Итак, с чего начать фундаментальный анализ?
Так как любому инвестору необходимо оценить перспективность компании для того, чтобы решить вкладывать в неё деньги или нет, следует фундаментально изучить её бизнес. Для этого используются публичные отчетности компаний. Для начинающих инвесторов самой удобной отчетностью будет МСФО. Они появляются ориентировочно в следующие даты:
I квартал: апрель–май
II квартал (I полугодие): июль–август
III квартал: октябрь–ноябрь
IV квартал (год): январь–март.
В самой отчетности находятся следующие виды форм отчетов, которые интересны в первую очередь:
- о финансовом положении;
- о прибылях и убытках;
- о движении денежных средств.
Сегодня обратим внимание на отчет о финансовом положении Северстали. Для примера прикрепили к посту данный отчет за 2023 год, в котором также содержаться сведениями за 2022 и 2021 год. Это очень удобно, так как необходимо анализировать компанию хотя бы за последние 5-7 лет, чтобы оценить развивается она или нет, способна ли наращивать производство и увеличивать свою прибыль.
Итак, в данной форме отчета отражаются данные об активах и пассивах компании. О том, что это за понятия и как к ним следует относиться мы писали здесь.
Активы, как и обязательства, бывают краткосрочные (срок до 1 года) и долгосрочные (срок более 1 года).
Для начала важно оценить, растут ли активы компании, то есть увеличиваются ли средства, которые приносят ей деньги.
Как видно, активы Северстали за последние пару лет сильно выросли. Также важно понимать, за какие деньги покупались активы. Для этого обратим внимание на обязательства и капитал компании. По сути, капитал — это собственные средства компании, на которые были куплены активы, а вот обязательства — это уже заемные средства, но при этом на них тоже куплены активы, которые приносят прибыль. Именно поэтому активы = капитал + обязательства.
Для нас важно оценить, как много долгов у компании. Простыми словами: долю обязательств в активах. Данное значение заложено в такой мультипликатор как L/A, а высчитывается он как сумма обязательств, деленная на активы компании. В нашем примере L/A = 0,382. Это означает, что 38% активов компании приобретены на заемные средства. Может показаться, что чем ниже показатель, тем лучше, но это не совсем так. Идеально, когда этот показатель находится в районе 0,5. Это означает, что компания не набирает огромное количество долгов, но при этом использует заемные средства для увеличения своих активов и приобретений большей прибыли в будущем.
Еще одним важным показателем является P/BV, он же P/B. Многие считают его по-разному, но в основном он отражает, какая часть активов компании была приобретена на собственные средства (в расчете на одну акцию). P/B = капитализация компании, деленная на собственный капитал. Капитализацию можно посмотреть на сайте московской биржи по поиску компании. В нашем случае капитализация = 1 329 459 513 420 ₽, а P/B в таком случае равен 2,16.
Как оценить данный показатель расскажем в комментариях под этим постом. Полные отчеты Северстали и ММК так же найдете в комментариях.
Существует также показатель EV - справедливая стоимость компании. По сути, это те деньги, которые необходимо заплатить, чтобы полностью купить компанию. Как правило, EV = капитализация + обязательства - денежные средства и их эквиваленты. Денежные средства и их эквиваленты отражаются в краткосрочных активах. Обязательства можно посчитать сложив краткосрочные и долгосрочные долги. Данный показатель необходим для расчета мультипликатора EV/EBITDA.
Также интересны такие показатели как Debt/EBITDA, Net debt/EBITDA. Данные мультипликаторы мы рассмотрим, когда познакомимся с показателем EBITDA.
Еще важными результатами данной формы отчета являются кредиты и займы, отраженные в краткосрочных и долгосрочных обязательствах. В чистом виде в отчете Северстали они не представлены, но вот в отчете ММК, который прикреплен к данному посту, данный пункт есть, и в примечаниях можно ознакомиться, какие именно долги, и в каком количестве необходимо обслужить эмитенту. На основе этих данных можно сделать некоторые заключения, а именно, возможность эмитента обслуживать свой долг и приобретать новые займы для увеличения активов и получения большей прибыли в будущем.
Конечно, это лишь малая часть того, что можно извлечь из данного отчета, но для самого базового представления о финансовом положении компании будет достаточно. Обязательно сравните результаты за последние 5 лет. Если растут долги у компании или активы стоят на месте, а еще хуже уменьшаются, то это может означать, что у бизнеса есть проблемы и уже необходимо оценивать отдельные пункты и то как они на это влияют. Более подробную информацию по пунктам можно узнать из примечаний, которые отмечены цифрами и их можно найти на следующих страницах отчетности.
Также нельзя забывать, что для инвестирования лучше выбирать наиболее успешную компанию в отрасли, для этого после полного анализа следует сравнить результаты выбираемого эмитента с результатами его конкурентов по мультипликаторам и обязательно в одной и той же отрасли, так как компании из разных секторов работают по-разному.
Поставьте 👍, если было полезно!
#грамотность
@ForBetterLife_FBL
