Новые облигации у Новых Технологий. Крупный российский нефте-насосо-производитель повадился занимать исключительно дублями. В декабре был ПЕРВЫЙ ДУПЛЕТ, в феврале - ЕЩЁ ОДИН, и вот третий, не прошло и двух месяцев. Сбор заявок- 15 апреля. Как обычно, представляю лучший в своём роде разбор😎
💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель приближается к 3 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🗜️А теперь - погружаемся глубже в изучение новых выпусков!
🗜️Эмитент: Новые Технологии
ООО «Новые технологии» специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования.
🛠️Компания производит 297 наименований и типоразмеров электроцентробежных насосов из 300 возможных.
Владеет 2 производственными площадками в г. Чистополь и г. Альметьевск (Татарстан). Также у компании 6 сервисных центров на территории РФ (в Сибири и Поволжье) и ещё 2 за рубежом — в Эквадоре и Колумбии.
💼К концу 2024 портфель контрактов достиг 104 млрд ₽, что эквивалентно 5 годовым выручкам за 2023 г. Среди ключевых заказчиков — Роснефть, Газпромнефть, НОВАТЭК, Татнефть, Башнефть и другие.
⭐Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от Эксперт РА и А- "позитивный" от АКРА.
👉В обращении 7 выпусков общим объемом около 6 млрд ₽. В моем портфеле есть выпуски НовТехнБ2 и НовТех1Р4. Делал подробные разборы нескольких предыдущих размещений.
📊Финансовые результаты
Буквально вчера компания опубликовала отчет по МСФО за 2024, который на момент подготовки поста ещё никто в интернете не разбирал. Смотрим ключевые цифры:
✅Выручка: 19,5 млрд ₽ (+14% год к году). Себестоимость росла медленнее и достигла 13 млрд ₽ (+10,3% г/г). Валовая прибыль составила 6,51 млрд ₽ (+22% г/г).
🔻Чистая прибыль: 917 млн ₽ (-38% г/г). Мешают выросшие в 2,5 раза процентные расходы из-за высоких ставок. Показатель EBITDA находится на уровне 4,55 млрд ₽.
✅Cобственный капитал: 6,58 млрд ₽ (+15,7% г/г). Размер активов достиг 30,8 млрд ₽ (+31% за год). На счетах 1,35 млрд ₽ кэша (годом ранее было 784 млн).
🔺Суммарные обязательства: 24,3 млрд ₽ (+36% за год). Чистый долг - 20,1 млрд ₽ (на 31.12.2023 было 10,4 млрд, на 31.12.2022 было 4,9 млрд ₽). Нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA ~4,4х, она последовательно растёт из-за наращивания займов и кредитов.
⚙️Параметры выпусков
💎Выпуск 001Р-05 (фикс):
● Название: НовТехн-001Р-05
● Купон: до 24,5% (YTM до 27,45%)
💎Выпуск 001Р-06 (флоатер):
● Название: НовТехн-001Р-06
● Ориентир купона: КС+500 б.п.
❗ Только для квалов
💎Общие для обоих выпусков:
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 2 млрд ₽ каждый
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 2 года
● Рейтинг: A- от АКРА и ЭкспертРА
👉Организаторы: Альфа-банк, Газпромбанк, Совкомбанк, Т-Банк.
⏳Сбор заявок - 15 апреля, размещение - 18 апреля 2025.
🤔Резюме: технологично, по-новому
🗜️Итак, Новые Технологии размещают фикс и флоатер объемом по 2 млрд ₽ каждый на 2 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.
✅Довольно крупный эмитент. Входит в ТОП-5 производителей погружных электроцентробежных насосов в РФ. Активно участвует в тендерах и выполняет госзаказы. Объем долгосрочной контрактной базы - свыше 3 лет.
✅Неплохие операционные показатели. НТ показывали хорошую динамику выручки и прибыли в последние годы, даже с учетом сложностей, возникших после февраля 2022.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
👉Неплохая доходность. Ориентир купона для флоатера - КС+500 б.п., для фикса - 24,5%: среднее значение в данной кредитной группе. Также радуют ежемесячные купоны, в отличие от предыдущего фикса.
⛔Рост долговой нагрузки. Растет себестоимость продаж и увеличивается чистый долг, который распух в 2 раза. Расходы на обслуживание долга также кратно возросли за последний год. Нагрузка ЧД/EBITDA взлетела до тревожных 4,5х.
⛔Отраслевые риски. Могут возникнуть проблемы для основной деятельности в случае дальнейшего ужесточения санкций (запрет параллельного импорта в РФ важных компонентов нефтепогружного оборудования).
⛔Флоатер только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.
💼Вывод: выпуски с неплохой потенциальной доходностью от относительно крупной компании из околонефтяного сектора. Мне определенно НЕ нравятся темпы, с которыми эмитент набирает займы. Это уже третье ДВОЙНОЕ размещение с декабря 2024, причем аппетиты по объемам растут. Компания серьёзно закредитована и входит в неприятную долговую спираль.
Также напрягает недавний кейс компании из того же сектора - ГК "Борец", которую решили национализировать из-за иностранных бенефициаров по причине критической важности нефтяного оборудования. У меня в портфеле уже есть 2 выпуска НТ, поэтому брать новые не планирую, чтобы не увеличивать риски эмитента.
🎯Другие свежие фиксы: ДАРС 1Р3 (рейтинг BBB, купон 26%), Глоракс 1Р4 (BBB-, 25,5%), Селигдар 1Р3 (А+, 23,25%), Сэтл 2Р4 (А, 23,9%), Инарктика 2Р2 (А+, 19%).
🎯Другие свежие флоатеры: СТМ 1Р5 (рейтинг А, купон КС+500 б.п), ВИ.ру 1Р5 (А-, КС+375 б.п), АБЗ-1 2Р2 (BBB+, КС+650 б.п), Кокс 1Р3 (А-, КС+575 б.п), КЛВЗ 1Р3 (BB-, КС+700 б.п), Новые технологии 1Р3 (А-, КС+550 б.п).
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 16-30% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFK7ctjz (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа", ИНН 7702077840.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про эти выпуски Новые Технологии?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#облигации #флоатеры