Сегодня Банк России поднял ключевую ставку до 8.5% годовых (увеличение на +1%) при прогнозе рынка в +0.25-0.5%.
На что влияет ключевая ставка для физ. лиц?
- ставка по кредитам
- ставка по депозитам
На что влияет ключевая ставка для фондового рынка?
- цены и доходности облигаций
- динамика цен акций
Почему ЦБ повысил ставку?
👉 Последний месяц участники рынка ожидали повышения ключевой ставки и закладывали это в цены на облигации (преимущественно ОФЗ). Консенсус прогноз был +0.25-0.5%.
👉 Инфляция за последние месяцы разогналась (хоть и многие чиновники заявляли, что инфляция в рамках прогнозируемой 4%). Мы – население, реально ощущаем рост цен во многих сегментах (например, билеты в Геленджик на троих человек три месяца назад стоили 300 тыс. руб., а сейчас 700 = рост х2). Поэтому, реальная инфляция РЕАЛЬНО выросла.
👉 Политика ЦБ – таргетирование инфляции, чтобы ее обуздать ЦБ должен повысить ключевую ставку. А фактор ценовой стабильности – основная цель ЦБ.
Негативные последствия увеличения ставки ЦБ – замедление экономического роста. Кредиты становятся дороже – бизнес развивается медленнее. Это приводит к снижению темпов производства и как следствие дефициту гос. бюджета.
Влияние на курс национальной валюты
📗 По учебнику: при росте ставки курс национальной валюты становится дороже – рубль становится менее доступным для экономических участников.
👉 В реальности: на фоне валютных ограничений связь динамики ставки и курса рубля около нулевая.
Влияние на акции
📗 По учебнику: при росте ставки акции падают, так как инвесторы перетекают из акций в более доходные облигации.
👉 В реальности: большинство акций находятся на доСВОшных уровнях и потенциал роста все еще имеется.
Влияние на облигации
📗 По учебнику: при росте ставки цены облигаций падают, а доходность по новым ценам увеличивается.
👉 В реальности: рынок уже закладывал повышение ставки, поэтому при объявлении ставки сегодня ОФЗ 2-3 года просели всего на 30 б.п.
Итоги
Проинфляционные риски существенно усилились, поэтому ЦБ пересмотрел прогноз по средней ключевой ставке на 2023г с 7.3%-8.2% до 3.9%-8.3. на 2024г с 6.5%-7.5% до 8.5%-9.5% ЦБ допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.