Буквально вчера Bloomberg сообщил, что капитализация Berkshire Hathaway может достичь $1 трлн: акции компании росли на фоне позитивного отчета за 2023 год. И хотя приблизиться к символической отметке Berkshire Hathaway так и не удалось, ее инвесторы определенно засыпали спокойно.
Об успехах и неудачах Berkshire Hathaway за минувший год ее бессменный глава Уоррен Баффет рассказал в традиционном письме для инвесторов, к которым Баффет обращается с 1978 года. Как водится, в своем письме инвестиционный гуру поделился и общими рассуждениями — о современном рынке, принципах Berkshire Hathaway и будущем отдельных отраслей.
Послание Баффета оказалось одой долгосрочному инвестированию, а некоторые его напутствия будут весьма актуальны во времена экономической нестабильности и неопределенности. Их мы и решили законспектировать.
«Рынки сегодня похожи на казино»
Наша цель в Berkshire проста: мы хотим владеть либо всеми компаниями, либо частью компаний с хорошими показателями — компаний фундаментальных и долговечных. При капитализме какая-то часть бизнеса будет процветать долгое время, другая пойдет ко дну. И предсказать, кто победит, а кто проиграет, гораздо сложнее, чем кажется. Те, кто говорит вам, что знает ответ, обычно либо заблуждаются, либо попросту шарлатаны.
Фондовый рынок может — и будет — непредсказуемо расти и даже закрываться (как это было на протяжении четырех месяцев в 1914 году или в течение нескольких дней в 2001-м). Если вы считаете, что американские инвесторы сейчас более стабильны, чем в прошлом, вспомните сентябрь 2008 года.
Скорость связи и чудеса технологий способствуют мгновенному параличу во всем мире. Такие мгновенные паники случаются не часто, но они будут случаться.
Хотя фондовый рынок сегодня значительно больше, чем в ранние годы Berkshire, современные игроки не более устойчивы эмоционально и не лучше обучены, чем во времена, когда я ходил в школу. По каким-то причинам рынки сегодня гораздо больше похожи на казино, чем в моей молодости.
Не стоит забывать о важном факте финансового мира. Уолл-стрит (если использовать ее как метафору) хочет, чтобы ее клиенты зарабатывали деньги. Но есть только одна вещь, которая питает Уолл-стрит, — лихорадочная активность.
В такие времена любая глупость, которую можно продать, будет активно продаваться. Пусть и не всеми, но продавец найдется.
«Финансовый консерватизм — наше обязательство»
Есть одно инвестиционное правило Berkshire, которому мы следовали и будем следовать неукоснительно: никогда не рискуйте безвозвратной потерей капитала. Спасибо попутному ветру, который веет над Америкой, и силе сложного процента — сфера, в которой мы работаем, приносила и будет приносить доход. Но для этого нужно принять пару-тройку правильных решений в своей жизни и избегать серьезных ошибок.
Крайний финансовый консерватизм — это наше корпоративное обязательство перед акционерами Berkshire.
На протяжении многих лет — нет, даже десятилетий — наша осторожность могла казаться излишней: это как оформить страховой полис на крепость, которая кажется неподвластной пожару.
Но Berkshire не хочет наносить непоправимый финансовый ущерб своим инвесторам — долгосрочного падения котировок избежать невозможно.
«В Berkshire не очень любят новичков»
В прошлом году я упомянул о двух долгосрочных позициях Berkshire — Coca-Cola и American Express. Это не такие огромные вложения, как наша позиция в Apple: на каждую из них приходится всего 4—5% чистого капитала Berkshire. Но это значимые активы, иллюстрирующие наш образ мысли.
American Express начала свою деятельность в 1850 году, а в 1886-м аптека из Атланты начала продавать Coca-Cola (в Berkshire не очень любят новичков). На протяжении многих лет обе компании пытались выйти в не связанные с их основной деятельностью области, но попытки не увенчались успехом. В прошлом — но определенно не сегодня — обе компании допускали управленческие просчеты.
Однако каждая из компаний была чрезвычайно успешна в своем основном бизнесе, меняясь под влиянием обстоятельств. И что особенно важно, их продукция увидела мир. И Coca-Cola, и American Express стали узнаваемыми брендами в разных странах, а без их основных продуктов — прохладительных напитков и надежных финансовых услуг — и вовсе сложно представить современный мир.
В 2023 году мы не торговали акциями American Express и Coca-Cola. Обе компании снова вознаградили наше бездействие, увеличив свои доходы и дивиденды. Наша прибыль от доли American Express в 2023 году значительно превысила $1,3 млрд, которые мы когда-то заплатили за покупку.
И American Express, и Coca-Cola наверняка увеличат свои дивиденды в 2024 году — примерно на 16% в случае American Express. И мы, безусловно, оставим наши активы нетронутыми в течение всего года. Могу ли я создать международный бизнес, который был бы успешнее, чем у двух этих компаний? Как сказала бы Берти, ни за что*.
* Берти — Роберта Баффет, сестра Уоррена Баффета
Когда вы найдете действительно достойный бизнес, держитесь за него. Терпение вознаграждается, и один такой бизнес может компенсировать потери от множества посредственных решений, которых не избежать.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
