В продолжение темы анализа доходов-расходов фонда "Современный арендный бизнес 7" я также решил проанализировать и фонд "Рентный доход" от дочки ВТБ. Табличка в Excel уже была готова, оставалось только перепечатать все цифры из PDF-отчетов, что собственно я и сделал.
В этой статье упор будет сделан на отчетность, общая обзорная статья по фонду с информацией для ознакомления в отдельной статье:
Динамика состава активов и доходов фонда
Состав активов фонда почти не менялся за последний год, ведь фонд не привлекает новые средства, объекты недвижимости набраны.
Аналогичную структуру имеют и доходы фонда. Основной денежный поток идет с недвижимости:
Есть небольшая странность в структуре доходов: в ноябре 22-го перестали в отдельную подстроку выносить доход с денежных средств (листните галерею выше, там скриншоты). Возможно это связано с тем, что денежных средств в тот момент в фонде практически не осталось. Однако потом они снова начали скапливаться, и даже в малом количестве они все равно, по идее, лежат на банковских вкладах, пусть и под малый процент. Почему в этой строке до сих пор нули? - Непонятно.
Раз уж пошел разговор про странности, то заметил одну непонятную вещь. Почти во всех доступных отчетах пункты расходов на комиссии (раздел 05) и "прочие доходы" (раздел 08) совпадают с точностью до копейки. Я бы, пожалуй, и не обратил на это внимание, но при переносе цифр в Excel это сразу бросилось в глаза. Вот пример из отчета за апрель 2023-го:
Такое ощущение, что фонд сам себе платит все эти комиссии.
Сравнение доходов и выплат по фонду
Если в "Современном арендном бизнесе 7" УК докидывает деньги к выплате пайщикам, то здесь такого не происходит. На диаграмме ниже - сравнение прибыли от операционной деятельности (доходы минус расходы) и сумм выплат пайщикам за квартал:
Иногда выплата чуть больше прибыли, иногда чуть меньше, что вполне вписывается в мое представление об управлении фондом недвижимости. Это отражается на планомерном росте СЧА на пай.
Вывод
Мой вывод по фонду и отношение к нему не сильно поменялись после углубленного анализа отчетности: этот фонд - классический фонд на арендную недвижимость, только комиссия высоковата (с 1 ноября будет 2% от СЧА), и размер у него не такой уж и большой (СЧА ~7 млрд).
В общем и целом, фонд неплох: стабильный доход, которые можно спрогнозировать с некоторой погрешностью + планомерный рост СЧА фонда.
Я буду рассматривать его для покупки при цене около 90 тысяч рублей (сейчас торгуется по 100 тысяч за пай).
ВАЖНО! Все написанное не является инвестиционными рекомендациями. Ваши деньги - Ваши решения.
P.S. У этого фонда есть красивые презентации, можете посмотреть по ссылке на официальном сайте.