Как известно, для инвестора плохих новостей не бывает. Заработать можно на любой. В данной статье рассмотрим несколько сценариев, которые могут привести к массовой распродаже на рынке. В конце статьи опубликовали наш рекомендованный защитный портфель.
1. Обострение геополитической ситуации.
Начиная с кризиса 2022 года и по настоящее время мы пережили несколько критических моментов для фондового рынка и инвесторы многому научились. 24 февраля 2022 года индекс Мосбиржи по итогам торгов рухнул на 33%, в моменте обвал достигал 45,5%. Далее мы увидели остановку работы Биржи на срок около месяца, курс национальной валюты по 120 руб. за доллар США и блокировку иностранных активов в своих портфелях. Рынок цикличен: дешевые активы быстро выкупались и росли в цене до начала осени. Далее в нашей стране прошла частичная мобилизация и мы увидели новые распродажи и пессимистичные прогнозы относительно будущего роста.
Тем не менее с начала 2023 года индекс Мосбиржи вырос более чем на 30%, а реакция на любые потрясения или негативные события уже становится более чем сдержанная. Любая просадка используется инвесторами для дальнейших покупок.
По нашему мнению, для следующей серьезной коррекции рынка необходимы уже куда более негативные новости, о чем свидетельствует недавно подавленный мятеж (реакция рынка была незначительной). Политические события прогнозировать невозможно, но в случае развития негативного фактора стоит присмотреться к новым покупкам акций, которые вы не успели приобрести ранее, а чтобы подготовиться к даже самому "плохому" нужно ребалансировать портфель по примеру нашего. Об этом в конце статьи.
2. Продолжение ослабления курса национальной валюты.
Текущий курс 90 руб. за доллар не выглядит критическим. Колебания связаны с восстановившемся импортом до уровней начала 2022 года и с покупкой иностранной валюты уходящими компаниями.
В сложившейся ситуации ждать обновление максимумов по паре USDRUB EURRUB не стоит. Рынок изменился, а значительная доля нерезидентов ушла. Ранее при любой неблагоприятной обстановке нерезиденты продавали активы, приобретали валюту, а также конвертировали свои рублевые доходы в доллары и выводили зарубеж. Сейчас их доля существенно снизилась, а валютные колебания связаны с увеличившимся импортом.
Для потребителей курс доллара важен из-за возможных проинфляционных процессов, возникающих при ослаблении рубля. При импорте зарубежных товаров их стоимость будет неизбежно расти, тем самым разгоняя инфляцию. Обычные граждане почувствуют это, придя в магазин за продуктами или бытовой техникой.
Для экспортеров слабый курс "на руку". Доходы у таких компаний в валюте, и за счет увеличившейся курсовой разницы они могут зарабатывать существенно больше. Уже можно сказать, что практически все компании адаптировались в той или иной степени к введенным ограничениям (санкциям), цены на сырье остаются высокими (в большинстве), в частности, стоимость нефти Brent выглядит стабильно комфортной для нефтяных компаний, торгуясь на момент написания статьи в коридоре 78-81$.
3. Введение новых санкций.
Россия - страна рекордсмен по количеству введенных против страны санкций и даже при этом экономика выглядит устойчиво, а компании быстро адаптируются к уже введенным ограничениям. Изолировать страну невозможно, а год жизни в условиях "жестких санкций" показал, что мы довольно неплохо с ними справляемся.
Что можно еще ожидать?
- Под ограничения могут попасть новые компании, торгуемые на бирже, которые ранее не попадали под ограничения. Это означает, что в моменте стоимость акций может серьезно просесть, но, по нашему мнению, просадка будет уже не столь значительной. Процесс адаптации таких компаний к новым рынкам и трансформации экспорта/бизнеса займет время, но в конечном итоге, все вернется в былое русло.
- Попадание РФ в список FATF (FATF - группа разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег). Существенное последствие от таких мер может стать дальнейшая изоляция страны из-за трудностей в расчетах и торговых отношениях. Любые трансграничные переводы денежных средств в РФ попадали бы под подозрение и риск введения вторичных санкций.
4. Новая пандемия.
Предсказать какие-либо последствия мы можем проведя аналогию с 2020 годом. Если такой риск реализуется, то необходимо купить акции главных бенефициаров кризиса (фармацевтические компании, сервисы для удаленной работы и цифровые компании) и продать из портфеля акции, которые наиболее чувствительны (авиакомпании, нефтяники и компании, предоставляющие услуги круизов на лайнерах). Другими традиционными защитными активами могут быть золото или металл (золотодобывающие и металлургические компании).
Какой портфель собрать, чтобы быть готовым к любому из событий выше?
В наш портфель мы добавили акции золотодобывающих компаний, являющихся традиционно защитным активом, акции экспортеров (бенефициары ослабления рубля), короткие корпоративные облигации с хорошим кредитным рейтингом, ОФЗ-ИН (инфляционные ОФЗ: если инфляция растет, номинал облигации индексируется на ее размер), а также кеш, который можно разместить на накопительном счете в банке и при необходимости купить подешевевшие активы.
Надеемся, что Вам было интересно читать данную статью.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Больше идей и разборов в нашем Телеграм 👍
