Индекс строительных компаний отстал от широкого рынка акций по динамике в 2023 году – рост составил около 41,3%. Подобный результат связан со слабой динамикой акций 🏠 ПИК (#PIKK), вес которого в индексе превышает 40%.
На российском рынке помимо ПИК представлено еще 3 публичных компании из отрасли: 🏠 Самолет (#SMLT), 🏠 Эталон (#ETLN) и 🏠 ЛСР (#LSRG).
Каково текущее состояние строительного сектора?
Последние годы можно наблюдать высокий уровень строительной активности, и несмотря на сложности в экономике, рост продолжается — по итогам первых 3 кварталов 2023 года объем строительных работ вырос на 8,8% г/г.
Большую роль на это сыграли отложенный спрос покупателей и масштабная государственная поддержка (льготные программы ипотеки). А рост цен жильё на первичном и вторичном рынках сохранялось благодаря первому фактору (с января по ноябрь цены выросли на 7% и 9% соответственно).
Почему 2024 год может быть слабым для застройщиков?
Все из-за нарастающих проблем на российском рынке недвижимости. Во-первых, высокая ставка ЦБ приводит к охлаждению ипотечного кредитования – уже два месяца подряд (октябрь и ноябрь) наблюдалось падение объема выдач ипотек. И вероятнее всего, снижение будет продолжаться, поскольку высокая ставка ЦБ ожидается в течение всего 2024 года.
Во-вторых, это меры правительства по охлаждению рынка недвижимости (например, недавнее повышение первоначального взноса по льготной ипотеке и пр). Более того, в июле 2024 года заканчивается программа льготной ипотеки, и ее продление под большим вопросом, поскольку регуляторы отмечают перегретость рынка и нехватку бюджетных средств.
Важно понимать, что 90% ипотечного рынка покрывается различными льготными программами — поэтому их ограничение вкупе с падением доступности ипотеки (на фоне высокой ставки ЦБ) может привести к снижению спроса на жилье. По различным прогнозам, на этом фоне рынок первичной недвижимости может упасть на 20-30% по итогам 2024 года.
Стоит ли инвестировать в акции девелоперов?
С одной стороны, тренд на рост рынка недвижимости уже идет на спад, и есть ряд существенных рисков, которые способны привести к его серьезному падению, что негативно для доходов компаний из отрасли.
С другой стороны, строительный сектор – один из ключевых драйверов роста ВВП России, и его состояние напрямую влияет на другие отрасли (от добычи сырья до банковского сектора). Поэтому правительство, вероятно, будет стремиться найти баланс между сохранением поддержки отрасли и некоторым «охлаждением» рынка. Вопрос – удастся ли.
Тем не менее, несмотря на ряд рисков, в строительном секторе есть несколько интересных компаний. Давайте соберём на этот пост - 👍, и я выпущу обзоры компаний из этого сектора в следующем посте.
