Всем привет 👋
Сегодня на очередном заседании ЦБ во главе с Эльвирой Набиуллиной повысили ставку до 13%. Предыдущее значение было 12%
Ещё 2 недели назад, когда смотрел на индекс гособлигаций (на «умные деньги») всё шло к тому, что ставку придержат на том же уровне. Но этого не произошло, рынок стал закладывать повышение, стоимость облигаций пошла вниз (размышления Грефа и Костина на ВЭФе о том, что ставку не тронут, по сути, лишь дали небольшой отскок в этом снижении, их же банки за пару недель уже всё прикинули)
Я докупал облигации после начала снижения, скорее всего поторопился, но по ним слишком интересные доходности предлагают на длительный срок, чтобы так просто проходить мимо.
Так почему же ЦБ повысил ставку (непременно почитайте их пресс-релиз для собственного представления).
Я же выбрал основные моменты:
▪️ высокий спрос на импорт при снизившемся экспорте — основной фактор ослабления рубля с начала 2023 года
▪️ рисков для финансовой стабильности нет
▪️ ЦБ повысил ставку из-за инфляционных рисков, в том числе на фоне ослабления рубля
▪️ особое опасение цб вызывает возможное закрепление инфляционных ожиданий населения на повышенных уровнях
▪️ валютная структура экспортных расчетов не влияет на динамику курса рубля, даже если расчеты в рублях
▪️ ⚠️ возврат к обязательной продаже валютной выручки экспортерами не приведет к значимому эффекту в отношении курса рубля, компании продолжают продавать порядка 90% возвращенной валютной выручки
▪️ валютная часть экспортной выручки снижается, рублевая превысила 40%
▪️ ⚠️ отток капитала является фактором ослабления рубля, но не слишком значимым, дискуссия по валютным ограничениям ведется, но пока без решений
▪️ влиять на потоки капитала лучше экономическими мерами, повышая привлекательность рубля
▪️ сохраняется вероятность более жесткого «приземления» мировой экономики
▪️ темпы роста российской экономики во II полугодии будут более умеренными
▪️ ЦБ ожидает ускорения перетока средств граждан со счетов на срочные вклады
▪️⚠️ будем удерживать ставку на высоком уровне достаточно долго, сценарий быстрого возвращения к мягкой дкп сейчас не актуален
▪️ ⚠️ психологической границы у курса рубля нет.
Ещё между делом обновили свой же прогноз, где базовый сценарий снова поменялся (прошёл лишь месяц с предыдущего базового сценария, а мы тут самостоятельно пытаемся что-то себе спрогнозировать на долгосрок...ну-ну...).
И важно в прогнозе то, что инфляционные ожидания выросли
А теперь, какой вообще смысл в повышении?
Думаю, что ЦБ пытается сбить таким образом кредитование и спрос на товары. Поскольку уже очевидно, что на курс рубля ставка сейчас практически не влияет. Как снижение спроса повлияет на инфляцию, когда у нас доля импорта очень большая, а при таком курсе понятное дело, импортёры будут закладывать свои расходы на конечный продукт и на нас с вами, для меня непонятно. Плюс логистика растёт за счёт роста стоимости топлива, а это тоже привет инфляции. Т.е. помимо спроса у нас есть рост издержек, а на них ставка не влияет от слова совсем.
Тогда почему бы не бахнуть было сразу ставку выше? Думаю, ЦБ всё же опасается, что слишком высокая ставка серьёзно ударит и по экономике, поэтому повышение было небольшим. Нужно время, чтобы увидеть результаты. По крайней мере было озвучено, что в ближайшее время мы будем жить с высокой ставкой.
Что можно со всем этим багажом информации предпринять простым смертным?
- Вклады. Очень интересно, как поступят банки, поднимут ли они процент по вкладам, или нет. Можно часть средств снова разместить под хороший процент (ещё какую-то часть всё равно стоит держать на накопительных счетах до следующего заседания, с которых их можно снять без потери процента. По крайней мере поступлю именно так.
- Облигации. Для меня облигации продолжают быть интересным вариантом вложения средств под неплохую доходность. Тут расчёт на то, что пусть в следующем году, или даже позже, но ЦБ начнёт ставку понижать (правда я бы не стал лезть во всякие ВДО сейчас, слишком маленькую премию они дают по сравнению с крупными корпоратами или теми же ОФЗ). Но тут на вкус и цвет. Ещё очень неплохим инструментом сейчас выглядят фонды ликвидности: тоже хорошая доходность при небольших рисках, но тут лучше смотреть у своего брокера, как там с комиссиями и прочим. Пока кеша на счете у меня нет, но может быть внесу ещё немного в течение месяца как раз на покупки.
- Акции. Те проливы во 2-м и 3-м эшелонах, которые приключились на этой неделе не особо затронули голубые и другие, фундаментально крепкие фишки. Ставку не подняли настолько сильно относительно предыдущего значения, чтобы переманить всех из акций в долговые бумаги. В первую очередь у нефтегазового сектора, а потом и у остальных экспортёров и банков слишком хорошие показатели в этом году. Поэтому предполагаю, что индекс сейчас переварит новую ставку и снова поползет вверх на ожиданиях двухзначных доходностей по дивидендам. Думаю, что и «развлечения» в низких эшелонах снова возобновятся. Тут только надеюсь, что хоть часть инвесторов получила хороший урок, когда их всякие скам-бумаги падали ⬇ на 20+% за день (надеюсь, что никого из читающих не словил маржин-колл).
Следующее заседание 27 октября 👩 До этого времени наблюдаем за американскими горками с курсом рубля и за «словесными интервенциями» чиновников. Ещё стоит взять в привычку посматривать и на индекс ОФЗ. Пока вроде бы снижение индекса говорило именно о повышении ставки, а не о каких-то «геополитических» новостях.
Ждём новой недели, надеюсь, что начнётся она без красноты и негатива.
______
Если понравилась статья, то не забудьте поставить лайк 👍 Вам несложно, а мне как автору, приятен отклик от читателей!
Подписывайтесь на канал, если этого ещё не сделали, добро пожаловать!
Представленная информация не является ни в каком виде рекомендацией по операциям с любыми видами финансовых активов и носит только общий информационный и развлекательный характер.
