На прошлом заседании Центральный банк резко повысил ставку с 8,5 до 12% в рамках реализации денежно-кредитной политики. Ключевая ставка способна сильно повлиять на рыночную доходность и привлекательность разных инструментов. Рынок отреагировал быстро. Частные инвесторы имели меньше возможности для оперативного манёвра.
Это канал Ю Capital, сегодня рассмотрим предпосылки и аргументы для изменения ключевой ставки.
Для чего нам это важно? От этого зависит целый ряд параметров. Например:
1) ключевая ставка - это цена денег, при её увеличении национальная валюта становится дороже (нужно меньше рублей за доллар);
2) рост ставки означает повышение ставок не только по кредитам, но и по депозитам;
3) большая привлекательность депозитов, как почти безрисковых вложений, повышает требования к доходности рынка акций, т.е. цены обычно корректируются;
4) доходность облигаций также должна быть выше, т.е. их рыночная цена падает при росте ключевой ставки, чтобы выровнять доходность.
Вот иллюстрация первого пункта.
Как понимаете, от этих процессов зависит стратегия инвестирования. Если есть вопросы, пишите их в комментариях.
Абсолютно достоверной информации о дальнейшей судьбе ключевой ставки нет. Представители ЦБ РФ не исключают её повышения, глава ВТБ говорит, что она останется высокой минимум до конца 2024г., Г.Греф высказывает мнение, что 12% задержится не на долго. Однако есть маркеры, по которым мы можем ориентироваться относительно будущей политики государства.
На канале я уже прогнозировал изменение ключевой ставки, когда она была ещё 4,25%. Там были определённые аргументы, почитайте. Тогда ставка начала расти уже через 3 месяца после статьи с прогнозом.
В дополнение к ним ещё несколько аргументов.
Первое. После резкого скачка курс рубля опять стал слабеть (см. скриншот выше), просадка была выкуплена и от укрепления ни осталось и следа. Теперь же второй день мы наблюдаем довольно сильное укрепление национальной валюты относительно доллара и евро. Последний падал ниже 100 руб. Возможно участники рынка отыгрывают будущее повышение ставки.
Второе. Помните весной 2022г. ключевая ставка была резко повышена до 20%, а ставка по вкладам доходила до 24%. Но тогда сроки вкладов были до 3-6 месяцев. Банки понимали, что столь высокая ставка не будет в долгосрочном периоде и ограничивали свои расходы по обслуживанию вкладов коротким сроком. Доходность по банковским вкладам сейчас достигает 12+%, а срок достигает 3 и более лет.
Вероятно, банки, как профессиональные участники рынка, понимают, что ключевая ставки не только не будет опускаться, а скорее будет расти в ближайшей перспективе. Поэтому банки готовы привлекать средства под 12 с лишним процентов на долгий срок.
Третье. Рынок акций, корректируется. Не только потому, что он хорошо подрос в 2023 году (тому были причины), но и потому, что участники оценивают ожидаемую дивидендную доходность уже не так высоко. Объявленные и прогнозируемые дивиденды обещают до 10% с определённой долей риска, а защищённые депозиты в банках уже дают 12%.
Заключение
Предпосылки для повышения ставки есть. Совсем высоко (выше 15%) без стрессовых причин её вряд ли поднимут. И уже сейчас есть повод для пересмотра стратегии и информация к размышлению. Для того, чтобы привести дивидендную доходность к доходности вкладов рынок должен скорректироваться примерно на 17%. Индекс Мосбиржи от максимумов 5 сентября скорректировался уже более чем на 4%, а по отдельным инструментам почти на 10% (например, Северсталь (-10%), Тинькофф (-7,2%), Магнит (-8,2%) и др.). Коррекция на 17% соответствует значениям в области 2720-2730, но вряд ли будет такой глубокой. Во всяком случае в течение ближайшего месяца-двух.
Всем доходных стратегий и правильных решений!
Оставляйте комментарии, лайки и заходите в мой телеграм.