Привет друзья и гости моего канала!
Выкладываю очередной краткий обзор отчёта за 2022 год одной из компаний из моего портфеля.
В этот раз отчиталась компания г-на Дерипаски Эн+ Груп. В отчёте привязка к доллару, я буду цифры пересчитыватьь с учётом курса доллара на дату публикации отчёта, т.е. на 23.03.2023, тогда он был 76 рублей.
Подписывайтесь на канал, чтобы не пропускать новые статьи и полезную информацию.
В первую очередь общий обзор по компании тут.
В обзоре можно посмотреть информацию, и почему я её держу.
Компания: МКПАО «ЭН+ Груп». Тикер на мосбирже: ENPG
График акций
Графики акций в моменте на 27.04.2023. Для наглядности дополнительно вывел скользящие средние как отражающие более долгий, так и более короткий вектор цены, на второй картинке (в карусели) ещё и объёмы боковые с «того самого» года
Долгосрочный вектор пока находится в стадии неопределенности. Но смотреть вниз (падать) перестал. Краткосрочный вектор показывает рост. Цена оторвалась от старых основных объёмов за год и даже происходит какое-то накопление в текущих ценах.
Конечно, хотелось бы, чтобы цена смогла там удержаться, но для этого должен возникнуть всё же определенный позитив для отрасли. Здесь только ждать.
Ну, а теперь по выпущенной отчётности. Смотрим
Выручка и прибыль
На удивление вполне достойные результаты. Хотя вроде как и геополитика, и цены на алюминий падают. А компания смогла увеличить выручку. Прибыль, по сравнению с прошлым годом стала меньше, но валютный курс помог.
Конечно, ЭН+ - это матрёшка, в которой есть два типа бизнеса.
Металлургический сегмент
Основной вклад вносит металлургический сегмент. Поэтому здесь тоже ожидаемо можно увидеть рост выручки и сокращение прибыли. Даже больше интересовали операционные результаты, поскольку после всех известных событий у компании возникли сложности с тем же глиноземом. Видно, как снизилось производство по глинозёму и по бокситам.
Снижение объёмов производства глинозема связано с остановкой производства на Николаевском глинозёмном заводе (который уже вряд ли когда-нибудь будет принадлежать Эн+), и введением санкций со стороны правительства Австралии, что привело к невозможности осуществления поставок глинозёма с Queensland Alumina Ltd на предприятия компании. И тут луча света в тоннеле не особо видно. Точнее за неимением своего глинозема, придётся его покупать у того же Китая, который сам является мировым производителем алюминия. Увы.
Энергетический сегмент
А вот диверсификация компании показала, что не зря в ней присутствует энергетическая часть. Финансовые показатели не сильно выросли, но всё равно показали плюс. И это несмотря на то, что операционные результаты немного снизились. Надо понимать, что ГЭС сильно зависят от водности, поэтому произошло снижение выработки на ГЭС Енисейского каскада. На солнечную Абаканскую станцию выработка небольшая приходится и тоже зависит от погодных условий (солнечных дней).
CAPEX
(капитальные затраты, куда входят затраты на приобретение основных средств, например, здания, оборудование, технологии и другие затраты)
Затраты выросли, но это в принципе было ожидаемо, к тому же пока не встретилась ещё компания в моём портфеле, у которой бы затраты за прошлый год не выросли. Такой был год, что поделать.
Долг
Чистый долг подрос, а с учётом того, что свободный денежный поток вообще стал отрицательным, то это выглядит конечно не очень. Ну и надежды на дивиденды в таком случае стоит оставить
Прочие мультипликаторы и таблица для расчётов
Мультипликаторы в целом улучшились. Правда долговая нагрузка стала больше, что конечно не есть хорошо, но пока не критично.
Про дивиденды
Согласно дивидендной политике, компания планирует платить дивиденды ежегодно. Сумма выплат – 100% дивидендов от «Русала» и 75% свободного денежного потока компании, но минимум 250 млн $ в год. Но уже понятно, что с таким денежным потоком дивидендов ждать не стоит.
В итоге
Результаты в целом неплохие. Это с учётом больших сложностей у нашего металлургического сектора и общей мировой ситуации с алюминием.
За энергетический сегмент можно быть спокойным. Но надо понимать, что пока слишком много проблем остаётся у металлургического сегмента компании, и этот год такими темпами вряд ли принесёт решение. Меня сильно смущает снижение операционных показателей этого сегмента, к тому же пока непонятно, как компания будет решать этот вопрос.
Я уже раньше решил объединить долю Русала с En+. Последняя теперь должна занимать порядка 2% в портфеле. Сейчас цены на акции неплохие, но ждать чего-то особого прям вот сразу от этих инвестиций не стоит. История с этой компанией – это расчёт на какое-то развитие и рост в будущем. Причём не очень близком. Поэтому пока выделенная доля в 2% останется без изменений.
______
На этом по Эн+ всё. Если понравилась статья, то не забудьте поставить лайк. Вам несложно, а мне как автору, приятен отклик от читателей! 👍
Подписывайтесь на канал, если этого ещё не сделали, добро пожаловать!
Обзоры на другие компании в подборке
Представленная информация не является ни в каком виде рекомендацией по операциям с любыми видами финансовых активов и носит только общий информационный и развлекательный характер.
