Одна из главных дивидендных фишек страны - Транснефть - выкатила итоги по МСФО за 2024 год. Ровно год назад я разбирал великолепные результаты Транснефти за 2023-й с рекордной выручкой и прибылью. Давайте посмотрим, как дела у компании и не "труба" ли ей в скором времени (спойлер: нет😉). А ещё, конечно же, обсудим будущие дивиденды.
👉Ранее я уже качественно "прожарил" отчеты: ЛУКОЙЛ, ИКС 5, Роснефть, Т-Технологии, Мосбиржа, Татнефть, Ростелеком, Сбер, ВТБ, Мечел, Яндекс, ФосАгро, Газпромнефть, НОВАТЭК, Норникель и Северсталь. Может и ещё кого-то, всех уже и не вспомнишь. Не забудьте поставить лайк - ведь я же стараюсь!
💼Транснефть последние годы всегда в центре внимания российских инвесторов. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам полезную выжимку - как всегда, коротко и по делу.
Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🛢️О компании
⛽ПАО «Транснефть» — главный монопольный оператор магистральных нефтепроводов в РФ. Имеет стратегическое значение для функционирования нефтяной отрасли и экономики России в целом.
Транснефть владеет 68 тыс. км магистральных трубопроводов, более 500 перекачивающими станциями и более 24 млн кубометров резервуарных ёмкостей. Компания транспортирует 83% добываемой в России нефти и 30% произведённых в России нефтепродуктов.
🇷🇺На бирже торгуются только привилегированные акции компании, которые на 78,6% контролируются государством. 100% голосующих акций находятся во владении РФ.
👉В феврале 2024 произошёл сплит акций — на одну старую акцию теперь приходится 100 новых. Это сделало бумаги более доступными для широкого круга инвесторов.
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 1,42 трлн ₽ (+7% г/г)
● EBITDA: 545 млрд ₽ (-1,4% г/г)
● Чистая прибыль: 288 млрд ₽ (-5,4% г/г)
● FCF: 97,7 млрд ₽ (-38,6% г/г)
● Чистый долг: отрицательный
🎯Главное из отчета Транснефти:
✅Новый рекорд по выручке - больше 1,4 трлн ₽. Рост затронул все основные виды деятельности. Однако расходы при этом тоже подросли, и EBITDA осталась на уровне 2023 г. Рентабельность по EBITDA опустилась до 38,3% против 41,5% годом ранее.
🔻Прибыль акционерам сократилась на 5,4% до 288 млрд ₽. На динамику чистой прибыли большое влияние оказало резкое увеличение ставки налога на прибыль, которое увеличило налог за 2024 г. сразу на 35 млрд ₽. Я подробно разбирал этот "кидок" держателей Транснефти от Минфина.
👉Кроме того, из-за высокой ставки ЦБ, снижения объемов транспортировки нефти и увеличения налога на прибыль, был признан убыток от обесценения внеоборотных активов в сумме 32 млрд ₽. Без этого убытка, годовая прибыль фактически даже не просела.
💰На балансе ок. 514 млрд ₽ денежных средств в кэше, депозитах и облигациях. Эта "кубышка" постоянно генерирует для компании дополнительный процентный доход.
🛢️Объёмы транспортировки нефти и нефтепродуктов по сравнению с 2023 г. снизились на 3% и 2% соответственно. Снижение объемов транспортировки напрямую влияет на выручку «Транснефти» и, следовательно, на ее прибыльность.
💰Что с дивидендами?
На основании распоряжения Правительства, компания ежегодно выплачивает дивиденды в размере 50% скорр. прибыли по МСФО.
Публикуемая отчетность не содержит всей необходимой инфы для точного расчёта дивов. За 2024 год выплаты могут достичь 160–200 ₽ на акцию в зависимости от корректировок. Дивдоходность — порядка 13–17%.
🤑В ближайшие годы устойчивый бизнес может приносить акционерам стабильную двузначную див. доходность. При этом финансовые результаты Транснефти меньше зависят от валютного курса и цен на "черное золото", в отличие от нефтедобывающих компаний.
📈Перспективы бизнеса и акций TRNFP
Отчет получился умеренно-позитивным. Компания снова побила рекорд по выручке и сохранила стабильность EBITDA. С другой стороны, наблюдалось снижение объемов транспортировки и чистой прибыли под влиянием ряда внешних факторов (повышение налогов и жесткая ДКП). Кап. затраты тоже подросли с 270 до 350 млрд ₽.
📈На фоне падающего рынка, бумаги Транснефти были одними из немногих в моем портфеле, кто отлично держался и радовал глаз.
Транснефть подтверждает устойчивое финансовые положение и высокую рентабельность бизнеса. Индексация тарифов на трубопроводную транспортировку нефти и дальше будет помогать компании показывать стабильные результаты.
В 2025 г. чистая прибыль Транснефти окажется под давлением роста ставки налога на прибыль с 25 до 40%, однако эффект будет частично нивелирован повышением средних тарифов на 9,9%.
⛔Из минусов: конкурентом Транснефти является Восток Ойл, т.к. Роснефть рано или поздно начнёт осуществлять транспортировку через собственную инфраструктуру. В то же время, на горизонте 5 лет есть и позитивный драйвер в виде потенциальной отмены повышенной ставки налога.
💼Отлично показав себя на падающем рынке, Транснефть поднялась на 4-е место среди всех отдельно купленных акций в моем портфеле, обогнав Татнефть. Теперь позиции идут "ноздря в ноздрю", при том что я недавно активно покупал Татку, но при этом давно не добирал Трансуху. Возможно, сделаю это на этой неделе.
⭐На мой взгляд, префы Транснефти можно считать хорошим защитным активом - благодаря стабильности бизнеса и малому влиянию колебаний цены нефти на финансовые результаты и дивидендные выплаты. SberCIB закладывает целевую цену на ближайший год в 1520 ₽, апсайд 26%.
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы не зависеть только от рынка и дивидендов, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 20-30% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа". ИНН 7702077840, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про инвестиции, акции, облигации и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы держите Транснефть? Ждёте двузначных дивидендов? 😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#отчетность #TRNFP
