В одном из недавних материалов мы составили список акций, которые систематически обгоняют доллар. Теперь назовем те бумаги, которые показали доходность выше, чем S&P 500. Считать будем с поправкой на дивиденды.
РТС против США
Исторически главный индекс российских акций — долларовый RTS. Его рублевая версия IMOEX (он же Индекс МосБиржи, который ранее назывался ММВБ) появилась позднее. Это копия RTS с поправкой на курс USD/RUB.
Оба российских бенчмарка — RTS и IMOEX — имеют расширенные версии с дивидендами (индексы полной доходности), которые показывают, сколько в среднем зарабатывают инвесторы: в долларах и рублях соответственно.
Аналогичная версия (индекс полной доходности) есть у американского S&P 500, что позволяет точнее сравнивать среднюю доходность акций США и акций РФ, несмотря на их большие отличия в плане дивидендных ставок.
На общем графике и пандемия, и провал 2022 г. выглядят короткими эпизодами на фоне долгосрочного растущего тренда. Акции США за 5 лет принесли 65% (из них 14% дивидендами). Акции России — почти 30%, в том числе 40% дивидендами (по динамике они пока в минусе).
Не хуже, чем в Америке
У нас уже есть предварительный список акций, которые стабильно в плюсе против доллара, что означает следующее: в валюте США они приносят доходность выше 0% в среднем (подсчеты были взяты за 10 лет скользящим методом).
Теперь из этого списка отберем бумаги, которые обыграли S&P 500 Total Return Index за последние 5 лет, то есть показали себя как минимум не хуже, чем американские бумаги в среднем, с учетом дивидендов и курсовой динамики.
В таблице ниже приведен топ-10 бумаг РФ по суммарной доходности за минувшую пятилетку. Некоторые из них, как TCS Group, вытягивают в основном за счет роста, другие, как Газпром, — только за счет дивидендов.
Лучше американского рынка себя показали семь первых фишек данной таблицы: от НОВАТЭКа (вровень с S&P 500) до ФосАгро (почти вчетверо доходнее рынка США). В среднем топ-7 принесли 112%, обогнав S&P 500 практически вдвое.
Что это значит для инвестора
Историческая доходность не предсказывает будущее, но некоторые закономерности она показывает. Например, то, что российские цветные металлурги имеют явное конкурентное преимущество на мировом рынке, и инвесторы это ценят.
В похожем положении отечественная химия (удобрения), вернее, конкретно ФосАгро: невзирая на проблемы с логистикой и оплатой, акции сохраняют накопленный за годы доход в валюте, и это косвенно говорит о ее сильных позициях в мире.
Газовики (Газпром и НОВАТЭК) — оба лучше рынка США, что на фоне событий последнего года немного удивляет. Но объективно оба долгосрочно (на годы) сохраняют особую ценность. Банально, но факт: газ добывать в России дешево, и его тут много.
Менее объяснимы кейсы ПИК и TCS Group. Это истории роста на внутреннем рынке, не связанные с мировым спросом. Но долгосрочно их тоже стоит иметь в виду. Обе бумаги сильны в своей нише, и после 2022 г. их бизнес принципиально не поменялся.
Таргеты БКС на ближайший год для данной семерки:
• Фосагро (Продавать. Цель на год: 6900 руб. / -3%)
• Полюс (Покупать. Цель на год: 15000 руб. / +44%)
• Газпром (Продавать. Цель на год: 190 руб. / +10%)
• ПИК (Покупать. Цель на год: 1100 руб. / +65%)
• TCS Group (Покупать. Цель на год: 3700 руб. / +39%)
• Норникель (Покупать. Цель на год: 22000 руб. / +51%)
• НОВАТЭК (Держать. Цель на год: 1700 руб. / -3%)
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.
