Цена определяется точкой баланса или дисбаланса покупателей и продавцов. Это если очень примитивно. То есть когда между покупателями и продавцами силы распределены относительно равномерно — цена будет двигаться в узком боковом диапазоне. А когда силы либо покупателей, либо продавцов доминируют, тогда и цена начинает либо расти, либо падать.
Вот эти области относительного баланса называют накоплением или распределением. Как все это формируется и почему такие области привлекают крупных участников — smart money — в этой статье.
Полезные материалы, которые хорошо бы изучить перед продолжением:
Видео о стадиях накопления и распределения
Накопление и распределение можно отнести к глобальным макроэкономическим циклам, хотя и на более коротких промежутках все это может работать. Накопление происходит внизу рынка — после нисходящего ценового движения, когда участники рынка накапливают (покупают) активы. Распределение же — фаза распродаж актива после восходящего движения.
Ниже пример накопления по фьючерсу евро, который мы рассмотрим чуть подробнее позже:
Шпаргалка по стадиям накопления и распределения есть в нашем Telegram 📊
Почему стадии накопления и распределения привлекают smart money — крупных участников
Цена чаще стоит в “шумных” боковых движениях (консолидациях), чем в направленных трендах. И чем дольше цена стоит в боковых движениях, тем больше участников концентрируются в одном месте, ожидая выхода цены вверх (если речь о рынке акций). В этих же местах концентрируется и торговый объем участников рынка — ликвидность.
Здесь начинаются истории о крупных игроках: хедж-фондах, инвест-банках и других информированных участниках. Их любят называть “smart money”, или просто смарты.
Большинство хедж-фондов формируют свои стратегии на основе трендослежения. Так что войти на фазе зарождения тренда и пробыть в нем как можно дольше — одна из главных задач любого управляющего. Подробнее об этом — в статье Тренд — лучшее, что вы можете использовать в своей торговле. Исследования тренд-аномалий за 136 лет или в видео ниже:
Как smart money используют стадии накопления и распределения
Когда мы начинаем говорить о крупных участниках, в разговор встревают ликвидность и волатильность.
Ликвидность — способность рынка удовлетворить запрос трейдера на совершение сделки — либо покупки, либо продажи.
Волатильность — определение того, как быстро меняется цена.
Чем выше ликвидность, тем ниже волатильность. И наоборот: когда ликвидности мало, цена меняется очень быстро. Теперь разберемся, как это используют smart money.
У крупных участников часто висит несколько важных задач:
- как полностью открыть необходимую объемную сделку
- как при этом не выдать свои намерения
- как не повлиять на среднее значение цены
Чаще всего, ликвидности для открытия крупных сделок не хватает, а если достаточной ликвидности нет, тогда крупный участник повлияет на цену, из-за чего его ордер будет исполняться по невыгодным для него ценам.
Здесь появляются технологии открытия мета-ордера — когда очень крупный ордер открывается частями. Первые алгоритмические модели были сфокусированы именно на этом — разделить огромную сделку на относительно небольшие части без участия человека. Что для этого требовалось:
- Определить, какого объема требуется открыть сделку
- Если ликвидности не хватает, искать или ждать области скопления ликвидности
А области скопления ликвидности — это области накопления. То есть здесь крупный участник и сможет разделить свой мета-ордер, не повлияв на среднюю цену.
Все аналогично работает и с распределением. Чтобы продать крупную позицию, какой-нибудь хедж-фонд будет это делать по частям, лимитными ордерами. В тех местах, где будет скапливаться ликвидность для продаж — в зонах распределения.
Торговля на финансовых рынках — это про преимущество перед другими трейдерами. Получите это преимущество! 🔥
Примеры накопления и распределения
Начнем с фазы накопления позиций.
Фьючерс Евро.
Стадия накопления началась с точки 1. Здесь есть повышенный объем — важный сигнал, который может сигнализировать об остановке нисходящего или восходящего движения. Да, в моменте сложно было считать такой бар серьезным в плане изменения тренда или его замедления, но следующая бычья свеча (точка 2) с таким же крупным объемом уже давала больше намеков на разворот.
Позже цена нашла поддержку около уровня 1.05 и сопротивление около 1,0625. Можно увидеть ап-трасты возле сопротивления после точки 4, что не редкость для стадий накопления и распределения. Точка 5 — сильный импульс, который задал движение вверх.
Не всегда после стадии накопления цена выходит вверх. Иногда покупатели могут не набрать нужной силы на атаку сопротивления. Задача частного трейдера — разобраться с фазой, и в зависимости от этого принимать более рациональные решения.
Теперь рассмотрим распределение позиций — зеркальное действие.
4-х часовой график нефти марки Brent.
Точка 1 —сильный импульс против восходящего движения. Возможно, именно здесь был закрыт крупный ордер — цена слишком волатильно двинулась против движения на крупных объемах. Далее формируется канал консолидации — примерно 52,8-51,5. Точки 2 и 3 — сильные медвежьи бары, которые подтверждают факт, что сопротивление защищается продавцами. Между ними заметны вытряхивание и ап-траст. Точка 4 пробивает поддержку и цена выходит в потенциальный нисходящий диапазон.
Манипуляции, вытряхивания, движения против толпы — все это мифы, или smart money действительно такие умные?
Определение умных денег частные трейдеры воспринимают вроде богов, которые могут двигать котировки в любом направлении в любое время. Иногда это возможно, но в большинстве случаев — нет. Рассмотрим все “за” и “против”.
Факты "за" манипуляции
1. На низколиквидных активах цену действительно можно двигать без проблем. Таких инструментов хватает — многие криптовалюты, акции, и некоторые экзотические валюты.
2. В истории трейдинга есть подтвержденные истории с манипуляциями — начиная с инсайдерской торговли, заканчивая историями частных трейдеров, которые манипулировали заявками в книге ордеров (например, история Навиндера Сарао, который за счет манипуляций обрушил индекс Dow Jones на 10% за минуты).
3. Высокочастотные трейдеры тоже манипулировали ценами в конце 2000-х и начале 2010-х годов. Сейчас HFT компании регулируются строже, и обязаны отчитываться перед финансовыми органами о своих стратегиях. То есть возможность манипулирования сильно снизилась.
4. В краткосрочной перспективе цены действительно можно немного двигать в нужном направлении. Именно так используют интервенции центральные банки — искусственная поддержка родной валюты.
Факты "против" манипуляций
- Большинство современных рынков и финансовых инструментов — высоколиквидные. То есть чтобы целенаправленно двигать цену, нужно очень много денег. И все равно такие усилия будут давать мало результата для какого-нибудь инвест-банка.
- Как оказывается, у smart money есть больше важных задач, чем манипулировать ценами. Одна из таких задач — мета-ордера.
Так правда ли, что умные деньги такие умные? Ок, они точно не дураки, но не бессмертные. В истории есть много событий, когда умнейшие люди теряли свои капиталы. Например, История хедж-фонда LTCM, который чуть не угробил мировую финансовую систему — можно почитать статью, или посмотреть видео ниже. История о том, как нобелевские лауреаты по экономике потеряли почти 5 млрд $.
Еще есть фонд Renaissance Technologies Джима Саймонса, где работает около 100 математиков, физиков и программистов. Этот фонд имеет самую высокую среднегодовую прибыль — около 40% с конца 80-х годов. Можно ли сказать, что они smart money? Конечно. Только вот количество прибыльных сделок к убыточным у них не сильно превышает 50%.
И вот еще. Данные за 2020 год по активным фондам: 75,27% инвест-фондов за период с 2015 по 2020 не обогнали индекс S&P 500, то есть оказались не такими уж и умными.
Заключение
Понятие smart money сильно преувеличено среди частных трейдеров (особенно среди начинающих). Даже лучшие из лучших допускают ошибки и попадают в просадки. Умные деньги — это не про то, что вы можете двигать цену куда захотите и постоянно ей манипулировать. Это про постоянное обучение, применение современных моделей трейдинга, автоматизацию торговых процессов и исключение человеческой психологии из принятия решений. Smart money — это про рациональность. “Умными деньгами” может быть каждый из вас.
