Вуш — крупнейший в России сервис краткосрочной аренды электросамокатов.
Компания начала свою деятельность в 2019 году. На сегодняшний день представлена в 53 городах России, Казахстана и Белоруссии.
С мая присутствует на рынке Латинской Америки (Бразилия, Чили, и, вероятно, список стран будет расширяться). В сентябре Whoosh, первой в мире, протестировала электросамокат, управляемый силой мысли.
ВУШ — лидер рынка, с растущими показателями. По итогам 9 месяцев этого года количество поездок на самокатах выросло на 92% (г/г), средний рост поездок на активного пользователя — на 43% (г/г), количество транспорта — на 69% (г/г). Парк компании — 146,5 тыс. самокатов, зарегистрированных пользователей — 19,6 млн.
Финансовые результаты с начала года будут известны 23 ноября.
За первое полугодие (чуть хуже ожиданий):
- Выручка: ₽4,4 млрд, +62% (г/г)
- Чистая прибыль: ₽1,3 млрд, +228% (г/г)
- Рентабельность по ЧП: 46%
- EBITDA: ₽2,0 млрд, +45% (г/г)
- Чистый долг: ₽4,6 млрд, +39%(г/г)
- Чистый долг/EBITDA: 1,2х (против 1,3х в 1П2022)
Несмотря на показатели чуть хуже ожиданий, компания демонстрирует рост и поддерживает рентабельность бизнеса на высоком уровне.
Дивиденды
18 октября Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 9 месяцев текущего года в размере ₽10,25 на акцию. Дивидендная доходность ~4,56%. Последний день покупки — 30 ноября.
Акции и облигации
ВУШ вышла на IPO в декабре прошлого года (с момента размещения рост +15%). Бумаги находятся во втором эшелоне из-за низкой доли (10%) акций в свободном обращении. Компания представлена и на долговом рынке двумя выпусками облигаций (YTM — 13,89% и 14,6% соответственно).
13 ноября совет директоров «ВУШ холдинга» обсудит обратный выкуп акций на заседании.
Мультипликаторы
P/E: 13,3
P/S: 2,97
EV/EBITDA: 8,69
По мультипликаторам оценена справедливо.
Аргументы за
- Кикшеринг поддерживается государством. Электросамокаты разрешены в РФ, как средство передвижения в городской инфраструктуре.
- По прогнозам (консалтинговой компании Б1) рынок аренды электросамокатов к 2026 году может вырасти в семь раз.
- У ВУШ низкий уровень закредитованности: показатель чистый долг/EBITDA=1,2х, это дает возможность выплачивать дивиденды. По дивполитике на выплаты направляется 50% чистой прибыли, если соотношение чистый долг / EBITDA меньше 1,5x.
Риски
- Амортизация — рост расходов на обслуживание и ремонт электросамокатов и электровелосипедов (добавили аренду в этом году). Стоит отметить, что компания работает над проблемой производства запчастей на внутреннем периметре.
- Увеличение аварий с участием средств индивидуальной мобильности — риск ограничений/запрета на законодательном уровне эксплуатации электросамокатов в некоторых городах России. (Например, в Питере нельзя ездить по улицам в центре).
- Сезонность бизнеса — падение выручки в осенне-зимний период.
- Конкуренция — снижение ценника в будущем.
Среднесрочный прогноз
В среднесрочной перспективе, к сожалению, каких-либо подвижек не наблюдается.
Но стоит отметить, что здесь была одна идея которая полностью отработана, а именно: импульсный пробой боковика 189 - 204 и вход на ретесте к промежуточному уровню 203. Цель движения зоны 274.
Для того, чтобы не пропустить момент, когда восходящее движение продолжится, мы ждём проторговку под зоной 274 и работаем по точно такому же алгоритму который я описал выше.
Также, хочу отметить, что о подтверждении нисходящего тренда я бы говорил после выхода ниже зоны 156.
Резюме
Whoosh — это история роста, дополнительный бонус — дивиденды. Котировки акций высоко волатильны, на их стоимость влияют сезонные факторы, слабость рубля, новостной фон. Со временем конкуренция будет давить на финпоказатели, что, возможно, приведет к снижению темпов роста и уменьшению маржи.
Бумаги интересны на краткосрочном горизонте, подходят для спекулятивных портфелей инвесторам с агрессивным профилем. К вопросу долгосрочного владения акциями можно вернуться, когда стартап станет крепким бизнесом и будет демонстрировать устойчивое развитие.
*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
___________________
👉 Если вы хотите лучше понимать рынок, то обязательно подписывайтесь на мой Telegram-канал "Инвестиций ИСТ" https://t.me/+_4h0c-20JcY4N2Fi Определенной информации нет в открытом доступе.
