На 28.06 расходы федерального бюджета (14,72 трлн руб.) превысили доходы (10,69 трлн руб.) более чем на 4 трлн руб. Это при запланированном годовом дефиците 3 трлн руб.
Такая динамика частично объясняет хладнокровие, с которым власти смотрят на падение рубля. Действительно, ослабление рубля помогает увеличивать объёмы налоговых поступлений от нефтегазового экспорта, на который в 2022 г. пришлось 65% общей стоимости вывезенных товаров.
По итогам мая нефтегазовые доходы составили 29% бюджета (в 2022 г. было 42%). Считается, что ослабление курса отечественной валюты на 1 руб. дает в бюджет порядка 150 млрд руб.
И есть ещё косвенное воздействие на экономику нефтегазовых компаний, от состояния которых зависят заказы для смежных отраслей и благополучие многих регионов.
К этому нужно добавить проблемы с валютной составляющей платежей за нефть – Индия, к примеру, расплачивается за нее рупиями, которые просто скапливаются в местных банках. Формально у экспортеров деньги есть – но де-факто они бумажные.
Плюс к этому состояние экономики КНР, динамика восстановления которой не внушает оптимизма. А ведь это ключевой внешнеторговый партнёр РФ, основной покупатель российского сырья.
Что показывают цифры и тенденции?
Ослабление курса рубля, о котором мы говорили ранее, имеет объективный характер – просевшую в среднесрочной перспективе валютную стоимость экспорта. В макроэкономическом плане слабеющий рубль помогает стабилизировать ситуацию, а это ключевой приоритет для Правительства. Но всё не бесплатно – цена слабого рубля сильная инфляция, а это лишний аргумент для ЦБ повысить % ставку на своём заседании 21.07.23. Вполне вероятно, не последний раз в году.
В данных реалиях наши клиенты, которые вкладываются в долговые бумаги, переориентируются на флоатеры и избавляются от долгосрочных облигаций.
