Всем привет!
Несмотря на то, что некоторые прежние закономерности в современной России перестали работать, повышение ключевой ставки по-прежнему приводит к росту доходности облигаций и снижению их стоимости.
Те же длинные ОФЗ 26 кода (с постоянным купоном) начали падать еще с начала июня, когда стало ясно, что ставку начнут повышать.
А вот с корпоративными облигациями какое-то время все было более-менее стабильно. Хотя через какое-то время и они последовали за ОФЗ.
Вот, например, облигации Медси с купоном 10,35% уже торгуются по 98% цены от номинала.
То же самое с облигациями Южуралзолото, у которых купон 10%.
В обоих случаях снижение началось после повышения ключевой ставки и усилилось на фоне ослабления рубля в конце июля-начале августа, когда многим стало ясно, что риски роста инфляции, а следовательно и более жесткой реакции Банка России не за горами.
Безусловно, дальнейшее повышение ключевой ставки негативно скажется на стоимости облигационных выпусков. Так Доход.ру оценивает снижение стоимости выпуска ЮГК 1Р3 на 3,5%, а Медси 1Р2 на 4% в случае повышения ключевой ставки на 2%.
Второй негативный момент - рост ключевой ставки приводит к росту ставок по кредитам. А значит компаниям будет сложнее занимать и в случае новых размещений облигаций эмитентам придется предлагать более высокую купонную доходность. Это негатив. Для низкомаржинальных и слабых бизнесов все это чревато банкротством и дефолтом по уже имеющимся выпускам.
Если считаете риски существенного повышения ключевой ставки реальными, то возможные действия следующие:
1. Сокращение доли низкорейтинговых (ниже ВВВ+) выпусков корпоративных облигаций. А также более внимательный мониторинг состояния эмитентов, чьи выпуски есть в портфелях.
2. Сокращение средней дюрации (время за которое происходит возврат инвестированных средств, чем меньше, тем меньше риск) облигационного портфеля.
3. Увеличение доли флоатеров (облигаций с плавающим купоном).
Данная проблема актуальна и для меня, так как мой портфель представлен корпоративными выпусками с погашением преимущественно через 2-3 года. Не говоря уже о длинных ОФЗ.
Поставьте лайк и не забудьте подписаться, если еще не подписаны на мой канал. Есть ли у вас портфель облигаций и как вы защищаетесь от рисков роста ключевой ставки?
Наш канал «Настоящий Миллионер» теперь еще и в телеграме.