимость акций ВТБ выросла на 38,4%, достигнув отметки в 0,02268 рубля за штуку. Однако, с начала 2024 года цены на акции незначительно снизились на 1,5% по состоянию на 25 марта и в настоящее время составляют 0,022345 рубля за акцию.
Рыночная капитализация ВТБ находится на уровне около 600 миллиардов рублей. По этому показателю ВТБ уступает лишь Сбербанку (с капитализацией 6,6 триллиона рублей) и "Тинькофф" (606,9 миллиарда рублей) среди российских финансовых организаций.
В 2023 году ВТБ достиг рекордной чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) в размере 432,2 миллиарда рублей, что сравнимо с убытком в размере 667,5 миллиарда рублей в предыдущем году. Этот результат превышает предыдущий исторический максимум (327,4 миллиарда рублей), достигнутый в 2021 году, на 32%.
Чистые процентные доходы ВТБ выросли в прошлом году в 2,6 раза и составили 761,4 миллиарда рублей, а чистые комиссионные доходы увеличились на 46,95%, достигнув 217 миллиардов рублей. Активы банка возросли на 20,5%, достигнув 29,4 триллиона рублей, а совокупный кредитный портфель до вычета резервов вырос на 21% до 21 триллиона рублей.
В 2023 году банк также провел докапитализацию, увеличив собственные средства на 243,2 миллиарда рублей. Однако дивиденды в 2023 году (по результатам 2022 года) не выплачивались.
Аналитик ФГ "Финам" Игорь Додонов отмечает очень быстрое восстановление финансовых показателей ВТБ после кризисного 2022 года. Он указывает, что рост чистой прибыли стал возможным благодаря существенному увеличению доходов в основных сферах деятельности и сокращению расходов на резервирование.
Максим Клочков, персональный брокер в "БКС Мир инвестиций", отмечает, что прибыль ВТБ в сочетании с докапитализацией покрыла убытки 2022 года. Он также подчеркивает высокую рентабельность бизнеса группы ВТБ в прошлом году, приблизившуюся к рекордным 22,3%, и рост числа активных клиентов розничного бизнеса (на 2,3 миллиона человек).
Какие факторы окажут влияние на цены акций ВТБ в 2024 году
Эксперты считают, что текущий 2024 год может представить вызовы для ВТБ. Из-за жесткой монетарной политики Центрального банка и мер, направленных на сдерживание розничного кредитования в стране, ожидается значительное замедление темпов роста кредитования, что приведет к снижению показателя чистой процентной маржи, отмечает Додонов. Это, в свою очередь, негативно скажется на чистом процентном доходе банка.
В феврале первый зампред правления и финансовый директор ВТБ, Дмитрий Пьянов, заявил о намерении группы увеличить чистую прибыль до 435 миллиардов рублей в 2024 году. Однако Додонов обращает внимание, что приблизительно 160 миллиардов рублей из этой суммы будут обусловлены разовыми доходами, связанными, в частности, с работой с активами, заблокированными из-за санкционных ограничений.
Аналитик ИК "Велес Капитал" Елена Кожухова указывает, что Банк России ожидает сокращения прибыли всего банковского сектора России в 2024 году до 2,3–2,8 трлн рублей по сравнению с рекордными 3,3 трлн рублей в 2023 году, включая сворачивание программ льготного кредитования. Она также прогнозирует, что к концу 2024 года ключевая ставка Центрального банка останется выше 10%, что, по ее мнению, в целом комфортно для банков.
Кожухова отмечает, что акции ВТБ в настоящее время являются одними из наиболее слабых в российском банковском секторе и с сентября 2023 года находятся в среднесрочном нисходящем тренде.
Согласно мнению Клочкова, положительным стимулом для котировок акций ВТБ может стать возвращение к выплате дивидендов. Однако он также отмечает, что негативным фактором могут стать новые санкционные угрозы. Кроме того, Кожухова указывает на то, что котировки могут поддержать планы по консолидации (обратному сплиту) акций.
Какие перспективы у выплаты дивидендов ВТБ в 2024 году
ВТБ обычно объявляет выплаты дивидендов ежегодно, но в 2021 и 2022 годах это не произошло. Отказ от выплаты за 2021 год был связан с рекомендацией Центрального банка РФ к российским банкам, за 2022 год — с получением чистого убытка.
Несмотря на рекордную прибыль по итогам 2023 года, ожидается отсутствие выплат, так как банк намерен направить средства на восстановление капитала. Председатель правления ВТБ Андрей Костин заявил в 2023 году, что банку потребуются вливания в капитал на уровне 1 трлн рублей в течение пяти лет.
Согласно стратегии развития ВТБ на 2024–2026 годы, представленной 1 марта, возобновление выплат дивидендов ожидается лишь в 2026 году (т.е. по итогам 2025 года). Прогнозируемый объем выплат составит 80 млрд рублей.
Каким образом ВТБ осуществлял выплаты дивидендов
Выплаты дивидендов ВТБ в период с 2016 по 2022 год представлены следующим образом:
- 2016: 0,00117 рубля на одну акцию, всего 15,164 миллиарда рублей.
- 2017: около 0,00345 рубля на одну акцию, всего 44,759 миллиарда рублей.
- 2018: около 0,0011 рубля на одну акцию, всего 14,239 миллиарда рублей.
- 2019: около 0,00077 рубля на одну акцию, всего 10,024 миллиарда рублей.
- 2020: около 0,0014 рубля на одну акцию, всего 18,146 миллиарда рублей.
Отказ от выплаты дивидендов в ближайшие годы оказывает давление на котировки акций ВТБ, считает Додонов. После падения 20 февраля на 7% они пока могут восстановиться, хотя индекс Мосбиржи с тех пор несколько раз обновлял максимумы за год, отмечает аналитик. В последние несколько недель бумаги банка не пользуются популярностью среди инвесторов, добавляет он.
Прогнозы по цене акций ВТБ в 2024 году остаются умеренно оптимистичными, учитывая общий взгляд на российский банковский сектор. Аналитик Елена Кожухова считает, что акции ВТБ скорее всего будут расти. Однако до полного выяснения ситуации с выплатой дивидендов их динамика, вероятно, будет ниже рыночной, то есть они будут показывать более слабые результаты по сравнению с индексом Мосбиржи. При умеренно-позитивном сценарии цена акций может достигнуть 0,029385 рубля (рост на 31,5%).
Аналитическое агентство "Финам" поддерживает позитивное отношение к акциям ВТБ. По мнению аналитика, Игоря Додонова, среднесрочная целевая цена на акции банка составляет 0,029 рубля (рост на 29,8% от текущего уровня). По его мнению, акции ВТБ стоит рассмотреть для включения в инвестиционный портфель.
"БКС Мир инвестиций" также сохраняет позитивный взгляд на акции финансовой организации. Цели стратегии ВТБ на 2024–2026 годы, включая рост чистой прибыли до 650 миллиардов рублей к 2026 году, выглядят обнадеживающе и пока не отражены в текущем рыночном мнении. По мнению брокера Максима Клочкова, целевая цена на акции ВТБ к 2024 году составляет 0,036 рубля (рост на 61,1% от текущего уровня).
Ниже представлен прогноз по акциям ВТБ от различных инвестиционных фирм:
- ФГ "Финам": Целевая цена - 0,029 рубля, потенциал роста +29,8%.
- ИК "Велес Капитал": Целевая цена - 0,029385 рубля, потенциал роста +31,5%.
- "Атон": Целевая цена - 0,03 рубля, потенциал роста +34,3%.
- "БКС Мир инвестиций": Целевая цена - 0,036 рубля, потенциал роста +61,1%.
- ПСБ: Целевая цена - 0,04 рубля, потенциал роста +79%.
