Добрый день, Инвестсообщество!
Изменение ключевой ставки всегда влияет на рынок акций, а когда ключевая ставка 15% особенно, ведь компаниям сложно "предложить" высокую доходность, а значит нужно посмотреть, что творится в спекулятивном портфеле и скорректировать свои планы.
Напомню, что спекулятивный портфель занимает всего 10% от моих инвестиций и я его веду из-за скуки. Так как дивидендный портфель в большинстве своём: купил и забыл. И так каждый раз при получении зарплаты.
И ещë. Любой индикатор или индекс не даёт точных прогнозов, а просто увеличивает вероятность определённого события.
Смотрите с этой точки зрения на мою аргументацию представленную ниже.
И так общее, почему стоит пересматривать портфель
Сползающая лесенка начинается в августе когда было резкое поднятие ставки. Потом выкуп (набег новых денег), затем оценка будет ли дальнейшее повышение ставки и последующее снижении из-за прогнозов ужесточения денежной политики. И так несколько раз.
А теперь посмотрите, что случилось после поднятие ключевой ставки до 15%. Большой вынос вверх: либо люди верят, что мы достигли пика ставки, либо доходность уже настолько привлекательна, что начинается переток капитала.
В интернете есть мнение, что это закрытие шортов на облигации. Если это так, то мои суждения не верны и стоит наблюдать дальше за индексом. Если он уйдёт в боковик, то возможно я и прав.
Как только RGBI перестанет падать и нащупает дно, там начнётся переток капитала в облигации и увеличится давление на акции. Интересует именно боковик внизу или резкий вынос вверх, как сейчас.
Что можно точно утверждать так это то, что рынок облигаций не переварил такую ставку и доходности по облигациям должны подняться в течении 2-3 недель. То есть по идее RGBI должен сползать ниже.
Посмотрите на кривую доходности ОФЗ. Начиная с дюрации 3,5 года и длиннее ОФЗ выравнились по доходности. Такое может быть только в случае если большие деньги заходят в длинные облигации - то есть такая доходность на долгосрок многих устраивает.
Всё это сказывается на рынке акций в виде давления на котировки. Рынок акций живёт ожиданиями в перспективе 6-18 месяцев и желающих вложиться будет меньше так как компаниям сложно показать сопоставимые результаты.
Если обрисовывать широкими мазками, то при ключевой ставке в 15%, акции должны в перспективе принести за год около 30%. Причём это нижняя грань интереса.
Всё это приводит к снижению потенциала роста в акциях, что очень негативно сказывается на спекулятивных идеях. Единственное, что поддерживает веру в дальнейший рост это М2.
Денежная масса (М2) должна расти - это норма для экономики. Не норма - такой быстрый рост.
Представьте, что у Вас выросла зарплата в два раза, что вы будете делать? Вероятно больше тратить и закрывать разные потребности и хотелки. Только это работает в конкретном случае, а в случае экономики за денежной массой должно расти и количество товаров и услуг, которые можно потреблять.
Если этого не случается, то это приводит к росту цен. Что сейчас и происходит. В случае же рынка, есть надежда что часть этой "лишней" денежной массы придёт на рынок и тогда котировки вырастут, так как вкладывать особо не во что.
Посмотрите, как скупали ОВК или как проходили IPO. Деньги есть у людей, главное чтобы они пошли в нужное русло.
КРАТКИЙ ВЫВОД ПО ОБЩЕМУ НАСТРОЕНИЮ
Следим за кривой доходностью рынка облигаций, чем выше предлагаемая доходность, тем сложнее искать интересные идеи в акциях.
Пока индекс снижается акции привлекательны. Но чем ниже индекс, тем сложнее котировкам компаний будет расти. Боковик в индексе RGBI будет означать равновесие и начало перетока капитала и возможно стоит рассмотреть подрезание позиций.
Ещё важный момент это средний объём торгов по акциям. Если излишки М2 пойдут на рынок, то как минимум объём торгов не должен падать, но это нужно смотреть по тем эмитентам на которые вы ставите.
Объём не сказывается напрямую на рост. Скорее показывает интерес к эмитенту. В таком случае при хороших отчетах будет медленное подрастание котировок. Несмотря на высокую безрисковую доходность.
А ЧТО ПО ОТРАСЛЯМ?
Большинство отраслей экономики не смогут тягаться с доходностью ОФЗ, а значит угасание интереса к ним (видно по объёму) приведёт к сползанию котировок.
"Рыбными" же местами остаются нефтяной сектор, банковский и логистический.
У каждого свои особенности и по этому стоит их рассматривать отдельно.
ЛОГИСТИЧЕСКИЙ СЕКТОР
Пока транспортировка приносит хорошие деньги и по этому компании смогут показать высокую прибыль. Тут зависит от вашего восприятия к структурным рискам. Я их не принимаю и по этому из логистики только Совкомфлот.
Ещё к логистическому сектору часто относят Транснефть. Но у неё транспортировка индексируется государством, там не стоит искать сверхвысокую прибыль. Там интереснее сплит.
БАНКОВСКИЙ СЕКТОР
Не буду говорить про СБЕР. Сами понимаете, что идея пока рабочая, но сейчас котировки пойдут в боковик.
Всё таки здесь нужно снижение ключевой ставки. Она давит на выдачу кредитов и увеличивает норму требуемой доходности инвесторами на рынке.
Судя по кривой доходности ОФЗ, рынок пока не закладывает такую ставку на долгосрок. Её снижение к выплате дивидендов сделает переоценку котировок вверх.
И незабываем про декабрь, где Сбер представит новую дивидендную политику. Там вероятно тоже будет переоценка.
НЕФТЯНОЙ СЕКТОР
По факту это фаворит, где "деньги куры не клюют". В логистике и банках все идеи уже на грани или с оговорками. Здесь же дела обстоят намного лучше.
Маловероятно, что нефть пойдёт ниже. Дальнейшего сильного укрепления рубля ждать тоже не стоит.
Этого достаточно, чтобы любить этот сектор.
Посмотрите отчёты нефтяников за первое полугодие. И посмотрите, как они стали зарабатывать с августа. Пока все деньги здесь и стоит ждать шикарных отчётов, а также переоценку активов, несмотря на всё повышающуюся норму требуемой доходности (растёт в след за ключевой ставкой).
У меня кстати и в дивидендом портфеле перекос сейчас на нефтегазовую отрасль.
Друзья, незабываем подписываться на канал, чтобы не пропустить разбор моего спекулятивного портфеля. Если было полезно с вас лайк!
ДРУГИЕ СТАТЬИ КАНАЛА:
- Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
- Провожу индивидуальные занятия по финансовому образованию в области правильных инвестиций в г. Иваново. Моя личная страница в VK.
Пишите, буду рад пообщаться!
