Новые облигации у Новых Технологий. Крупный российский нефте-насосо-производитель 18 февраля повторит ДЕКАБРЬСКИЙ ДУБЛЬ - соберет книгу заявок сразу на ДВА свежих выпуска биржевых облигаций. Как обычно, представляю лучший в своём роде разбор😎
💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель перевалил за 2,5 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🗜️А теперь - погружаемся глубже в изучение новых выпусков!
🗜️Эмитент: Новые Технологии
ООО «Новые технологии» специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования.
🛠️Компания производит 297 наименований и типоразмеров электроцентробежных насосов из 300 возможных.
Владеет 2 производственными площадками в г. Чистополь и г. Альметьевск (Татарстан). Также у компании 6 сервисных центров на территории РФ (в Сибири и Поволжье) и ещё 2 за рубежом — в Эквадоре и Колумбии.
💼К концу 2024 портфель контрактов достиг 104 млрд ₽, что эквивалентно 5 годовым выручкам за 2023 г. Среди ключевых заказчиков — Роснефть, Газпромнефть, НОВАТЭК, Татнефть, Башнефть и другие.
⭐Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от ЭкспертРА и А- "позитивный" от АКРА.
👉В обращении 5 выпусков компании общим объемом около 4,5 млрд ₽. В моем портфеле давно присутствует выпуск НовТехнБ2. Делал разборы предыдущих выпусков НовТехнБ3, НовТех1Р1 и НовТех 1Р2.
📊Финансовые результаты
Компания публикует квартальные отчеты только по РСБУ. На сервере раскрытия информации доступна отчетность за 9 месяцев 2024 года. Напомню цифры:
✅Выручка - 15,8 млрд ₽ (+17,5% год к году). Себестоимость росла медленнее и достигла 12,2 млрд ₽ (+5,6% г/г). За весь 2023 г. выручка составила 18,9 млрд ₽ (+45% г/г), себестоимость в прошлом году увеличилась с 11 млрд до 16,1 млрд ₽ (+46% г/г).
🔻Чистая прибыль - 224 млн ₽ (-42% г/г). Мешают выросшие в 2,5 раза процентные расходы из-за высоких ставок. EBITDA LTM при этом увеличилась до 6,1 млрд ₽ (+34% г/г). Рентабельность по EBITDA (ROE) - 25%, что очень неплохо для этой сферы. За весь 2023 г. прибыль составила 643 млн ₽ (+80% по сравнению с 2022-м).
✅Активы компании - 24 млрд ₽ (+25% за 9 мес). Капитал и резервы - 2,21 млрд ₽ (+11% с начала года). А вот кэша на счетах всего 469 млн (-39% за 9 мес.)
🔻Суммарные обязательства - 21,7 млрд ₽ (+27% за 9 мес). Чистый долг - 12,2 млрд ₽ (на 31.12.2023 было 10,4 млрд, на 31.12.2022 было 4,9 млрд ₽). Нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA LTM - около 2,0х, но по итогам 2024 г. вероятно будет ближе к 2,3х из-за увеличения долга и снижения EBITDA.
⚙️Параметры выпусков
💎Общие для обоих выпусков:
● Номинал: 1000 ₽
● Объем двух выпусков: до 1 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: A- от АКРА и ЭкспертРА
💎Выпуск 001Р-03 (флоатер):
● Название: НовТехн-001Р-03
● Ориентир купона: КС+600 б.п.
● Только для квалов: да
💎Выпуск 001Р-04 (фикс):
● Название: НовТехн-001Р-04
● Купон: до 26% (YTM до 28,52%)
● Только для квалов: нет
👉Организатор выпусков: Газпромбанк.
⏳Сбор заявок - 18 февраля, размещение - 21 февраля 2025.
🤔Резюме: технологично, по-новому
🗜️Итак, Новые Технологии размещают фикс и флоатер общим объемом 1 млрд ₽ на 2 года с квартальными купонами, без амортизации и без оферты.
✅Довольно крупный эмитент. Входит в ТОП-5 производителей погружных электроцентробежных насосов в РФ. Активно участвует в тендерах и выполняет госзаказы. Объем долгосрочной контрактной базы - свыше 3 лет.
✅Неплохие операционные показатели. НТ показывали хорошую динамику выручки и прибыли в последние годы, даже с учетом сложностей, возникших после февраля 2022.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
👉Неплохая доходность. Ориентир купона для флоатера - КС+600 б.п., для фикса - 26%, среднее значение в данной кредитной группе. Правда, выплаты лишь 4 раза в год.
⛔Рост долговой нагрузки. Растет себестоимость продаж и постепенно увеличивается чистый долг. Расходы на обслуживание долга кратно возросли за последний год. Нагрузка ЧД/EBITDA уже перевалила за 2,0х и будет повышаться дальше.
⛔Отраслевые риски. Могут возникнуть проблемы для основной деятельности в случае дальнейшего ужесточения санкций (запрет параллельного импорта в РФ важных компонентов нефтепогружного оборудования).
⛔Флоатер только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.
💼Вывод: выпуски с неплохой потенциальной доходностью от довольно надежной компании из околонефтяного сектора. Бизнес у НТ достаточно устойчивый, поэтому на горизонте 2 лет сильных проблем вроде бы возникнуть не должно. Что касается флоатера, то на рынке есть "плывунцы" с лучшим рейтингом и более высокой текущей доходностью.
Лично мне выпуски от НТ нравятся больше, чем недавние от Рольфа, которому резко снизили рейтинг. Вместе с тем, напрягает недавний кейс компании из того же сектора - ГК "Борец", которую решили национализировать именно по причине критической важности нефтяного оборудования.
🎯Другие свежие фиксы: ВИ.ру 1Р4 (рейтинг А-, купон 24%), ВИС Финанс П07 (А+, 25,25%), АПРИ 2Р7 (BBB-, 29,5%), МГКЛ 1Р7 (BB, 30%), Делимобиль 1Р5 (А, 25,5%), ГТЛК 2Р7 (АА-, 24%).
🎯Другие свежие флоатеры: КАМАЗ П14 (АА, КС+340 б.п), ЭН+ Гидро 1РС-6 (А+, КС+500 б.п), Кокс 1Р1 (А-, КС+675 б.п), Позитив 1Р2 (АА, КС+400 б.п).
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 22-28% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа". ИНН 7702077840, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про эти выпуски Новые Технологии?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#облигации #флоатеры
