Добрый день, читатели моего канала!
Пока мы с Вами ждем очередных купонных выплат по облигациям наших портфелей, чтобы их пополнить, разберем еще один специальный термин, который встречается при работе с облигациями. Может быть многие уже сталкивались с этим понятием, кто-то прочитает об этом впервые: оферта по облигации. Что же это такое? Постараюсь объяснить доступным языком.
Вообще, оферта – это предложение о заключении сделки, если получатель оферты принимает ее, то между сторонами заключается договор на условиях, изложенных в оферте.
В случае с облигациями существует два вида оферт: колл-оферта и пут-оферта.
Колл-оферта дает право эмитенту досрочно погасить облигацию по своему усмотрению. Причем инвестор в этом случае обязан представить свои облигации для погашения. Такой тип оферты называют еще отзывным. Колл-оферта в некоторых случаях выгодна эмитенту облигации. Предположим, дата погашения облигации – 15.07.2027, но у этой облигации существует колл-оферта, назначенная на 15.07.2025. Ставка по купону для облигации определена в 10% годовых до даты погашения 15.07.2027. При наступлении колл-оферты эмитент в зависимости от ключевой ставки ЦБ, уровня процентных ставок на долговом рынке оценивает целесообразность дальнейшего существования выпуска облигации. К примеру, к 15.07.2025 уровень процентных ставок снизился до величины, при котором эмитенту не выгодно выплачивать 10% купоны и он вправе принять решение досрочно погасить облигацию. Если эмитент не станет гасить бумаги досрочно, то инвесторы до 15.07.2027 продолжат получать купон в размере 10% годовых. Облигации с колл-офертой достаточно редки в нашей стране.
Второй тип оферты носит название пут-оферта. В этом случае ставка купона и размер купонных выплат определены только до даты пут-оферты. Незадолго до даты оферты эмитент обязан объявить, как изменится ставка купона. Соответственно, инвесторы, кому новый купон не понравиться, могут предъявить облигации к погашению, а эмитент будет обязан выкупить их по номиналу. Те же инвесторы, кого после оферты все устраивает, могут ничего не предпринимать и продолжать держать облигацию. Облигации с таким типом оферты еще называют возвратными.
У облигаций с пут-офертой есть один неприятный подводный камень: после оферты эмитент имеет право установить любой купон по облигации, в том числе и 0,01% годовых, а для того, чтобы предъявить облигации к погашению необходимо будет заплатить брокеру комиссию за заявку на участие в погашении. Да, в случае значительной суммы, вложенной в такую облигацию, эта комиссия будет не столь существенна, но при владении десятком-другим облигаций, комиссия будет значимой. Конечно, можно просто продать эти облигации на бирже, однако цены на эти облигации в момент оферты могут быть на уровнях, при которых весь доход от облигаций мы потеряем при продаже, а можем и в минус уйти. Поэтому, при выборе облигаций в портфель необходимо выяснить наличие оферты по ней и принимать осознанное решение о целесообразности включения такой облигации в портфель.
Кстати, в нашем втором портфеле есть такая облигация. Так как мой проект связан не только со сравнением возможных доходностей от вклада и облигаций, но и, в большей степени, знакомством читателей с биржевыми инструментами, посчитал целесообразным купить выпуск облигаций с пут-офертой, чтобы мы с Вами могли поближе познакомиться с таким видом облигаций.
Этой облигацией является Сегежа 003P-02R. Дата погашения облигации 15.01.2038. Оферта по облигации назначена на 07.05.2025. В настоящее время вплоть до оферты купон по данному выпуску составляет 10,6% годовых. Очередной купон по облигации будет выплачен 05.05.2023 в сумме 26,43 руб. на облигацию (выплачивается четыре раза в год). Так будет до 02.05.2025. А до 07.05.2025 эмитент обязан объявить новый купон. Так что пока будем получать купоны, у нас еще есть время чтобы принять решение по дальнейшей судьбе облигации в нашем портфеле.
Если нашли что-то новое и интересное для себя в статье - ставьте лайк и подписывайтесь на канал. Также буду рад обратной связи от Вас. Кому проще читать в Телеграмм, милости прошу: https://t.me/depozit_invest.
