Умеренная и предсказуемая инфляция – симптом здоровой экономики
Инфляция – это скорость, с которой растет общий уровень цен на товары и услуги. Если цены увеличиваются близко к целевому показателю (в РФ это 4% за год, а в США – 2%), то это считается признаком здоровой экономики. Наоборот, снижение цен (дефляция) свидетельствует о проблемах в экономике: продавцы вынуждены массово снижать цены для поддержания сбыта.
Другой важный фактор – это предсказуемость. Даже значительная инфляция, если она более-менее просчитывается, не является критичной, поскольку экономические агенты могут закладывать обоснованные ценовые ожидания в свои планы. А вот если рост цен не только высок, но и хаотичен, то такая ситуация способствует раскручиванию самоподдерживающейся инфляционной спирали.
Методов расчета инфляции несколько
Росстат оценивает инфляцию за 2023 г. в 7,42%. Данная цифра показывает, насколько цены на потребительские товары и услуги в декабре 2023 г. больше показателей годовой давности. Другой метод расчета – инфляция с исключением сезонной компоненты, на которую ориентируется ЦБ.
Следует учитывать и отраслевую специфику. Обычно под инфляцией подразумевают рост цен на потребительские товары. Однако кроме них Росстат отдельно считает цены по промышленным товарам, сельхозпродукции и пр. Эти цены, наряду с инфляцией, логично учитывать при анализе конкретных отраслей и компаний.
Есть разные виды инфляции
В первую очередь выделяют инфляцию спроса и инфляцию предложения. О первой разновидности говорят, когда спрос превышает предложение. Во втором варианте цены разогревают растущие издержки продавцов и производителей. Разумеется, эти виды инфляции могут комбинироваться, что наблюдалось в РФ в прошлом году.
С инфляцией спроса борется ЦБ с помощью удорожания заемных средств (денежно-кредитная политика). А вот с инфляцией предложения госструктурам бороться сложнее, хотя и тут есть отдельные попытки. Примером является запрет на экспорт бензина с 1 марта, который нацелен на снижение транспортных издержек.
Инфляция различается по регионам и продуктам
В январе годовая инфляция была максимальной в Сибири и на Дальнем Востоке (~8%), а минимальной – на Урале и Северо-Западе (~7%).
Разница по товарам ещё больше: по итогам февраля 2024 г. рост цен выше уровня инфляции наблюдался у 50 пищевых продуктов, причем у некоторых весьма значительно.
Чем же объясняется такая картина: официальная инфляция ~7%, а по отдельным позициям рост цен отличается на десятки процентов? Дело в том, что ИПЦ (на основе которого считается инфляция) рассчитывается на базе сотен позиций, каждой из которых присваивается свой вес. Естественно, итоговый показатель сглаживается.
Скрытая инфляция
Падение покупательской способности населения не всегда измеряется ростом цен. Есть и скрытая инфляция – ее наиболее яркие примеры, которые мы уже разбирали ранее, это шринкфляция и скимпфляция. В первом варианте уменьшаются количественные составляющие продукта, а во втором – его качественные параметры.
Инфляция и финансовые инструменты
На финансовые инструменты инфляция воздействует как прямо, так и опосредованно, через реакцию ЦБ.
Если инфляция растет, то падают цены облигаций с фиксированным доходом. Увеличивается спрос на жилую недвижимость и драгметаллы. А владельцы акций и инвесторы в Private Equity ожидают большей доходности от своих вложений, что может привести к переосмыслению инвестиционных портфелей.
Далее наступает время реакции ЦБ, который поднимает ключевую ставку и ужесточает условия предоставления займов. Соответственно, увеличивается стоимость кредитов, что снижает привлекательность акций второго-третьего эшелонов и других высокорискованных финансовых инструментов. Вместе с тем растет привлекательность краткосрочных депозитов, фондов денежного рынка и флоатеров.
Конечно, на практике есть много исключений, определяемых ожиданиями участников рынка. Так, в США по итогам прошлого года, несмотря на ужесточение ДКП, выросла капитализация рынка акций и стоимость биткоина.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал
https://t.me/atlantcapital_free
На канале больше практических знаний для инвесторов, Инвест-разборы, онлайн трансляции с экспертами